تراجع توقعات رفع الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي، الدولار يهبط لثلاث جلسات متتالية مسجلاً أدنى مستوى منذ مايو، ومؤشر عملات الأسواق الناشئة يرتفع إلى مستوى قياسي جديد
مع تراجع توقعات المتداولين لتشديد السياسة النقدية من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي، تواصل الدولار الأمريكي الانخفاض، في حين سجلت عملات الأسواق الناشئة أعلى مستوياتها التاريخية.
أفادت تطبيق زي تون المالية أنه مع سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الضعيفة التي قضت تمامًا على توقعات السوق برفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر، تعيد رؤوس الأموال العالمية التسعير بأسرع وتيرة في الأشهر الأخيرة. في 17 أغسطس، انخفض مؤشر بلومبرغ للدولار الفوري لليوم الثالث على التوالي، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ 15 مايو. في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر عملات الأسواق الناشئة التابع لـ MSCI خلال التداول بنسبة 0.2% ليصل إلى 1906.98، محققًا أعلى مستوى تاريخي؛ كما ارتفع مؤشر الأسهم للأسواق الناشئة بنسبة 0.6%، مما يدل على عودة واضحة للرغبة في المخاطرة.
ثلاثية بيانات: احتمال رفع الفائدة في سبتمبر ينخفض من 75% إلى 30%
الضعف المستمر للدولار ليس مصادفة. في غضون أسبوعين فقط، أدت ثلاث مجموعات من البيانات الاقتصادية الرئيسية إلى تقويض الثقة في استمرار الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة.
الضربة الأولى: تراجع التوظيف المفاجئ في يوليو. أظهرت البيانات الصادرة في 7 أغسطس أن عدد العاملين غير الزراعيين في الولايات المتحدة انخفض بمقدار 23 ألفاً في يوليو، بينما كان التوقعات تشير إلى زيادة بـ80 ألفاً. كما تم تعديل بيانات مايو ويونيو بشكل كبير إلى الأسفل بمجموع 103 ألفاً. ويظهر سوق العمل الأمريكي علامات واضحة على التباطؤ.
الضربة الثانية: تراجع متزامن في CPI وPPI. أظهرت بيانات يوليو لكلا من مؤشر أسعار المستهلكين ومؤشر أسعار المنتجين ضعفًا ملحوظًا. عادت بيانات التضخم إلى المسار الهبوطي، مما زاد من تقليل الحاجة الملحة لرفع أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
الضربة الثالثة: أداء ضعيف لمبيعات التجزئة أنهى تسعة أشهر من النمو المتتالي. أظهرت بيانات 14 أغسطس أن مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة لشهر يوليو انخفضت بنسبة 0.6% على أساس شهري، أي أقل بكثير من التوقع المتوقع للزيادة بـ0.1%، منهية بذلك تسعة أشهر من النمو المتواصل. كما سجلت مجموعة السيطرة على مبيعات التجزئة، التي ترتبط بشكل مباشر بحساب الناتج المحلي الإجمالي، انخفاضاً بنسبة 0.4%. كما تدهور مؤشر ثقة المستهلك نتيجة ارتفاع تكلفة المعيشة.
كان للأثر التراكمي لهذه البيانات الثلاثة نتائج مباشرة. وفقًا لأداة CME FedWatch، انخفض احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر ضمن التسعير الضمني في السوق من حوالي 75% في نهاية يوليو إلى 30% حاليًا. كما أن سوق المقايضات الأمريكية يعكس الآن تقريبًا فقط توقع رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بحلول يناير المقبل، في تناقض واضح مع التوقعات السابقة برفع أسعار الفائدة قبل نهاية العام. كما ضاق نطاق التوقعات لرفع أسعار الفائدة المتبقي في هذه الدورة التشددية إلى حوالي 36 نقطة أساس فقط.
"تدهور" الدولار و"الاحتفال" في الأسواق الناشئة
النتيجة المباشرة لضعف الدولار هي الانفجار الشامل لأصول الأسواق الناشئة. صرح وي خوون تشونغ، كبير استراتيجيي الأسواق لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك نيويورك ميلون: "تلقت عملات الأسواق الناشئة دعمًا اليوم، وذلك بفضل ضعف الدولار وعودة الرغبة في المخاطرة في أسواق الأسهم. نشهد تدفقًا قويًا جديدًا لرؤوس الأموال الأجنبية إلى الأسواق الناشئة، وخاصة في آسيا".
انتعاش تجارة حمل الفائدة. مع اتجاه رفع الاحتياطي الفيدرالي للفائدة نحو الهدوء، برزت ميزة أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا في الأسواق الناشئة مرة أخرى، مما جذب رؤوس الأموال العالمية الساعية للعائد.
تراجع المخاطر الجيوسياسية. أشار غالفين شيا، استراتيجي الأسواق الآسيوية لدى بنك سوسيتيه جنرال، إلى أن قوة عملات آسيا جاءت نتيجة تلاقي عدة عوامل: "يبدو أن عملات آسيا استفادت من بيانات الولايات المتحدة الضعيفة في الأسبوع الماضي، بجانب اتجاه ضعف الدولار في بداية هذا الأسبوع. كما أن غياب الأخبار الجيوسياسية في عطلة نهاية الأسبوع وانخفاض سعر خام برنت دون 90 دولاراً قد قدما دعماً إضافيًا للأسواق."
انخفض مؤشر الدولار DXY إلى ما يقارب 99.50، متواجدًا بالقرب من أدنى مستوياته في شهرين. اخترق اليورو مقابل الدولار المقاومة الرئيسية عند 1.1577، متجاوزًا متوسطه المتحرك لـ100 يوم. كما ارتفع الين مقابل الدولار ليصل إلى حوالي 159. من ناحية التحليل الكمي، بلغ معامل الارتباط لمدة 20 يومًا بين مؤشر مفاجآت الاقتصاد الأمريكي ومؤشر الدولار 0.85، لتصبح التغيرات غير المتوقعة في البيانات الاقتصادية هي العامل الرئيسي المؤثر على اتجاه الدولار.
