انخفاض واردات الفضة في الهند بنسبة 96% يربك السوق، وبعد تصحيح سعر الفضة لا تزال المؤسسات تتوقع وصول السعر إلى 70 دولاراً

　　مصدر المقال: بيانات الذهب العشرية

　　يُنظر إلى تصحيح أسعار الفضة كجزء من الدورة الصاعدة

　　بينما شهدت واردات الفضة في الهند انخفاضاً حاداً، أثار التصحيح الكبير في أسعار الفضة العالمية بعد وصولها إلى أعلى مستوى تاريخي في يناير إعادة تقييم اتجاه السوق في المستقبل. وعلى الرغم من أن هذه الموجة من الانخفاض قد خيبت آمال المستثمرين، يرى نيتيش شاه، رئيس أبحاث السلع الكلية في WisdomTree، أن تراجع الأسعار هو عملية ضرورية لبناء سوق صاعد أكثر استدامة للفضة.

　　في أحدث تقرير توقعات،

. وبحسب تقديره، فإن الدعم الرئيسي سيأتي من قوة سعر الذهب ؛ لكن بخلاف موجة المضاربات التي رفعت أسعار الفضة في وقت سابق من هذا العام إلى أكثر من 120 دولاراً للأونصة، فإن الجولة القادمة من الارتفاع يجب أن تدفعها التحسينات الأساسية وليس التداول القائم على الزخم.

　　كتب شاه: "الارتفاع الكبير في سعر الفضة خلال يناير 2026 أصبح من الماضي بوضوح. لذا نتوقع أن يرتفع سعر الفضة إلى 70 دولاراً للأونصة، لكننا نرى أن هذا الارتفاع سيكون مستنداً إلى عوامل أساسية وليس تكراراً للارتفاع المضاربي الذي شهدناه في يناير."

　　على الرغم من التقلبات الحادة المستمرة في الأسعار، لا تزال الفضة تحافظ على مستوى الدعم الرئيسي فوق 50 دولاراً للأونصة. كما قال شاه في مقابلة مع Kitco News الشهر الماضي إنه لا ينبغي تفسير التصحيح لعدة أشهر على أنه تدهور في التوقعات طويلة الأجل للمعادن الثمينة. ووفقاً له، غالباً ما تتبع الفضة تحركات الذهب بشكل مضخم.

　　قال: "الفضة تسير وراء الذهب، أليس كذلك؟ ومعامل تقلبها مرتفع للغاية. الأمر كذلك في الارتفاع، وسيكون كذلك في الانخفاض."

　　يعتقد شاه أن هذا التصحيح، على الرغم من الضغط الذي سببه للمستثمرين، جعل الأسعار أقل عبئاً للمستهلكين الصناعيين الذين واجهوا ارتفاعاً كبيراً في التكاليف خلال موجة الارتفاع في يناير.

　　حذرت WisdomTree في تقريرها من أنه إذا تجاوز سعر الفضة 120 دولاراً للأونصة، فإن الطلب الصناعي سيتقلص بسرعة؛ وحتى عند الأسعار الحالية القريبة من 60 دولاراً للأونصة، قد يدفع ذلك الشركات المصنعة إلى تقليل استخدام الفضة عندما تسمح الظروف بذلك.

　　وفي مقابلة مع Kitco News، أوضح شاه أن تكاليف المدخلات التي يتحملها المصنعون لا تزال مرتفعة بشكل ملحوظ حتى بعد تراجع أسعار الفضة من مستوياتها العليا. وقال: "إذا نظرت إلى أسعار السنة الماضية، لا نزال الآن أعلى بنسبة 60%. على المصنعين أن يتعاملوا مع زيادة في التكاليف بنسبة 60%، وهذا ليس من السهل تحمله."

　　من وجهة نظره، فإن عودة أسعار الفضة إلى نطاق أكثر استدامة يساعد في نهاية المطاف على الحفاظ على أحد أهم مصادر الدعم طويل الأجل، وهو الطلب الصناعي المتزايد باستمرار. ولهذا السبب، يرى في هذا التصحيح عملية إصلاح للسوق وليس دليلاً على انهيار منطق الصعود.

　　في الوقت نفسه، لا يزال شاه متفائلاً بشأن آفاق الاستثمار لأن العوامل الاقتصادية الكلية التي تدعم الذهب ستمنح الفضة أيضاً دعمًا مشابهًا.

مسؤول التحرير: تشو خه نان