Morgan Stanley analisa o caminho mais rápido para a SpaceX alcançar "1 terawatt de poder computacional": não são os data centers, mas sim 2,2 bilhões de robôs
O analista Adam Jonas sugere que o caminho mais rápido para a SpaceX atingir 1 terawatt de poder computacional pode ser um enxame de robôs: até 2040, cerca de 2,2 bilhões de robôs × 500 watts de capacidade computacional por unidade = 1,1 terawatt, e teoricamente todos poderiam ser conectados via Starlink. Enquanto isso, Grok 4.6 já está próximo da vanguarda da IA, e o 14º voo da Starship é considerado o principal catalisador para a empresa desde o seu IPO.
O caminho mais rápido para 1 terawatt de poder computacional pode estar em um lugar sobre o qual ninguém está falando – enxames de robôs.
Segundo notícias da Mesa de Negociação Chasing Wind, em 13 de agosto, o analista Adam Jonas do Morgan Stanley publicou um novo relatório analisando as quatro principais narrativas da SpaceX para este ano e propôs um ponto de vista pouco discutido pelo mercado: até 2040, o poder computacional distribuído por enxames de robôs pode ajudar a SpaceX a alcançar o objetivo de 1 terawatt mais rapidamente do que qualquer centro de dados.
2,2 bilhões de robôs: um outro caminho para 1 terawatt de poder computacional
O Morgan Stanley estima em seu modelo global de robôs que até 2040, o total de robôs de várias formas chegará a aproximadamente 2,2 bilhões de unidades.
A premissa chave é que cada robô possua 500 watts de poder computacional, totalizando cerca de 1,1 terawatts com 2,2 bilhões de robôs. Como referência, Elon Musk já afirmou que o chip Tesla AI5, projetado para o robô humanoide Optimus, consome 250 watts; o Morgan Stanley acredita que, com o aumento da demanda de poder computacional e expansão dos formatos, esse número aumentará com o tempo.
Assim, 2,2 bilhões x 500 watts = 1,1 terawatts, teoricamente todos podendo ser conectados via Starlink.
Isto é o que o Morgan Stanley chama de “nuvem distribuída de inferência” — uma rede formada por nós de borda fixos e móveis, conectada a clusters de centros de dados em larga escala, formando uma arquitetura híbrida de poder computacional.
Como comparação, o próprio modelo da SpaceX do Morgan Stanley prevê que até 2040 o poder computacional da SpaceX atingirá cerca de 380 gigawatts, bem abaixo de 1 terawatt. Musk mencionou publicamente planos para construir a “Terafab” (fábrica de poder computacional de nível terawatt), mas o debate externo concentra-se quase exclusivamente em centros de dados terrestres ou orbitais, com pouca atenção dada a esse caminho alternativo.
O Morgan Stanley ressalta que os investidores da Tesla não desconhecem a lógica da "nuvem distribuída de inferência" — Musk já discutiu diversas vezes montar uma rede massiva de poder computacional distribuído utilizando veículos ociosos e Megapods (caixas de poder computacional AI modulares) implantados em superchargers. Com a intensificação da colaboração entre SpaceX e Tesla, os investidores da SpaceX também precisarão se familiarizar com essa lógica de implantação de poder computacional.
Grok: de seguidor à vanguarda
Além da narrativa sobre poder computacional, o Morgan Stanley também está atento ao progresso dos modelos de IA da SpaceX.
O Grok 4.6 já atingiu 61 pontos no índice Artificial Analysis Intelligence, próximo ao máximo atual de 63 pontos, acima do Grok 4.5 lançado em meados de julho (56 pontos) e do Grok 4.3 de abril (38 pontos). Mais importante, seu custo equivale ao do modelo chinês Kimi K3, estando na fronteira de Pareto em termos de custo-benefício.
Musk declarou em seguida no X: “O Grok 4.7 será muito melhor que o Grok 4.6 e deve estar pronto em 3-4 semanas.” O Grok 4.7 é baseado num novo modelo fundamental de 21 trilhões de parâmetros, enquanto o Grok 5, previsto para ser lançado até o final do ano, pode alcançar entre 6 e 10 trilhões de parâmetros.
