Ações de software antes ignoradas agora se tornam as mais disputadas por todos

O setor de software está passando por uma forte correção de alta, revertendo completamente o cenário de longo período em que era ignorado pelo mercado.

Durante o atual boom da inteligência artificial, os investidores concentraram sua atenção por muito tempo nos semicondutores, enquanto o setor de software foi praticamente deixado de lado. Porém, essa configuração está mudando rapidamente — as ações de software tiveram o maior desempenho relativo em dois dias frente ao índice S&P 500 dos últimos 25 anos, com o fluxo de dinheiro de investidores individuais atingindo níveis recordes e o volume no mercado de opções explodindo simultaneamente. O analista Brian Havey, do Morgan Stanley, apontou que, com a forte valorização do setor de software, fundos long-only e fundos hedge estão acelerando a recomposição de suas posições, sendo o "Mag 7" a fonte mais conveniente de recursos.

Apesar da força da movimentação, olhando para um período mais longo, as posições no setor de software ainda permanecem em níveis historicamente baixos, onde há espaço tanto para mais valorização quanto para realização de lucros. O mercado se encontra em uma encruzilhada delicada.

Explosão simultânea de opções e investidores individuais, a correção de alta é avassaladora

O volume de opções do ETF de software IGV atingiu recordes históricos nos dois últimos pregões. De acordo com dados da Goldman Sachs, na última sexta-feira o volume de opções de compra do IGV chegou a 280 mil contratos, o maior registro diário da história, e no dia seguinte manteve-se elevado em 225 mil contratos.

O fluxo de dinheiro de investidores individuais também entrou com velocidade inédita. Segundo dados da Vanda Research, o valor líquido de compras diárias de investidores individuais em IGV atingiu US$ 46 milhões, aproximadamente 40% acima do recorde anterior de fevereiro deste ano, marcando o maior fluxo líquido diário já observado no fundo.

Em termos de desempenho, o setor de software recentemente superou significativamente o índice de semicondutores de Philadelphia (SOX), registrando o maior retorno em dois dias frente ao índice S&P 500 em mais de 25 anos.

Recomposição de posições vendidas e reequilíbrio, fundos institucionais aceleram a entrada

Em relatório recente, Brian Havey do Morgan Stanley afirmou: "Dada a valorização do setor de software, acredito que fundos long-only e fundos hedge continuarão com o ajuste de suas posições, incluindo recomposição de posições vendidas e redução da subalocação. O 'Mag 7' é a fonte mais facilitada de recursos e um modo rápido de levantar dinheiro."

Essa avaliação é confirmada pelos dados da equipe de rastreamento de posições (Positioning Intelligence) do Morgan Stanley. Segundo a equipe, as posições de longo prazo no setor de software estão atualmente apenas no primeiro percentil histórico, enquanto as posições em semicondutores estão no percentil 97 — essa polarização extrema entre os dois setores é a lógica central por trás desta forte correção de alta.

Entusiasmo se espalha para ações individuais, HPE se destaca

O entusiasmo desta movimentação já se espalhou do setor para ações individuais. Segundo dados da Vanda Research, a Hewlett Packard Enterprise (HPE) ficou em segundo lugar no ranking de compras de investidores individuais nos últimos dois dias — é a primeira vez que essa ação aparece entre as mais populares da Vanda. O valor acumulado das compras de investidores individuais em HPE nesses dois dias equivale ao total das compras realizadas nos 11 meses anteriores.

Ao mesmo tempo, a volatilidade implícita semanal da HPE aumentou drasticamente, refletindo a elevada incerteza do mercado quanto ao desempenho de curto prazo do papel.

Posições seguem historicamente baixas, realização de lucros é prioridade diante da alta

Apesar da força da atual movimentação, do ponto de vista macro, a valorização do setor de software ainda representa uma oscilação pequena no gráfico de longo prazo.

Dados de posições do Morgan Stanley apontam que as posições de longo prazo no setor de software permanecem em níveis historicamente baixos, o que teoricamente indica grande espaço para valorização.

No entanto, observadores do mercado destacam que, após uma acentuada movimentação de recomposição de posições vendidas e atingindo níveis altos em zonas-chave, o momento é mais apropriado para realizar lucros do que para aumentar posições. O setor de software ainda é um dos segmentos mais subalocados do mercado, mas, no curto prazo, o ritmo da movimentação já superou as expectativas, e o equilíbrio entre risco e oportunidade está mudando discretamente.