Người bán "xẻng AI" trở thành "ngân hàng hạ tầng AI"! Tin đồn Nvidia (NVDA.US) đang đàm phán để cung cấp bảo lãnh tài chính trị giá 250 tỷ USD cho trung tâm dữ liệu cho thuê của OpenAI

Theo ứng dụng tài chính Zhihui, các nguồn tin nội bộ cho biết Nvidia (NVDA.US) đang thảo luận về việc cung cấp khoảng 250 tỷ USD bảo lãnh để giúp OpenAI thuê tài nguyên tính toán cho một dự án trung tâm dữ liệu quy mô lớn tại miền Nam bang Ohio, Mỹ.

Theo báo cáo, thỏa thuận này sẽ giúp phòng thí nghiệm trí tuệ nhân tạo này thuê lại một cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu 10 GW do SoftBank Group đang phát triển tại Ohio. Người sáng lập SoftBank, Masayoshi Son, trước đó từng cho biết chi phí dự án có thể lên tới khoảng 500 tỷ USD. Việc Nvidia cung cấp bảo lãnh sẽ giúp SoftBank dễ dàng nhận được nhiều nguồn tài chính hơn nhằm hỗ trợ xây dựng trung tâm dữ liệu này.

Báo cáo cho biết OpenAI đã đàm phán với các bên liên quan về việc thuê trung tâm dữ liệu này trong vài tuần qua. Theo kế hoạch, khu tổ hợp trung tâm dữ liệu này sẽ là một trong những cơ sở hạ tầng tính toán quy mô lớn nhất thế giới, là dự án nổi bật đánh dấu nhu cầu khổng lồ về năng lực tính toán trong phát triển trí tuệ nhân tạo. Đồng thời, dự án này cũng là một trong những công trình trọng điểm được SoftBank và chính quyền Trump thúc đẩy, với phía chính quyền từng gọi đây là chiến thắng lớn.

Toàn cảnh dự án 10 GW

Địa điểm xây dựng trung tâm dữ liệu mới này mang ý nghĩa chiến lược quan trọng—nằm tại nhà máy làm giàu uranium Portsmouth thuộc quận Pike, Nam Ohio, từng cung cấp uranium cho chương trình vũ khí hạt nhân của Mỹ trong Chiến tranh Lạnh và đã dừng hoạt động vào năm 2001. Ngày 20/3/2026, Bộ Năng lượng Mỹ cùng Bộ Thương mại đã công bố hợp tác công tư với SoftBank Group và AEP Ohio, cùng tái phát triển khu đất này để xây dựng cơ sở hạ tầng tính toán tiên tiến.

Theo thông tin Bộ Năng lượng công bố, SB Energy sẽ xây dựng tại đây nhà máy phát điện hoàn toàn mới với công suất 10 GW, trong đó ít nhất 9,2 GW chạy bằng khí đốt tự nhiên, đồng thời đầu tư 4,2 tỷ USD hợp tác cùng AEP Ohio nâng cấp và xây mới đường truyền tải điện tại Nam Ohio. Dự án hoàn toàn đáp ứng cam kết “bảo vệ người nộp thuế” của chính quyền Trump, tất cả chi phí xây dựng cơ sở hạ tầng điện và truyền tải không do người dân Mỹ gánh chịu. Đầu tư phát điện của SB Energy nằm trong khuôn khổ hiệp định thương mại và đầu tư giữa Nhật Bản – Mỹ dưới thời chính quyền Trump, trong đó phía Nhật Bản cam kết đầu tư 550 tỷ USD tại Mỹ, bao gồm 33 tỷ USD cho dự án phát điện này.

Chủ đầu tư dự án – SB Energy – là công ty năng lượng do SoftBank thành lập năm 2019, SoftBank là cổ đông kiểm soát, ngoài ra Ares Management và OpenAI cũng là cổ đông. Tháng 1 năm nay, OpenAI và SoftBank lần lượt rót 500 triệu USD vào SB Energy. Theo kế hoạch nội bộ của SB Energy, cơ sở phát điện đã khởi công từ quý II năm nay, dự kiến vận hành dần vào cuối năm 2027/đầu 2028. Giai đoạn đầu của trung tâm dữ liệu với công suất 800 MW dự kiến sẽ đi vào hoạt động năm 2028 và toàn bộ khu sẽ tiếp tục xây dựng tới giữa hoặc cuối thập kỷ 2030 mới đầy tải hoàn toàn.

