Điểm nổi bật trong báo cáo tài chính Q3 năm tài khóa 2026 của Ứng Dụng Vật Liệu (AMAT): doanh thu và lợi nhuận đều đạt mức kỷ lục, biên lợi nhuận gộp mở rộng liên tục 13 quý, dự báo Q4 vượt xa kỳ vọng, nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm do hiện tượng “bán khi có tin tốt”.

Quan điểm cốt lõi

Applied Materials công bố báo cáo tài chính quý 3 vượt xa mong đợi: Doanh thu đạt 9,12 tỷ USD, lập kỷ lục mới (tăng 25% so với cùng kỳ năm trước); lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt 3,50 USD, phá kỷ lục (tăng 41% so với cùng kỳ năm trước), tỷ suất lợi nhuận gộp theo GAAP đạt 50,3% (tăng 1,5 điểm phần trăm so với năm trước, cải thiện theo năm trong 13 quý liên tiếp). Mảng hệ thống bán dẫn tăng trưởng mạnh mẽ, nhu cầu dài hạn do AI thúc đẩy mở rộng tới năm 2030, công ty nâng dự báo tăng trưởng mảng đóng gói năm 2026 lên trên 70%. Mặc dù kết quả kinh doanh và chỉ dẫn quý 4 đều vượt xa kỳ vọng thị trường, giá cổ phiếu sau phiên vẫn giảm khoảng 3%-5%, phản ánh thị trường sau một năm tăng gấp đôi đã đạt đỉnh về kỳ vọng “vượt dự báo”, hiện tượng “kết quả tốt, giá cổ phiếu xấu” trở thành bình thường tại nhóm cổ phiếu thiết bị AI.

Phân tách chi tiết

1. Hiệu quả doanh thu và lợi nhuận tổng thể

• Doanh thu đạt 9,12 tỷ USD, vượt dự báo của các nhà phân tích khoảng 9 tỷ USD (hoặc FactSet dự báo khoảng 8,99-9 tỷ USD), xác lập mốc cao nhất lịch sử, tăng 25% so với cùng kỳ.
• Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 3,50 USD, tiếp tục lập kỷ lục mới, tăng 41% so với cùng kỳ; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu theo GAAP là 3,17 USD, tăng 43% so với cùng kỳ.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp theo GAAP là 50,3%, tăng 1,5 điểm phần trăm so với cùng kỳ; theo non-GAAP là 50,4%.
• Lợi nhuận hoạt động lập kỷ lục (GAAP khoảng 3,08 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận 33,7%; non-GAAP khoảng 3,10 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận 34,0%), mở rộng tỷ suất lợi nhuận qua nhiều quý liên tiếp.
• Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt kỷ lục khoảng 3,04 tỷ USD, hoàn trả cho cổ đông khoảng 860 triệu USD (mua lại 440 triệu USD + cổ tức 420 triệu USD).

2. Hiệu quả mảng hệ thống bán dẫn (Semiconductor Systems)

• Doanh thu 7,04 tỷ USD, tăng trưởng khoảng 30% (năm trước khoảng 5,56 tỷ USD), là động lực tăng trưởng cốt lõi trong quý này.
• Cấu trúc kinh doanh: Foundry/Logic và các mảng khác chiếm 67%, DRAM chiếm 26%, Flash chiếm 7%.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 55,3%, tăng 1,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ; tỷ suất lợi nhuận hoạt động tăng từ 33,0% lên 37,7%.
• Động lực: Sự phổ cập nhanh chóng của AI khiến nhu cầu các giải pháp kỹ thuật vật liệu ở mức “chưa từng có”, khách hàng thúc giục giao hàng thiết bị nhanh hơn, tăng công suất, nhu cầu với quy trình logic tiên tiến, Foundry, DRAM đều tăng mạnh.

3. Hiệu quả các bộ phận kinh doanh khác

• Doanh thu mảng dịch vụ toàn cầu (Applied Global Services) đạt 1,78 tỷ USD, tăng trưởng 11% so với cùng kỳ.
• Tổng thể hoạt động kinh doanh hưởng lợi từ hiệu suất nhà máy sản xuất wafer tăng và quy mô lắp đặt mở rộng, khách hàng lựa chọn dịch vụ tiên tiến hơn để nâng cao sản lượng và tỷ lệ sản phẩm đạt chuẩn.

