توقعات ما قبل الانتخابات النصفية وتحليل تأثيرها على أسعار الفائدة الجيوسياسية

هويتونغ نت 24 يوليو - تُظهر الأبحاث أن انتخابات التجديد النصفي الأمريكية تقيد معدلات الفائدة على السندات الأمريكية، وتحد من الأعمال العسكرية المتطرفة في الشرق الأوسط، ومع ذلك من الصعب أن تغيّر الاتجاهات الكلية التي يقودها البيت الأبيض.

مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر، والتي ستشهد تجديد جميع مقاعد مجلس النواب وجزء من مقاعد مجلس الشيوخ، أصبحت هذه الانتخابات محط أنظار أسواق رأس المال العالمية بشكل مستمر.

تناقش الأسواق بإسهاب ما إذا كان تغيير سلطات الكونغرس سيؤدي إلى تغييرات سياسية كبيرة، أو اضطرابات في منحنى الفائدة، أو تعديل في الاستراتيجيات العسكرية الخارجية.

ولكن، وبالنظر إلى الإطار المؤسسي للنظام السياسي الأمريكي وتحليلات مؤسسات وول ستريت، يُعدّ جوهر هذه الانتخابات ضجيجًا سياسيًا قصير الأجل يصعب أن يقلب المشهد الاقتصادي الكلي الأميركي، إلا أن لها تأثيرا خفيا ومهمًا عبر أبعاد مثل السياسة المالية، والرأي العام، وصلاحيات الكونغرس، تؤثر به بشكل غير مباشر ومفصلي على اتجاهات معدلات الفائدة على السندات الأمريكية وقرارات التدخل العسكري الخارجي، لتصبح عاملاً خفياً مهماً يؤثر على الأسواق والواقع الجيوسياسي.

الإطار المؤسسي يحسم: من الصعب على انتخابات التجديد النصفي قلب السياسة الاقتصادية الكلية

القلق الرئيسي لأسواق رأس المال يكمن فيما إذا كان تغيير الحزب المسيطر في الكونغرس سيجلب تحولا كبيرا في السياسات ويؤثر على وتيرة النشاط الاقتصادي.

ولكن من منظور النظام الدستوري الأمريكي ومنطق الحكم، فغالبًا ما يتم تضخيم هذه المخاوف، حيث إن انتخابات التجديد النصفي لا تستطيع زعزعة السياسات الأساسية.





هذا يعني أنه حتى لو حدث تغيير في مقاعد الكونغرس، فإن السياسات الاقتصادية والخارجية الرئيسية التي تهم السوق لن تشهد تعديلات جذرية.

ثانيًا، من المرجح أن تؤدي انتخابات التجديد النصفي إلى "انقسام السلطات" بين السلطة التنفيذية والتشريعية، ما يرفع بشكل كبير عتبة تنفيذ السياسات المتطرفة.

إذا كان البيت الأبيض والكونغرس تحت سيطرة حزبين مختلفين بعد الانتخابات، سيدخل الكونغرس مرحلة من الجمود التشريعي، وستصبح المشرعات الكبرى مثل التحفيز المالي الواسع النطاق، وتخفيضات الضرائب الضخمة، وإصلاح القطاعات بطريقة راديكالية، أكثر صعوبة بكثير في تمريرها.

وكما أشار فريق السياسات العامة في Morgan Stanley، ستستمر حالة عدم اليقين في السوق الناتجة عن النزاعات الجمركية والأوضاع الجيوسياسية خلال ما تبقى من فترة الرئيس، ويعد تعويل المتداولين بشكل مفرط على تبدل مقاعد الكونغرس لتوقّع تحركات السوق انحرافًا عن نقطة التسعير الجوهرية. فانتخابات التجديد النصفي تعني مجرد تبديل الأفراد في الساحة السياسية، ولا يمكنها تغيير الإطار الأساسي للسياسات الاقتصادية الكلية.

