ليلة التقارير المالية الهامة لجوجل، هل من المتوقع رفع توجيهات Capex؟ محلل مخضرم: قد تصل إلى 200 مليار دولار بحلول عام 2026
أشار روبرت كاسترانو، محلل التكنولوجيا الذي يمتلك خبرة تزيد عن 40 عاماً، إلى أن التوجيه السابق لشركة Alphabet بشأن الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 والذي يتراوح بين 180 و190 مليار دولار كان متحفظاً للغاية، ويتوقع أن يتم رفعه في تقرير الأرباح القادم ليصل إلى 190-200 مليار دولار. كما قامت دويتشه بنك برفع توقعاتها بشكل كبير، حيث تتوقع أن يصل الإنفاق الرأسمالي في 2027 إلى 325 مليار دولار (كان سابقاً 250 مليار)، وفي 2028 إلى ما بين 365 و370 مليار دولار.
ستعلن الشركة الأم لجوجل Alphabet عن نتائج الربع الثاني بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية في 22 يوليو بالتوقيت المحلي (أي في الساعات الأولى من صباح 23 يوليو بتوقيت بكين)، لكن التركيز الحقيقي في السوق ليس على أرباح ربع السنة، بل على ما إذا كانت الإدارة ستقوم بمزيد من رفع التوجيهات بشأن الإنفاق الرأسمالي (Capex) للذكاء الاصطناعي.
أشار روبرت كاسترانو، رئيس The Information Network صاحب خبرة تزيد عن 40 عامًا في أبحاث صناعة التكنولوجيا، إلى أن العديد من الإشارات في سلسلة الصناعة تظهر أن توقعات Capex التي سبق أن قدمتها Alphabet للعام 2026 والتي تتراوح بين 180 و190 مليار دولار ربما كانت متحفظة بالفعل. ومع تسارع بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي واستمرار الطلب القوي على الحوسبة السحابية، قد يظل استثمار Alphabet في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في السنوات القادمة في اتجاه تصاعدي.
يتوقع كاسترانو أن Alphabet قد ترفع في تقريرها المالي توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 إلى ما بين 190 و200 مليار دولار، مع الحفاظ على البيان السابق بأن الإنفاق لعام 2027 سيقترب من 300 مليار دولار دون تغيير.
في الوقت نفسه، قامت دويتشه بنك برفع توقعاتها بشكل كبير للإنفاق الرأسمالي المستقبلي لـ Alphabet. فبحسب مقال سابق من "أخبار وول ستريت"، توقعت دويتشه بنك أن تصل Capex لـ Alphabet في 2027 إلى حوالي 325 مليار دولار، وهو ارتفاع واضح من التوقع السابق البالغ 250 مليار دولار؛ وقد يرتفع الإنفاق الرأسمالي لعام 2028 أكثر ليصل إلى ما بين 365 و370 مليار دولار.
إذا تحقق هذا الاتجاه، فهذا يعني أن دورة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ما زالت تتوسع، وقد تحتاج السوق لإعادة تسعير المخاوف السابقة بشأن قرب ذروة الإنفاق الرأسمالي ونفاد قوة النمو.
سباق التسلح في الذكاء الاصطناعي يزداد اشتعالًا: من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي للخمسة الكبار في التكنولوجيا 770 مليار دولار في 2026
موجة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تدخل الآن مرحلة توسع أكبر، واتجاه الإنفاق الرأسمالي لـ Alphabet أصبح ذا أهمية سوقية تتجاوز مجرد تقرير أرباح ربع سنوي.
مع استمرار مزودي الخدمات السحابية الضخمة في تكثيف بناء مراكز البيانات والبنية التحتية للحوسبة والطاقة، يتجه الاستثمار الرأسمالي من النمو التدريجي السابق إلى سباق طويل الأمد بوحدات تصل إلى مئات المليارات من الدولارات.