4. Kế hoạch tương lai và triển vọng tăng trưởng

• Công ty dự kiến doanh thu kinh doanh thiết bị bán dẫn năm 2026 tăng hơn 30%, doanh thu mảng đóng gói tăng hơn 70% (cao hơn dự báo trước đó trên 50%).
• CEO Gary Dickerson cho biết: Nhu cầu khách hàng ngày càng rõ ràng, dự kiến năm 2027 sẽ lại là một năm tăng trưởng mạnh; khách hàng yêu cầu tăng công suất và đẩy nhanh giao thiết bị, một số đàm phán đã kéo dài tới năm 2030; các khách hàng lớn đều đưa ra dự báo nhu cầu liên tục cho tám quý liền kề.
• CFO Brice Hill bổ sung: Doanh thu nửa cuối năm sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh, đặc biệt ở lĩnh vực DRAM, logic tiên tiến và Foundry, cũng như đóng gói tiên tiến.

5. Hướng dẫn cho quý tới (Q4 năm tài chính 2026)

• Doanh thu mục tiêu khoảng 10,25 tỷ USD (khoảng 9,75-10,75 tỷ USD), cao hơn dự báo trung bình của các nhà phân tích khoảng 7% (dự báo khoảng 9,55-9,66 tỷ USD), tăng trưởng theo năm khoảng 51%.
• Lợi nhuận điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu mục tiêu là 4,02 USD (khoảng 3,82-4,22 USD), cũng vượt kỳ vọng thị trường.
• Tỷ suất lợi nhuận gộp điều chỉnh dự kiến khoảng 50,4%, tương đương quý 3.
• Doanh thu hệ thống bán dẫn dự kiến khoảng 7,9 tỷ USD, dịch vụ toàn cầu khoảng 1,84 tỷ USD.

6. Bối cảnh thị trường và lo ngại của nhà đầu tư

• Mâu thuẫn chính: Kết quả vượt dự báo liên tiếp đã trở thành “tình huống cơ bản” thay vì tin vui hoặc bất ngờ. Applied Materials tăng tổng cộng khoảng 108% từ đầu năm đến nay, trong 12 tháng qua tăng tới 194%, gần như mức tốt nhất kể từ năm 1999; sau mức tăng lớn, thị trường cần sự “vượt kỳ vọng lớn” mới có thể tiếp tục đẩy giá cổ phiếu tăng nữa.
• Xoay vòng nhóm ngành và chốt lời: Ngành thiết bị bán dẫn gần đây điều chỉnh do lo ngại về tính bền vững của capex AI, Applied Materials điều chỉnh tích lũy sáu tuần kể từ đỉnh lịch sử ngày 30/6; đối thủ KLAC trước đó công bố kết quả phù hợp kỳ vọng nhưng cổ phiếu giảm giá, nâng kỳ vọng toàn ngành lên mức rất cao.
• Phản ứng nhà đầu tư: Sau phiên giảm khoảng 3%-5%, các nhà phân tích nhận định kết quả và dự báo vững chắc, đà tăng tiếp diễn nhưng chưa đủ hấp dẫn ngay với Phố Wall; nếu động lực mạnh tiếp tục, kỳ vọng 2027 vẫn có thể nâng cao. Đây không phải do yếu tố cơ bản xấu đi, mà do “siêu lạm phát kỳ vọng” – sự kiên nhẫn của thị trường bị tiêu hao bởi kỳ vọng ngày càng cao.

Chương trình ưu đãi cổ phiếu có thời hạn:8Ưu đãi cho người dùng mới tháng 8: Mua cổ phiếu Mỹ nhận ngay cổ phiếu Nvidia miễn phí Giao dịch giá tốt nhất, giao dịch ngay hôm nay!

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung bài viết này chỉ dùng để tham khảo, không được xem là khuyến nghị đầu tư.