Ray Dalio faz avaliação importante: bolha de ativos de IA segundo os livros didáticos, o "Grande Ciclo" de 80 anos está chegando ao fim

O fundador da maior gestora de hedge funds do mundo, Bridgewater, Ray Dalio, emitiu recentemente um alerta: os sinais típicos de uma bolha de ativos de IA já estão evidentes. Combinados à crise interna da dívida e aos conflitos geopolíticos externos, a humanidade se encontra no final do ciclo de recessão do “Grande Ciclo” que ocorre a cada 80 anos.

Ray Dalio, fundador da Bridgewater, participou de uma entrevista aprofundada conduzida pelo apresentador Steven Bartlett no podcast de negócios transmitido em 30 de julho. Como um investidor global macro que previu com precisão a crise financeira de 2008 e obteve um retorno positivo de 9,5% na contramão do mercado, Dalio ofereceu análises de lógica fundamental extremamente penetrantes sobre temas centrais do mercado atual: a febre pela tecnologia de IA, alocação global de ativos, confrontos geopolíticos e a crescente divisão entre classes sociais.

O mercado está em êxtase com a revolução de produtividade trazida pela inteligência artificial, mas, na visão de Dalio, está se formando uma “bolha de ativos clássica como nos livros”. Ele aponta claramente que o mercado atual enfrenta não apenas a inevitável reação negativa causada pela valorização de ativos de IA inflacionada por alavancagem, mas também está preso a uma fase de declínio de um “grande ciclo” histórico de 80 anos. No fim deste ciclo, uma dívida gigantesca, uma disparidade de riqueza inédita e conflitos geopolíticos globais intensificados estão agindo em conjunto.

Sobre alocação de ativos, ele afirma categoricamente que “dinheiro em espécie é o pior investimento no longo prazo” e, ao escolher um ativo de proteção, declara preferir “barras de ouro ao invés de bitcoin”. Para as pessoas comuns, a substituição em larga escala da mente e do trabalho humano pela IA fará com que o abismo entre ricos e pobres se amplie ainda mais.

“Só 50 milhões aplicados, mas avaliado em 1 bilhão”: sinais clássicos de bolha estão emergindo

No início do programa, o apresentador mencionou que o lendário investidor de Wall Street Jeremy Grantham afirmou que o presente momento constitui a maior bolha de investimento da história dos EUA. Sobre isso, Dalio concordou:

“Ele está certo. Já podemos ver os sinais clássicos de uma bolha (A classic signs).”

Dalio aponta que o surgimento de novas tecnologias sempre vem acompanhado de euforia; atualmente, a IA, assim como a eletrificação em 1929 e a internet em 2000, é uma tecnologia revolucionária. Mas o problema do mercado é que “ninguém presta atenção ao preço”.

Dalio detalha o mecanismo microeconômico pelo qual uma bolha se infla até estourar:

“Agora você pode emitir ações, levantar 50 milhões de dólares, e dar à sua empresa uma avaliação de 1 bilhão. Na verdade, só 50 milhões foram investidos nesta empresa, mas, por causa do valor contábil, você vira bilionário.”

Esse tipo de prosperidade construída sobre riqueza contábil é extremamente frágil. Dalio alerta que, ao surgirem os gatilhos para o estouro da bolha – geralmente a alta de juros ou a necessidade de liquidez para pagar impostos e dívidas – a crise irrompe.

“Riqueza não é dinheiro. Você não pode consumir riqueza diretamente, você precisa vender ativos por dinheiro. Quando as pessoas precisam de dinheiro por algum motivo, como o aumento dos juros para pagar prestações, a bolha é estourada.”

À medida que as empresas de IA colocam suas ações no mercado a avaliações elevadas, o volume de ações disponíveis aumenta significativamente; quando investidores alavancados são forçados a liquidar, “tudo se torna barato, as pessoas passam a cortar gastos e a recessão econômica rapidamente se instala.”

O “Grande Ciclo” de 80 anos entra em declínio: o desfecho inevitável da dívida e dos conflitos

Se a bolha da IA é uma orgia passageira, o “Grande Ciclo” mencionado por Dalio é uma espada de Dâmocles sobre a economia global.

“Isso geralmente dura uma vida inteira, cerca de 80 anos em média. Da última vez, começou em 1945.” Dalio acredita que EUA, Reino Unido e outros países estão agora na “fase de declínio” deste grande ciclo.

Ele atribui a recessão atual à interação de três forças destrutivas:

1. Esgotamento de capital e dívida: “O governo não tem dinheiro suficiente. Nosso déficit orçamentário é enorme, de onde virá o dinheiro para pagar as contas?”

2. Divisão interna extrema: O capitalismo, ao criar prosperidade, também gerou enorme disparidade de riqueza. “Quando a economia piora, esquerda e direita começam a se enfrentar.”

3. Desintegração da ordem geopolítica externa: Dalio afirma que o poder de controle internacional dos EUA está se dissipando, ficando exposto em crises como a do mar Vermelho e os conflitos no Oriente Médio.

Guia de proteção de ativos: “Dinheiro é o pior investimento”, ouro para se contrapor ao bitcoin

Frente às inevitáveis oscilações dos ciclos econômicos, como os investidores devem proteger seu patrimônio? Dalio aponta princípios claros: desmonetização e diversificação extrema.

“As pessoas deixam dinheiro no banco porque isso parece mais seguro. Mas não é; a longo prazo, este é o pior investimento, pois a inflação corrói esse dinheiro.”

Sua sugestão é diversificação, colocando na mesa várias classes de ativos: ações, dinheiro, ouro, títulos, imóveis, bitcoin.

Na escolha de reservas sólidas, apesar do hype em torno das criptomoedas, Dalio permanece firme no ouro. Para compor uma carteira de investimentos para pessoas comuns, a participação em ouro físico deveria ficar entre 5% e 15%; ele prefere barras a bitcoin.

“Quando esses outros ativos vão mal, o ouro tende a ir bem, tornando-o uma ferramenta de hedge muito eficaz. O ouro só deixou de ser moeda em 1971, mas até hoje ainda é a segunda maior moeda de reserva.”

A brutal divisão causada pela IA: ou você está entre os 10% melhores, ou será substituído

Com a explosão tecnológica colidindo com a recessão econômica, o mercado de trabalho das pessoas comuns está mudando radicalmente. Dalio compara o desenvolvimento da IA à evolução humana: o trator substituiu a força física humana, e agora a IA está substituindo o pensamento e o raciocínio humano.

Nesse processo, o abismo de riqueza entre capitalistas e trabalhadores tende a se aprofundar. “Veja a receita das empresas: a fatia destinada aos trabalhadores cai, enquanto a dos donos das empresas cresce.”

Para o planejamento de carreira dos jovens, Dalio faz uma previsão muito realista:

“Você precisa estar entre aquele pequeno grupo de pessoas, talvez de alguns por cento até 10% da população, capaz de usar IA habilmente e estar na vanguarda. Se o seu trabalho é basicamente pensar, corre risco de ser substituído.”

Diante de um futuro incerto, ele aconselha parar de tentar prever profissões específicas e voltar ao essencial:

“A história mostra que os mais bem-sucedidos não são os mais inteligentes, nem os mais esforçados, mas os que melhor se adaptam. Maximize sua capacidade de aprender, use ferramentas como IA para aumentar sua utilidade.”