白銀連跌兩日在即，中東局勢與FOMC成關鍵變數

　　

　　週五（7月24日）亞洲時段，

小幅走低，目前交投於57.30美元

　　中東衝突持續升級——胡塞武裝在紅海襲擊沙特油輪、美軍連續第13晚對伊朗發動空襲、特朗普誓言實施「重大軍事懲罰」——地緣風險為白銀帶來避險需求的底部支撐。

　　然而，同一衝突推高的油價正強化市場對聯準會升息的預期，CME FedWatch顯示7月升息機率升至35.8%，9月升息機率高達82.1%。在「地緣避險」與「升息壓制」這兩股力量的角力下，白銀正艱難尋求平衡。

　　地緣風險持續升級

　　中東局勢在過去兩週持續惡化，為白銀帶來避險買盤。胡塞武裝於紅海襲擊了兩艘沙特油輪，這是該組織首次對紅海水域油輪發動直接攻擊。作為回應，美軍已連續第13晚對伊朗境內目標進行軍事打擊。特朗普更警告，若攻擊持續，將對胡塞武裝和伊朗實施「重大軍事懲罰」，並透露正接近決定對伊朗發動「大規模、前所未有的軍事行動」。

　　這一地緣環境對白銀的影響需要細緻拆解：與黃金相比，白銀的避險屬性較弱——其工業金屬的屬性使其在面對地緣風險時，同時受到「避險買盤」（利多）以及「經濟增長憂慮」（利空）的雙重拉扯。這也是白銀此次中東衝突中漲幅落後於黃金的重要原因。

　　目前，白銀的避險買盤主要來自機構投資者從股市撤出，轉向實體資產配置的需求。但若地緣風險進一步惡化至全面對抗，白銀的避險屬性可能被重新定價——屆時價格有望突破60美元/盎司。然而在那之前，避險需求的支撐力道相對有限。

　　升息預期的「達摩克利斯之劍」

　　白銀目前面臨的最大總體經濟逆風，是持續升溫的聯準會升息預期。原油價格因地緣風險突破100美元/桶後，市場對通膨反彈的憂慮激烈升高。CME FedWatch工具顯示：7月升息25個基點機率為35.8%；9月至少升息25個基點機率高達82.1%。

　　升息預期對白銀的壓力通過兩條路徑傳導：

　　

升息預期推升美元匯率，而美元走強通常對以美元計價的白銀構成直接壓力。

　　這兩條路徑的疊加效應，是白銀週四錄得超過4%跌幅的直接原因。即使週五出現小幅反彈，但在升息預期未降溫前，白銀的上行空間將受到明顯壓制。

　　白銀的「兩難困境」

　　白銀目前正處於典型的多空拉鋸格局。多頭和空頭各有完整邏輯鏈，市場正在等待方向性的催化劑。

　　多頭的核心邏輯：

　　中東衝突持續升級，地緣風險溢價難以消除；

　　油價突破100美元/桶後，全球通膨預期升溫，白銀作為抗通膨資產的需求提升；

　　若衝突擴大至全面對抗，避險買盤可能集中爆發，推動白銀突破60美元/盎司。

　　空頭的核心邏輯：

　　聯準會升息預期持續升溫，實質利率上行壓制無息資產；

　　美元走強對白銀構成直接壓制；

　　白銀先前的上漲已計入較多地緣溢價，任何局勢和緩信號都可能觸發獲利了結。

　　多空的天秤取決於兩大變數：中東局勢是繼續惡化還是出現階段性緩和；聯準會在FOMC會議上釋放鷹派還是鴿派訊號。在兩者明朗前，白銀大概率於55-60美元/盎司區間內震盪整理。

　　

　　指標層面，MACD處於零軸下方，DIFF位於DEA上方，紅柱微弱放量，僅代表下跌行情中的技術性修復，多頭反攻力道偏弱；RSI數值41.29，處於50分界線下方，雖脫離超賣區，但多頭買盤動力不足，反彈延續性存疑。

　　

　　兩大變數決定白銀突破方向

　　

　　短線看，白銀預計在55-60美元/盎司區間震盪整理，方向選擇取決於兩大變數：

　　中東局勢的演變路徑——若衝突升級至全面對抗，白銀有望突破60美元並向62-65美元邁進；若出現任何和緩訊號，白銀可能回測55-56美元區間。

　　FOMC會議的政策訊號——若聯準會釋出鷹派訊號（如暗示9月升息），白銀將面臨更大下行壓力；若鷹派不及預期，白銀可能獲得喘息之機。

　　在兩大變數明朗前，白銀的「拉鋸格局」難以打破。對交易者來說，57.60美元是短線多空分水嶺——守穩則偏多，失守則偏空。但在更大時間框架下，白銀的中期方向仍需等待聯準會政策路徑及中東局勢的進一步明朗化。

　　

責任編輯：朱赫楠