Nếu khu phức hợp này đạt quy mô 10 GW như kế hoạch, đây sẽ là một trong những trung tâm dữ liệu AI lớn nhất thế giới từng ghi nhận. Công suất 10 GW tương đương với toàn bộ sản lượng của một nhà máy điện hạt nhân lớn, đủ cung cấp điện cho khoảng 8 triệu hộ gia đình Mỹ.

Nỗi lo về chu trình tài chính

Đáng chú ý, thỏa thuận tiềm năng này hoàn toàn đập tan tin đồn trước đó về việc Nvidia “thu hẹp quy mô hỗ trợ tài chính cho OpenAI ở mức hàng trăm tỷ USD”. Khi Nvidia chuyển phần đầu tư trực tiếp hàng trăm tỷ USD bị hoãn do OpenAI chuẩn bị IPO sang cam kết bảo lãnh dự án trị giá 250 tỷ USD lần này, không chỉ nâng mức cam kết về vốn, mà còn đưa cách thức hỗ trợ lên tầm cao mới.

Tuy nhiên, giao dịch này cũng làm nổi bật cấu trúc về chu trình tài chính phía sau những thương vụ ngày càng lớn của ngành trí tuệ nhân tạo—các tập đoàn công nghệ lớn cung cấp nguồn vốn cho các dự án liên quan, và cuối cùng, các dự án này lại mang lại lợi ích kinh doanh cho chính các doanh nghiệp đó. Nvidia đã đầu tư hàng tỷ USD vào nhiều công ty trong chuỗi ngành AI. CEO Jensen Huang hy vọng đẩy nhanh việc phổ biến sản phẩm của hãng, đồng thời loại bỏ các nút thắt cản trở mở rộng ứng dụng AI.

Hiện tại, Nvidia còn đang đầu tư riêng 1 tỷ USD cho tập đoàn Hàn Quốc Naver nhằm hỗ trợ kinh phí xây dựng trung tâm dữ liệu AI. Song song đó, Nvidia cũng hợp tác với SK Group của Hàn Quốc xây dựng một trung tâm dữ liệu AI vượt 2 GW ở Hàn Quốc. Việc củng cố quan hệ với SK Group giúp Nvidia nâng cao năng lực tiếp cận chip bộ nhớ băng thông cao (HBM).

Jensen Huang từng tuyên bố các khoản đầu tư cho những công ty như Anthropic PBC và OpenAI không chỉ thúc đẩy tăng trưởng kinh doanh của Nvidia mà còn mang lại lợi tức đầu tư. Tuy vậy, nhiều ý kiến lo ngại hoạt động này có thể đang “thổi phồng” hoặc tự tạo ra nhu cầu cho ngành AI. Trong vài tuần gần đây, giới đầu tư bắt đầu thận trọng với mức định giá cao của nhóm cổ phiếu công nghệ, e ngại công suất tính toán đang được xây dựng sẽ vượt mức nhu cầu thực tế trong tương lai với các dịch vụ AI.

Nvidia hóa thành “ngân hàng hạ tầng AI”

Đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI toàn cầu đang bước vào chu kỳ mở rộng chưa từng có. Theo dữ liệu từ các tổ chức nghiên cứu, tổng chi tiêu vốn dành cho trung tâm dữ liệu của bốn ông lớn đám mây Mỹ dự kiến vượt 700 tỷ USD vào năm 2026. Tuy nhiên, khoảng cách giữa nguồn cung tài chính và nhu cầu đầu tư ngày càng lớn—mỗi năm, tổng lượng nợ cần huy động cho hạ tầng AI ước tính từ 500 tỷ tới 1 nghìn tỷ USD, trong khi thị trường trái phiếu lợi suất cao toàn cầu chỉ có thể đáp ứng khoảng 250 tỷ USD/năm.