تسعير الفائدة على السندات الأمريكية: الضجيج السياسي يتحول بلا قيمة، أما الأساس فهو النقد والسياسة المالية

مقارنةً بتقلب السوق الفوري المرتبط بانتخابات التجديد النصفي، يحتفظ سوق السندات الأمريكي بقدرة عالية على التصحيح الذاتي، حيث يكون تأثير الاضطرابات السياسية الناجمة عن الانتخابات على عوائد السندات محدودًا وحتى قد يُحدث أثرًا معاكسًا من خلال ضبط السياسة المالية،

أولاً، السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي هي نقطة الارتكاز الجوهرية لعوائد السندات الأمريكية.

العامل المحرك الأساسي لعوائد السندات، خاصة على المدى المتوسط والقصير، هو مسار رفع أو خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات السوق للتضخم، وليس تبدّل الهيمنة الحزبية في الكونغرس.

ويمتاز الاحتياطي الفيدرالي بالاستقلالية في اتخاذ قراراته، فهو يلتزم بشكل صارم بهدفي استقرار الأسعار وتحقيق التوظيف الكامل، ونتائج الانتخابات التشريعية لا تؤثر على وتيرة سياساته النقدية، ما يجعل من غير الممكن أن تتحكم انتخابات التجديد النصفي في اتجاه عوائد السندات الأمريكية.

ثانيًا، يؤدي نمط انقسام السلطات بين البيت الأبيض والكونغرس إلى أثر مالي مضاد، ويضبط عوائد السندات الأمريكية نزولا.


ومن بين الأسباب الجوهرية للتقلبات الكبيرة في عوائد السندات الأمريكية، هو التوسع في العجز المالي وزيادة وتيرة إصدار السندات.



الصراعات الجيوسياسية هي أكبر "البجعات السوداء" لسوق السندات، وأهم بكثير من الضجيج السياسي المرتبط بالانتخابات.



هذا يعني أن مخاطر التضخم الجيوسياسية وليست انتخابات التجديد النصفي، هي في الواقع العامل الأساسي في تقلب عوائد السندات الأمريكية.

دورة الانتخابات تضغط: انتخابات التجديد النصفي تعيد تشكيل وتيرة القرارات العسكرية الأمريكية الخارجية

من جهة، يقيد كل من أسعار النفط والتضخم هامش اتخاذ قرارات عسكرية متطرفة، ففي الوقت الراهن، يعاني الأمريكيون من تضخم مرتفع وتكاليف معيشة باهظة، وانخفض بشكل كبير مستوى تقبل الناخبين لأي تدخل عسكري خارجي.

إذا اتخذت الولايات المتحدة إجراءات عسكرية صارمة تجاه إيران، فقد يؤدي ذلك بسهولة إلى تعطيل طويل الأمد لملاحة مضيق هرمز، وارتفاع عالمي في أسعار النفط، يرفع بالتالي أسعار البنزين محليًا ويزيد التضخم، ما يؤدي إلى فقدان الحزب الحاكم قاعدة الناخبين المعتدلين ويضرب نتائج الانتخابات النيابية.

ومع اقتراب فترة الانتخابات، لا يستطيع البيت الأبيض تحمل مخاطر التبعات الاقتصادية الداخلية أو فقدان الأصوات نتيجة اشتعال النزاع العسكري.



وفي هذا السياق، أصبح اتخاذ الولايات المتحدة استراتيجية واضحة تعتمد على دورة الانتخابات في تعاملها مع إيران.



بينما أصبح الميل للعقلانية والبراغماتية هو طريق الاحتمال الأقوى: حيث تتخذ إدارة البيت الأبيض من الردع العسكري ورقة تفاوض وتعمل قبيل الانتخابات على تهدئة الوضع مرحليا، ما يتيح تحقيق نتائج تدريجية عبر التفاوض، وضبط أسعار النفط والتضخم دون تقديم تنازلات مثيرة للجدل، ويحول انتباه الناخبين إلى الاقتصاد المحلي من أجل ضمان القاعدة الانتخابية.

الخلاصة: فلترة الضوضاء السياسية، وتركيز الاهتمام على خطوط التداول والقرار الجوهرية

بوجه عام، يتركز تأثير انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في الجانب السياسي المرتبط بالأفراد، ولا يمكنها تغيير المشهد الاقتصادي الكلي أو السياسات النقدية الجوهرية، وهي نمط نموذجي للضجيج قصير الأجل في الأسواق وليس نقطة تحول تنسيقية في السياسات.