إشارات سوق الخيارات كانت أكثر وضوحًا. إذ رهنت عقود الخيارات لشهر واحد للمرة الأولى منذ أواخر فبراير على انخفاض الدولار، بينما لا تزال العقود طويلة الأمد في صالح الدولار.
المتغير الحاسم هذا الأسبوع: هل تنقذ محاضر اجتماع FOMC توجه الصقور؟
ما إذا كان هبوط الدولار سيستمر أم لا، سيتحدد هذا الأسبوع من خلال حدثين رئيسيين.
الأربعاء (20 أغسطس): محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC لشهر يوليو. في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 29 يوليو، تقرر للمرة الخامسة على التوالي الإبقاء على أسعار الفائدة في نطاق 3.5%-3.75% بدون تغيير، لكن صدر ثلاثة أصوات معارضة — رؤساء الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوغان، وكليفلاند هارماك، ومينيابوليس كاشكاري وكلهم دعموا رفع الفائدة.
أشار كريس تورنر، مدير الأسواق العالمية في ING: "إذا أظهر محضر الاجتماع أن القرار بالإبقاء على أسعار الفائدة بدون تغيير جاء أقرب مما يعتقد معظم الناس، نرى أن من الصعب على السوق العودة إلى موقف الصقور بالكامل."
وكما قال تشونغ من بنك نيويورك ميلون، فإن رؤوس الأموال الأجنبية "تعود بقوة" إلى الأسواق الناشئة. فيما حذر شيا من بنك سوسيتيه بأن نهاية موسم الصيف الهادئ وغياب الأخبار الجيوسياسية قد يكونان فاقما من تقلبات السوق الحالية.
ستكون محاضر اجتماع FOMC لهذا الأسبوع اختبارًا مهمًا لاستمرار هذا الاتجاه من عدمه. فإذا كشفت المحاضر عن "دالة رد الفعل" للاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة ووش، فقد يغير ذلك توقعات السوق بشأن فرص رفع سعر الفائدة.
الجمعة: بيانات PMI. إذا أظهرت بيانات PMI الأمريكية اتساع ميزة النمو، قد توفر دعمًا للدولار. وأشار إلياس حداد، مدير الاستراتيجيات العالمية لدى Brown Brothers Harriman، إلى أن قوة البيانات الاقتصادية الأمريكية قد تدعم الدولار إذا عززت ميزة النمو الأمريكية.
مؤشر عملات الأسواق الناشئة عند أعلى مستوى تاريخي، الدولار عند أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر، وتدفق رؤوس الأموال الأجنبية مجددًا إلى الأسواق الآسيوية — هذه التغيرات تشير إلى تراجع ثقة السوق فيما يسمى "استثناء أمريكا".
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
ارتفعت النفقات الرأسمالية لشركتي سامسونج وSK hynix بنسبة 35% في النصف الأول من العام! ولم تدخل Nvidia ضمن أكبر خمسة عملاء لدى سامسونج
في النصف الأول من عام 2026، بلغ إجمالي استثمارات منشآت أشباه الموصلات لدى سامسونج للإلكترونيات وSK Hynix 43.2 تريليون وون كوري، بزيادة سنوية قدرها 35.1٪، ووصلت نسبة استغلال الطاقة الإنتاجية إلى 100٪، وذلك لمواكبة الطلب القوي على تخزين الذكاء الاصطناعي. ومن حيث هيكل العملاء، انخفضت نسبة إيرادات Nvidia لدى SK Hynix إلى 13.35٪، كما لم تدخل قائمة أكبر خمسة عملاء لدى سامسونج، مما يعكس أن طلب تخزين الذكاء الاصطناعي بدأ يتحول من الاعتماد على Nvidia نحو التنوع والتوزيع. وأصبح التركيز التنافسي ينتقل إلى المنتجات الجديدة والجيل القادم، وجمهور أوسع من عملاء شرائح الذكاء الاصطناعي.
توقف شبه كامل للملاحة في مضيق هرمز! الطاقة في الشرق الأوسط تبحث عن حلول، وموردو الغاز الطبيعي المسال يلجؤون نادراً لعمليات نقل السفن بين بعضها البعض
على الرغم من أن التوترات بين الولايات المتحدة وإيران حول مضيق هرمز، الذي يُعد ممر شحن حيوي، لا تزال مستمرة، يواصل الموردون بذل الجهود لضمان استمرار نقل الوقود من داخل الخليج الفارسي إلى الأسواق العالمية.
ما مدى جرأة تقييم الطرح العام الأولي لـAnthropic؟ وول ستريت تراهن: الإيرادات ستقفز إلى 200 مليار دولار بحلول عام 2028
تستعد Anthropic للاكتتاب العام، حيث تتخذ وول ستريت توقعات إيراداتها لعام 2028 (حوالي 200 مليار دولار) كمرجع رئيسي لتسعير الشركة بدلاً من الأداء الحالي. معدل نمو الإيرادات السنوي للشركة سريع للغاية، لكن الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي تجعل تحقيق الأرباح بعيد المنال في الوقت الحالي. السوق يستند في تقييمه إلى شركات ذات نمو مرتفع مثل Palantir وSpaceX، يراهن على أن Anthropic ستتمكن في المستقبل من تحقيق وفورات الحجم وتحويلها إلى أرباح. ومع ذلك، لا يزال من غير الواضح ما إذا كان هذا المنطق ذو التقييم المرتفع سيستمر، إذ يواجه اختبار السوق.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
