Após queda de 40%, ainda é esperado alta de 170%: por que Wall Street continua tão confiante na Strategy (MSTR.US)?

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro (智通财经APP), no momento, a Strategy Inc. (MSTR.US), liderada por Michael Saylor, está enfrentando um colapso quase total de confiança - exceto pelos analistas de Wall Street, que permanecem inabaláveis.

Embora os analistas já tenham reduzido seus preços-alvo à medida que as ações ordinárias e preferenciais da Strategy despencaram junto com o bitcoin, eles ainda consideram que o potencial de alta da ação é maior do que qualquer outro componente do Nasdaq 100. Até mesmo a SpaceX (SPCX.US), de Elon Musk, não é exceção – após uma estreia histórica, as ações agora caíram abaixo do preço de emissão do IPO.

De acordo com dados compilados, 17 analistas têm recomendação de “compra” ou equivalente para a Strategy, incluindo profissionais do TD Cowen, Citigroup e B. Riley Securities. Em contraste, há 3 avaliações de “manter” e apenas 1 de “vender”.

Essa perspectiva otimista chega em um momento em que a Strategy muda completamente seu modelo de negócios pelo qual ficou conhecida. Saylor transformou a empresa de uma obscura fabricante de softwares corporativos na companhia listada que mais detém bitcoin no mundo. Após anos incentivando investidores a comprar criptomoedas, a empresa começou a vender parte de suas posições para captar caixa. Até o final de junho, a Strategy abandonou a estratégia de “comprar e segurar” e passou a gerir ativamente sua liquidez e balanço patrimonial. Essas mudanças visam fortalecer a capacidade de cumprir obrigações futuras, mas não conseguiram restaurar a confiança do mercado. Os títulos da empresa ainda não conseguiram recuperar as perdas.

Ainda assim, os analistas de Wall Street basicamente mantiveram suas recomendações de alta. Suas previsões partem, em parte, da expectativa de que a máquina de captação de Saylor continuará a levantar recursos, e que uma recuperação do bitcoin trará de volta o prêmio que os investidores já atribuíram à ação.

Lance Vitanza, analista do TD Cowen, afirmou que sua visão sobre a Strategy depende de sua perspectiva para o bitcoin nos próximos anos.

Em entrevista, disse: “Estou bastante confiante de que, daqui dois, cinco anos, o bitcoin atingirá centenas de milhares de dólares – só que não será uma trajetória linear, estável ou tranquila.”

Na quinta-feira, o bitcoin era negociado em torno de US$ 66.000, cerca de metade abaixo da máxima histórica no final do ano passado. As ações da Strategy fecharam na quarta-feira por volta de US$ 100.

A Strategy não respondeu ao pedido de comentário.

O preço-alvo consensual do mercado em 12 meses é de cerca de US$ 275, o que representa potencial de alta de aproximadamente 170% em relação ao patamar atual. Segundo dados compilados, isso é quase o dobro do potencial projetado para a SpaceX, a segunda ação do Nasdaq 100 com maior otimismo no preço-alvo. Esse enorme potencial implícito já levantou questionamentos.

Adam McCarthy, chefe de pesquisa da empresa de dados de mercado e liquidez de criptomoedas LO:TECH, disse que tal perspectiva de valorização “está muito fora da realidade e parece extremamente irracional”.

Esse número consensual de preço-alvo vem com um alerta importante. O preço-alvo consensual inclui recomendações emitidas em diferentes estágios da queda da Strategy. De acordo com os dados, várias empresas atualizaram suas visões nas últimas semanas, mas outras não revisam suas avaliações ou preços-alvo há meses, com algumas recomendações mesmo podendo ser de até o final de 2025.

Esse enorme potencial de alta implícito pode refletir, em parte, a rapidez com que as ações da Strategy caíram. O preço dos papéis despencou mais de 40% nos últimos três meses, tornando-se o pior desempenho dentro do Nasdaq 100. Como os analistas geralmente ajustam seus preços-alvo com menos frequência do que os movimentos do mercado, uma liquidação repentina pode criar um grande descompasso entre os preços de mercado e as expectativas de consenso.

No entanto, os analistas já rebaixaram suas expectativas. Dados compilados mostram que, devido a revisões para baixo nas previsões e nos pressupostos de valuation do bitcoin, o preço-alvo médio já caiu de níveis acima de US$ 460 no início do ano. Mesmo assim, a maioria dos analistas ainda resiste em abandonar a recomendação de “compra” ou equivalente.

Os relatórios de pesquisa recentes mantêm, no geral, uma visão positiva. Os dados mostram que, dos 11 analistas que atualizaram suas opiniões, nove recomendaram “compra” ou equivalente para a Strategy, um está neutro, e um sugere vender as ações. Embora as recomendações de compra recentes escondam divergências grandes de valuation – com preços-alvo que vão de US$ 130 a mais de US$ 500 –, todas apontam para um otimismo consensual.

Alguns dos analistas que cobrem a Strategy trabalham em casas com relações comerciais com a empresa, incluindo atuação como coordenadores de emissões, formadores de mercado para seus títulos e agentes autorizados para programas de aumento de capital em bolsa.

No início deste ano, Saylor afirmou que cerca de 80% das ações preferenciais da Stretch foram vendidas para investidores de varejo por meio de programa de aumento de capital em bolsa. Ele declarou esperar que esses títulos se tornem a principal fonte de financiamento da Strategy. Caso os investidores de varejo permaneçam como os principais compradores, a capacidade da Strategy em captar recursos continuamente por esse programa dependerá largamente da disposição desse público em continuar adquirindo as ações preferenciais.

McCarthy afirmou: “Se você fizer a precificação como um analista bancário, talvez considere que o fluxo de recursos de varejo é resiliente e, se as taxas de juros caírem no ano que vem, não é impossível que o bitcoin volte com força.”