O Morgan Stanley observa que a capacidade do modelo é apenas um aspecto; o realmente importante é o volume de uso real. Na call de resultados do segundo trimestre, Musk mencionou que após o lançamento do Grok 4.5 (modelo padrão do Cursor), o consumo de tokens triplicou em curto prazo. No entanto, o Morgan Stanley também nota que plataformas rastreadoras como o OpenRouter atualmente não capturam dados de uso provenientes do X e do Cursor — justamente as principais fontes de utilização do Grok. O Morgan Stanley prevê que, com a aquisição da Cursor concluída nas próximas semanas, dados relacionados serão mais detalhados nos próximos resultados financeiros.
O Morgan Stanley acredita que a maioria dos investidores ainda vê a SpaceX AI como um "novo provedor de serviços em nuvem moderadamente bem-sucedido". Mas o banco ressalta que a SpaceX não precisa atingir o objetivo de 10 gigawatts de poder computacional que Musk projetou para o final de 2027 para realizar uma significativa reavaliação de valuation. Subtraindo o valuation implícito de US$127/ação (DCF) dos negócios "Espaço + Conectividade" do preço atual de US$140/ação, o valor implícito dos negócios de IA remanescentes está em apenas 1,5 vezes o EV/Vendas para 2028, menor que a média de provedores de nuvem emergentes semelhantes. "Provar que a SpaceX pode manter-se na vanguarda dos modelos de IA e transformar isso em volume real de uso é o fator-chave para uma reavaliação do preço-alvo para US$300." escreve o Morgan Stanley.
Precificação do poder computacional: previsão conservadora enfrenta pressão de alta
O Morgan Stanley também identificou sinais potenciais de valorização para a SpaceX nos resultados da CoreWeave.
Devido ao aumento da demanda e à migração dos clientes para a inferência, a CoreWeave elevou em cerca de 25% o preço de todos seus SKUs e já assinou contrato de fornecimento ampliado de chips NVIDIA Ampere até 2029.
No modelo da SpaceX, o Morgan Stanley prevê que o preço médio ponderado por watt será de cerca de US$31 no quarto trimestre de 2026, mas, devido à entrada de grande capacidade no setor, cairá para cerca de US$17/watt no quarto trimestre de 2027 (com a capacidade em apenas 5 gigawatts).
No entanto, o banco também fez um teste de estresse: Se o preço de US$31/watt permanecer em todo 2027, haveria um aumento de receita incremental de cerca de US$42 bilhões, crescimento anual de receita de cerca de 3 vezes (previsão base atual: 2 vezes); se o preço for US$50/watt, o crescimento chegaria a 4,5 vezes — mesmo com poder computacional sendo apenas metade do objetivo projetado por Musk.
O Morgan Stanley também cita dados do Compute Desk mostrando que o aluguel de GPU Blackwell subiu cerca de 30% desde o início do ano, atualmente em US$5,25 por hora/placa, equivalente a US$20-25/watt.
Starship voo 14: o maior catalisador desde o IPO
O Morgan Stanley considera que, além dos resultados financeiros, o 14º voo da Starship é um dos maiores catalisadores para as ações da SpaceX desde o IPO.
O 14º voo provavelmente será a primeira tentativa de captura do estágio superior/nave da Starship. Atualmente, o propulsor nº 21 completou o teste criogênico ao redor de 20 de julho e está sendo preparado com a instalação do motor, com ignição estática prevista para antes de 20 de agosto. Seguindo o ritmo recente entre a ignição estática do propulsor V3 e o voo, de cerca de duas semanas, a linha do tempo de hardware aponta para um voo em setembro.
No aspecto regulatório, a SpaceX ainda precisa da autorização da FAA para capturar a nave na torre. A Licença de Operação Parte 450 cobre lançamento e captura do propulsor, mas a captura da nave requer modificação da licença. No voo 5 (primeira captura de propulsor), a nova informação foi submetida em meados de agosto de 2024, mas só aprovada um dia antes do voo em meados de outubro. O Morgan Stanley mantém a expectativa base para início de setembro.
O Morgan Stanley escreve: “Se a SpaceX conseguir capturar a nave no 14º voo, acreditamos que isso será um dos marcos mais importantes da história dos voos espaciais.” Para os investidores, a “captura” significa uma grande redução nos custos de ‘imóveis’ orbitais, abrindo espaço para crescimento dos negócios de Espaço, Conectividade e IA.
Se o 14º voo for bem-sucedido, o 15º voo poderá realizar a captura simultânea da nave e do propulsor, ainda mais desafiador.
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