UBS: Nhu cầu đầu tư vào vàng chưa xuất hiện, mục tiêu giá giữ nguyên

　　Nguồn: Nhật báo Chứng khoán Thượng Hải · Mạng lưới Chứng khoán Trung Quốc

　　Theo tin từ phóng viên Zhang Jiao của Mạng lưới Chứng khoán Trung Quốc - Nhật báo Chứng khoán Thượng Hải, gần đây, Văn phòng Giám đốc Đầu tư Quản lý Tài sản UBS (CIO) đã đưa ra quan điểm tổ chức cho biết giá vàng gần đây đang dao động quanh mức 4.100 USD/ounce. Căng thẳng Mỹ-Iran leo thang gần đây tiếp tục gây áp lực lên giá vàng, trong khi giá dầu tăng và triển vọng lãi suất có thể bị đẩy cao tiếp tục là "thanh gươm Damocles" treo lơ lửng trên thị trường vàng. Đồng thời, dữ liệu CPI tháng 6 của Mỹ đã phần nào an ủi các nhà đầu tư, điều này có thể cho thấy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong ngắn hạn chưa cần thiết phải tăng lãi suất ngay lập tức.

　　UBS cho rằng, thị trường vàng vẫn đang tiêu hóa tín hiệu diều hâu mà Chủ tịch Fed Walsh phát đi, cũng như kỳ vọng từ thị trường trái phiếu về việc lãi suất chính sách của Mỹ sẽ tăng cao. Nếu hoạt động kinh tế Mỹ bất ngờ tăng trưởng cùng dữ liệu việc làm mới cho thấy thị trường lao động tiếp tục thắt chặt, cộng thêm giá dầu tiếp tục tăng, triển vọng ngắn hạn của vàng nhiều khả năng vẫn sẽ đối mặt với thách thức, giá vàng có thể lại phải chịu áp lực giảm. Trong bối cảnh đó, UBS dự báo giá vàng có thể kiểm tra lại ngưỡng 3.850 USD/ounce, và rủi ro giảm giá cũng gia tăng hơn nữa.

　　UBS trước đó đã cho biết, nhu cầu đầu tư liên tục và lực mua mạnh từ các ngân hàng trung ương là nhân tố then chốt giúp giá vàng duy trì trên 4.000 USD/ounce. Được hỗ trợ bởi mong muốn giảm tỷ trọng nắm giữ tài sản bằng đồng đô la Mỹ trong dài hạn của nhiều quốc gia, dự kiến lực mua từ các ngân hàng trung ương vẫn sẽ duy trì ở mức cao, dao động khoảng 750-1000 tấn trong cả năm. Tuy nhiên, mặc dù ngân hàng trung ương mua vàng giúp giữ ổn định giá vàng, nhưng chưa đủ để đẩy giá vàng tăng cao hơn nữa. Hiệp hội Vàng Thế giới dự kiến sẽ công bố báo cáo xu hướng cung cầu vàng mới nhất vào ngày 29/7, dự kiến sẽ cung cấp thêm thông tin rõ ràng hơn về hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương.

　　Hiện tại, điều mà thị trường vàng thực sự cần là nhu cầu đầu tư nhiều hơn nữa. UBS dự báo, nhu cầu đầu tư khoảng 500 tấn mỗi quý mới đủ thúc đẩy giá vàng đi lên. Để nhu cầu đầu tư tăng tốc, câu chuyện tăng trưởng của Mỹ cần phải hỗ trợ cho bối cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng hơn, hoặc chuyển sang kịch bản tăng trưởng và lạm phát đầy thách thức, ví dụ như hiện tượng đình lạm. Khi tiêu dùng của người dân Mỹ có dấu hiệu chững lại, thu nhập thực tế tăng trưởng ở mức vừa phải, đồng thời đầu tư liên quan đến AI có thể giảm tốc từ năm sau, dự kiến lãi suất chính sách của Mỹ cuối cùng cũng sẽ giảm, và lần giảm tiếp theo có khả năng bắt đầu vào tháng 3/2027. UBS cho rằng thị trường sẽ định giá lại triển vọng lãi suất trong tương lai, tiến trình này sẽ đồng thuận với đà suy yếu của đồng USD và tái khởi động xu hướng phi USD hóa.

　　Vậy, vàng hiện đang ở vị trí nào? Ngắn hạn, thị trường dường như lâm vào thế giằng co; nếu hoạt động đầu tư không phục hồi, rủi ro có thể thiên về chiều giảm. Tuy vậy, về dài hạn, xác suất giá vàng yếu đi là không cao. Việc giá vàng giảm trong ngắn hạn không phải là lý do để từ bỏ vàng, và câu chuyện dài hạn của vàng vẫn rất rõ ràng và mang tính hỗ trợ. Dù cho chi tiêu liên quan đến AI có thể làm chậm lại đà giảm tốc của kinh tế Mỹ, thì những lo ngại về nợ công dài hạn, đồng USD ở mức cao và tình trạng các nhà đầu tư toàn cầu nắm giữ tỷ trọng USD quá lớn vẫn để lại dư địa cho vàng mạnh trở lại.

　　Dựa trên những nhận định này, UBS giữ nguyên các mục tiêu giá vàng cho tháng 9/2026, 12/2026, cũng như tháng 3 và tháng 6/2027 lần lượt ở mức 4.400 USD/ounce, 4.600 USD/ounce, 5.000 USD/ounce và 5.200 USD/ounce. Dưới góc độ đa dạng hóa đầu tư, UBS vẫn đánh giá cao vai trò của vàng, đặc biệt đối với các nhà đầu tư ưa thích tài sản hữu hình và có tầm nhìn đầu tư xuyên thế hệ.

Biên tập viên phụ trách: Zhu Henan