وفقًا لبيانات السوق، ارتفع إجمالي الإنفاق الرأسمالي للشركات الخمس الكبرى: Alphabet، أمازون، مايكروسوفت، Meta وأوراكل، من 271 مليار دولار في الأشهر الـ12 المنتهية في أبريل 2025 إلى 482 مليار دولار في الأشهر الـ12 المنتهية في أبريل 2026. وبحسب التوجيهات الحالية للشركات وتوقعات السوق، من المتوقع أن يصل الإنفاق الرأسمالي السنوي للمجموعة في 2026 بين 745 و775 مليار دولار، بزيادة قدرها نحو 55% إلى 61% عن الدورة السابقة.
لا تعكس هذه الأرقام فقط رهان عمالقة التكنولوجيا على آفاق الأعمال في الذكاء الاصطناعي، بل تعني أيضًا أنهم أصبحوا المحرك الرئيسي لنمو الطلب في سلسلة صناعة أشباه الموصلات بأكملها.
الخمسة الكبار يهيمنون على دورة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
من الجدير بالذكر أن أكثر من 770 مليار دولار من الإنفاق الرأسمالي لن تذهب جميعها مباشرة إلى موردي الشرائح. فهي تشمل عدة مجالات مثل الخوادم، معدات الشبكات، بناء مراكز البيانات، الأراضي، مرافق الطاقة، وأنظمة تزويد الطاقة.
لكن من منظور سلسلة الصناعة، فإن كل مركز بيانات جديد للذكاء الاصطناعي سيقود إلى توسع متزامن في عدة حلقات. بدءًا من شرائح الحوسبة عالية الأداء وذاكرة HBM، إلى التغليف المتقدم، تصنيع الرقاقات، معدات الاختبار والشبكات عالية السرعة، فإن استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يشكل الآن سلسلة توريد متكاملة تؤدي إلى طفرة الطلب عبر كل قطاع.
يركز السوق على أن الطلب الحالي في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي لا تدفعه شركة واحدة، بل تحدده مجموعة صغيرة من مزودي الخدمات السحابية الضخمة. أصبحت وتيرة شرائهم لوحدات GPU، الدوائر المتكاملة المخصصة (ASIC)، HBM، الشبكات الضوئية وأنظمة طاقة مراكز البيانات، معيارًا مهمًا لقياس دورة الازدهار في صناعة أشباه الموصلات بأكملها.
لذا فإن قرار Alphabet بشأن ما إذا كانت ستزيد من إنفاقها الرأسمالي مرة أخرى، ليس فقط تقييمًا لآفاق نموذج Gemini وأعمال جوجل السحابية، بل أيضًا تحققًا من قوة الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في المرحلة القادمة.
حل Meta المؤقت وضمانات Alphabet – مساران لإنفاق رأس المال في الذكاء الاصطناعي
في الآونة الأخيرة، فكرت Meta في بيع جزء من قدرة بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي للعملاء الخارجيين، ما أثار نقاشا حول ما إذا كان هناك فائض في استثمار الذكاء الاصطناعي. لكن من الناحية الصناعية، يبدو هذا الإجراء أقرب إلى تحسين استخدام الأصول بدلًا من تقليل الاستثمار.
وفقًا لتوقعات معدلّة من Wells Fargo، فإن قيام Meta بتأجير جزء من قدرتها على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يعود أساسًا إلى الفارق الزمني في تحقيق الطلب الداخلي على الاستدلال، مما يدفعها لمحاولة تحقيق عائدات فورية من الأصول عبر التأجير الخارجي. هذا يعني أن Meta في طور تحويل موارد الحوسبة التي استثمرت فيها إلى أعمال تجارية، وليس مضطرة لامتصاص فائض الطاقة الإنتاجية بسبب نقص الطلب.
وفي المقابل، تتمتع Alphabet بقدرة أقوى على امتصاص الطلب داخليًا. حيث أن قيمة العقود المتراكمة لدى Google Cloud وصلت حاليا إلى 462 مليار دولار، وقد شكل طلب العملاء من المؤسسات على الحوسبة السحابية وخدمات الذكاء الاصطناعي دعما قويًا للطلبات. وهذا يعني أن استثمارات رأس المال الجديدة من Alphabet يمكن أن تنعكس بشكل أكثر مباشرة على نمو الإيرادات المستقبلية، كما أن اليقين التجاري في توسع إنفاقها الرأسمالي أعلى.
