قفز WTI إلى 88 دولارًا لأعلى مستوى في ستة أسابيع! ترامب يصرّح بأن "وسط طهران" دخل ضمن قائمة الأهداف، وتزامن انخفاض مخزونات كوشين مع تراجع الإنتاج

ارتفع خام WTI إلى حوالي 88 دولارًا ليصل إلى أعلى مستوى له في ستة أسابيع، حيث تزامن تشديد منطقيتين كانتا متعارضتين في السابق: الجيوسياسية والأساسيات الأساسية.

حدد ترامب التهديدات من تصريحات عامة سابقة لتصبح إحداثيات دقيقة داخل مدينة طهران؛ تواصل المخزونات في كوشين الهبوط لتقترب من حدود التشغيل الدنيا، وانخفض إنتاج النفط الأمريكي من المستويات القياسية — يتسبب تزامن هذين العاملين في تقليص المساحة السفلية لسعر النفط بشكل منهجي.

أكد ترامب يوم الأربعاء عبر وسائل التواصل الاجتماعي أنه إذا هاجمت إيران أي سفينة في مضيق هرمز، "ستقصف الولايات المتحدة وتدمر جسرًا أو محطة طاقة، بما في ذلك المرافق الواقعة بالقرب من أو داخل مدينة طهران".

وفي اليوم نفسه، صرح وزير الخارجية روبيو بوضوح أن الجيش الأمريكي سيستمر في الهجوم طالما حاولت إيران السيطرة على حركة الملاحة. وأرسل وزير الحرب هاجسيث مع ترامب إشارات على توسيع نطاق الحرب، مع امتداد الأهداف المحتملة إلى الحوثيين في اليمن.

تشير أحدث بيانات وزارة الطاقة الأمريكية إلى أن مخزونات كوشين انخفضت بمقدار 674 ألف برميل أخرى الأسبوع الماضي، ووصلت إلى ما يشبه "قاع الخزان"؛ وعلى الرغم من ارتفاع عدد أجهزة الحفر، تراجع إنتاج النفط الأمريكي الأسبوع الماضي من أعلى مستوياته القياسية؛ كما تسارع وتيرة تحرير الاحتياطي النفطي الاستراتيجي.

وأصبحت المخزونات النفطية الكلية الآن أقل من مستويات أواخر فبراير عندما اندلع الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. حذرت جولدمان ساكس من احتمال تجاوز خام برنت 120 دولارًا إذا استمرت أزمة مضيق الخليج الفارسي في التفاقم.

التثبيت الجغرافي للتهديد: إدراج وسط مدينة طهران على قائمة الأهداف

يتمثل العامل الجوهري في تصريحات ترامب الأخيرة في الارتفاع الواضح لدقة الموقع الجغرافي. أكد تصريحه الأخير على إدراج "المناطق القريبة من أو داخل مدينة طهران" إلى إحداثيات الضربات، وهو تغيير لغوي فسرتْه أسواق النفط على أنه إشارة إلى تصعيد إضافي في الصراع.

وقال روبيو إن الجيش الأمريكي سيواصل مهاجمة إيران "طالما حاولت السيطرة على حركة الملاحة". وفي نفس الوقت أرسل ترامب وهاجسيث إشارات توسع الحرب لتشمل أهدافًا محتملة مثل الحوثيين في اليمن.

شهدت حركة الشحن في الخليج الفارسي تراجعًا مستمرًا خلال الأسابيع الأخيرة، وإذا تزامن التصعيد من جهة الحوثيين فسيواجه كل من البحر الأحمر ومضيق هرمز مخاطر في الملاحة، مما سيزيد من كشف هشاشة سلسلة التوريد العالمية للطاقة.

يقع هذا التصعيد في وقت حساس للغاية لأسواق الطاقة. إذ أصبحت المخزونات النفطية الكلية الآن أقل من مستويات ما قبل اندلاع الصراع الأمريكي-الإيراني في نهاية فبراير، واستمرت الهجمات الأوكرانية على المصافي الروسية في شح إمدادات الديزل ووقود النقل الأخرى عالميًا.

"قاع الخزان" في كوشين وتراجع الإنتاج: شد أساسي مستقل

حتى مع استبعاد العوامل الجيوسياسية، فإن هامش الأمان في سوق النفط الأمريكي يتقلص بشكل منهجي.

باعتبارها الموقع الأساسي لتسليم عقود WTI المستقبلية، واصلت مخزونات كوشين انخفاضها بمقدار 674 ألف برميل الأسبوع الماضي، مما يدل على استمرار الاقتراب من القاع. ويعني الاقتراب من حدود التشغيل أن آلية اكتشاف السعر النقدي ستصبح أكثر حساسية لتغيرات العرض والطلب الهامشية.

انخفض إنتاج النفط الأمريكي الأسبوع الماضي عن أعلى مستوياته القياسية — رغم الزيادة المستمرة في عدد أجهزة الحفر، مما أضعف قدرة التخفيف من صدمات الإمدادات المحلية.

تسارع تحرير الاحتياطي النفطي الاستراتيجي الأسبوع الماضي مرة أخرى، مما يؤكد على مزيد من التوتر في جانب العرض.

الجدير بالذكر أن المخزونات التجارية الإجمالية للنفط الخام في الولايات المتحدة زادت بمقدار 2.01 مليون برميل (بينما كان السوق يتوقع انخفاضًا بمقدار 500 ألف برميل)، وزادت مخزونات البنزين بمقدار 765 ألف برميل، ومخزونات نواتج التقطير بمقدار 1.395 مليون برميل. لكن السوق يركز بوضوح أكثر على الانخفاض الهيكلي في مخزونات كوشين وتراجع الإنتاج بدلًا من التقلبات قصيرة الأجل في إجمالي المخزون.

حذرت جولدمان ساكس من أن تفاقم أزمة مضيق الخليج الفارسي قد يدفع خام برنت إلى ما فوق 120 دولارًا — هذا التقدير يستند إلى تراجع المخزون في كوشين بشكل مستمر، وافتراض تعطل الملاحة في مضيق هرمز.

بنزين بسعر 4 دولارات: سلسلة انتقال من أسواق النفط إلى صناديق الاقتراع

ينتقل ارتفاع أسعار النفط إلى المستهلكين الأمريكيين عبر أسعار البنزين بالتجزئة، مما يمس عتبتين بالغتي الحساسية على الصعيدين الاقتصادي والسياسي.

يُعتبر سعر 4 دولارات للجالون بمثابة عتبة رئيسية — إذ يبدأ المستهلكون ذوو الدخل المنخفض عادة في تقليص الإنفاق الاختياري عند هذا المستوى، وتنخفض القيمة الإجمالية والعددية للمعاملات في محطات الوقود والمتاجر الصغيرة وسلاسل الوجبات السريعة، مما يضغط أكثر على ثقة المستهلكين ويضعف دعم ترامب في استطلاعات الرأي.

المتغير الأساسي في تسعير سوق النفط الخام يتمثل في أن تصاعد دقة التهديدات الجيوسياسية واستمرار التراجع الحاد في مخزونات كوشين يعملان على تقليص مساحة الهبوط لسعر النفط بشكل منهجي، في حين تراجعت توقعات وقف إطلاق النار، التي كانت تدفع الأسعار للانخفاض في السابق بشكل ملحوظ.