Trong bối cảnh đó, mô hình bảo lãnh bảng cân đối của nhà sản xuất chip mà OpenAI và Nvidia lựa chọn đang dần trở thành xu hướng mới về huy động tài chính cho hạ tầng AI. Lõi của cơ chế này là: các doanh nghiệp chủ lực có xếp hạng tín dụng cao nhất trong chuỗi như Nvidia, Google đứng ra cam kết tài chính để kích hoạt những khoản nợ quy mô lớn, giải quyết mâu thuẫn giữa tiềm năng tăng trưởng và tín nhiệm chưa đủ của startup AI. Google đảm bảo cho Anthropic, hay Nvidia từng bảo lãnh hợp đồng thuê của CoreWeave, đều dựa trên logic này. Qua đó, dòng vốn từ thị trường nợ trên toàn cầu có thể chảy vào hạ tầng AI hiệu quả hơn.

Một số phân tích chỉ ra rằng việc này hình thành một “vòng tròn vốn khép kín”—Nvidia bảo lãnh tài chính cho OpenAI, OpenAI dùng nguồn vốn đó để thuê phần cứng Nvidia, còn Nvidia thì khóa đầu ra phần cứng cùng dòng thu nhập thuê dài hạn nhờ bảo lãnh. SemiAnalysis gọi mô hình này là “bảo chứng từ các đại công ty quy mô siêu lớn”, và nhận định cấu trúc này đang giải quyết triệt để vấn đề “hợp đồng thuê trung tâm dữ liệu 15+ năm, thời gian hoàn vốn khoảng 8 năm”.

Đáng lưu ý, các đối thủ cũng đang theo kịp. Theo báo cáo trước, Google đang bảo lãnh nghĩa vụ thuê TPU quy mô khoảng 35 tỷ USD cho Anthropic, liên quan tới 5 trung tâm dữ liệu tại New York, Texas, Louisiana và Indiana. Giao dịch này được bảo đảm bằng nợ cấu trúc do SPV do Apollo và Blackstone dẫn dắt phát hành, Broadcom cũng bảo lãnh phần giá trị còn lại ở cấp cao.

Nvidia đã mất 3 năm để xây dựng và duy trì “hào lũy” phần mềm CUDA, đưa nó trở thành bộ tăng tốc mặc định cho huấn luyện AI. Nhưng động lực thực sự lại nằm ở lĩnh vực tài chính. Khi Nvidia bảo lãnh cho dự án thuê, hãng đã nhúng mình vào cấu trúc vốn của mọi cơ sở AI quy mô lớn, điều này khó thay thế hơn bất cứ mã nguồn nào. Nvidia do đó không chỉ còn là nhà cung cấp mặc định, mà gần như “trở thành ngân hàng cho vay”. Trong một ngành thiếu vốn xây dựng, vai trò của Nvidia là cực kỳ vững chắc.

Tuy vậy, bảo lãnh tài chính vừa mang ý nghĩa khóa nhu cầu, nhưng cũng mở ra rủi ro ngoài bảng cân đối. Nếu OpenAI không sớm sinh lời đủ để đáp ứng hợp đồng thuê trị giá 500 tỷ USD, hoặc hiệu quả tài chính của AI không đủ hấp dẫn để bù đắp vốn đầu tư vào loạt cơ sở này, Nvidia sẽ phải chịu trách nhiệm. Giao dịch với CoreWeave chỉ giới hạn rủi ro ở mức 6,3 tỷ USD, trong khi rủi ro ở dự án lần này có thể lớn hơn gấp nhiều lần.

Xét về tổng thể ngành, giao dịch này nếu thành công sẽ củng cố thêm “hào lũy” năng lực tính toán AI của Nvidia. Kết hợp với các cam kết mua hàng từ nhà cung cấp trị giá 95,2 tỷ USD mà Nvidia vừa công bố, cộng với khoản đầu tư sinh thái khoảng 90 tỷ USD vào hơn 145 công ty chuỗi AI trong 16 tháng qua, có thể thấy Nvidia đang xây dựng đồn lũy vững chắc cả về tài chính, sản xuất phần cứng và khai thác năng lượng nhằm thống trị hạ tầng AI thế hệ mới. Điều này không chỉ khóa chặt nhu cầu dài hạn từ khách hàng lớn, mà còn nâng cao rào cản gia nhập đối với các đối thủ như AMD, Intel, v.v.