تقرير Alphabet المالي نافذة مهمة لمراقبة دورة الذكاء الاصطناعي
بالنسبة للسوق، فإن إعلان نتائج Alphabet للربع الثاني في 22 يوليو، الأهم فيه ليس الأداء الربحي والإيرادات، بل ما إذا كانت الإدارة سترفع توقعات الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي.
إذا رفعت Alphabet توجيهات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026، فسيعزز ذلك من ثقة السوق في استدامة دورة الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ويوفر دعمًا جديدًا للأساسيات لكل من الشرائح، التخزين، التغليف المتقدم، وسلسلة صناعة مراكز البيانات.
أما إذا جاء الإنفاق الرأسمالي أقل من المتوقع، فقد تعيد السوق تقييم دورة عائدات استثمارات الذكاء الاصطناعي، مما يشكل ضغطًا قصير الأجل على تقييمات أسهم التكنولوجيا ذات الصلة.
ومع إعلان مايكروسوفت وMeta وأمازون نتائج أعمالهم لاحقًا، ستواصل وول ستريت مراقبة ما إذا كانت منافسة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال تتسارع، وما إذا كانت مئات المليارات من الاستثمارات الرأسمالية ستظل قادرة على التحول المستمر إلى نمو في الإيرادات.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
أمازون AWS - الطريق نحو تريليون دولار من الإيرادات
تتوقع مؤسسة مورغان ستانلي أن يتوسع حجم قوة الحوسبة لـ AWS من 14 جيجاواط في عام 2025 إلى 120 جيجاواط بحلول عام 2035. وإذا وصلت كفاءة تحويل قوة الحوسبة إلى عملة إلى 12 دولار لكل واط، فمن المتوقع أن تتجاوز إيرادات AWS تريليون دولار. ومع توسع حجم الأعمال، قد تتبع أرباح قسم الذكاء الاصطناعي نفس مسار النمو الذي شهده قطاع الحوسبة السحابية الرئيسي، ومن المتوقع أن تصل هامش الأرباح التشغيلي طويلة الأجل (EBIT) إلى حوالي 30%.
الاستعداد قبل العاصفة: "سيد الأسهم الذكاء الاصطناعي" يواجه التصفية الإجبارية، SA يراهن بشكل كبير على رقاقات التخزين، Castle تقوم بتحوط كامل، بينما Jane Street على الرغم من تحوط بقيمة مئات المليارات إلا أنها لم تستطع تجنب خسارة بمليارات الدولارات.
أصدرت كل من SA وCastle Investment وJane Street مؤخرًا تقارير حيازتها للربع الثاني حتى 30 يونيو 2026 (13F).
انتهاء 14 ربعًا من البيع الصافي! بيركشاير في الربع الثاني "تنفق الأموال لشراء الأسهم": Google (GOOGL.US) ترتفع إلى ثالث أكبر حيازة، Delta Air Lines (DAL.US) وأسهم العقارات تتلقى استثمارًا كبيرًا
قدمت شركة بيركشاير هاثاوي تقرير الحصص (13F) للربع الثاني حتى 30 يونيو 2026.
المستثمر الشهير دروكنميلر يشتري الأسهم الصينية لأول مرة منذ عامين، ويزيد بشكل كبير من حصصه في Amazon وAMD، ويصفّي كل حصصه في Broadcom وIntel وMicron
اشترى دروكنميلر 88,000 سهم من بايدو في الربع الثاني؛ وقام بزيادة حيازته في أمازون بأكثر من 1000%، كما ضاعف حجم عقود الشراء (Call Options) على أمازون، وافتتح مركزًا جديدًا في Alphabet، وأضاف أيضًا عقود شراء على Meta Platforms وتسلا؛ في المقابل، أغلق جميع مراكزه في عمالقة أشباه الموصلات الثلاثة: Broadcom، إنتل، وMicron، وتحول للمراهنة على AMD وTSMC.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
