Số lượng ghế Copilot có thể vượt 30 triệu? BNP Paribas lạc quan về Microsoft (MSFT.US) Q4: Doanh thu và chi tiêu vốn có thể cùng tăng tốc

Ứng dụng tài chính Zhihui cho biết, BNP Paribas đã phát hành báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng, báo cáo tài chính quý IV năm tài chính 2026 và triển vọng của Microsoft (MSFT.US) có thể trở thành chất xúc tác cho giá cổ phiếu — doanh thu sẽ tăng trưởng nhanh hơn, nhưng hướng dẫn chi tiêu vốn cũng có thể được nâng cao đồng bộ.

Nhà phân tích Stefan Slowinski của BNP Paribas cho biết trong báo cáo: “Chúng tôi dự đoán tăng trưởng Azure trong quý IV sẽ đạt 41% (ước tính chung của thị trường là khoảng 40%), đồng thời số lượng chỗ ngồi Copilot sẽ tiếp tục tăng trưởng nhanh. Do quý IV thường là mùa đặt mua cao điểm theo chu kỳ (dự kiến M365 Đám mây Doanh nghiệp tăng trưởng 16% theo tỷ giá cố định so với cùng kỳ), số chỗ ngồi mới trong quý này dự kiến sẽ đạt từ 7 triệu đến 8 triệu, lạc quan có thể vượt mốc 30 triệu.”

Ông cũng cho biết thêm, “Đối với quý I năm tài chính 2027, chúng tôi dự báo hướng dẫn tăng trưởng Azure đạt từ 40% đến 41% (ước tính chung của thị trường là 40,6%), hướng dẫn tăng trưởng Đám mây Doanh nghiệp M365 là 15% đến 16% (nếu số chỗ ngồi Copilot vượt 30 triệu, theo tỷ giá cố định có thể đạt 17%).”

Trong cả năm tài chính 2027, BNP Paribas dự báo doanh thu của Microsoft sẽ tăng 18%, cao hơn dự đoán chung của thị trường là 16,8%, sự chênh lệch này có thể trở thành chất xúc tác cho xu hướng tăng của giá cổ phiếu.

Ngoài ra, BNP Paribas đã nâng dự báo chi tiêu vốn của Microsoft năm tài chính 2027 thêm 15% lên 262 tỷ USD, chủ yếu do lạm phát giá thành các thành phần vẫn tiếp tục. Ngân hàng này duy trì đánh giá “vượt trội hơn thị trường” với Microsoft, nhưng điều chỉnh nhẹ mục tiêu giá từ 555 USD xuống 549 USD.

Microsoft dự kiến sẽ công bố kết quả quý IV năm tài chính 2026 sau giờ giao dịch ngày 29 tháng 7. Đánh giá chung của thị trường với thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 4,24 USD, doanh thu đạt 87,67 tỷ USD. Cùng kỳ năm tài chính 2025, thu nhập trên mỗi cổ phiếu của Microsoft là 3,65 USD, doanh thu 76,44 tỷ USD.

Trước đó Microsoft đã đưa ra hướng dẫn tăng trưởng Azure quý IV theo tỷ giá cố định là 39%-40%. Dù dự báo 41% của BNP Paribas chỉ nhỉnh hơn một chút so với dự báo chung của thị trường là 40%, nhưng ý nghĩa lại rất lớn — nó cho thấy sau nhiều quý tốc độ tăng trưởng Azure ổn định quanh 40%, vẫn có khả năng tăng nhẹ hơn nữa.

Nhiều tổ chức khác cũng có kỳ vọng tích cực tương tự. Báo cáo của Goldman Sachs cho biết, quý IV tỷ lệ tăng trưởng Azure theo tỷ giá cố định có khả năng đạt 40%-41%, hướng dẫn cho quý tiếp theo cũng có thể duy trì trong khoảng này. Nghiên cứu của HSBC dự kiến tăng trưởng Azure khoảng 39,6%.

Tiến trình thương mại hóa của Copilot là một dấu hỏi lớn khác của báo cáo tài chính lần này.

BNP Paribas dự báo số chỗ ngồi mới Copilot quý này có thể đạt 7 triệu đến 8 triệu, lạc quan có thể vượt 30 triệu. Trước đây, BNP Paribas từng dự đoán vào tháng 5 số chỗ ngồi Copilot có thể vượt 25 triệu vào cuối năm tài chính 2026. Theo số liệu công khai, số chỗ ngồi trả phí doanh nghiệp Microsoft M365 Copilot đến tháng 4 đã vượt 20 triệu, tăng trưởng 160% so với cùng kỳ năm trước, và mức độ hoạt động hàng tuần của người dùng hiện đã ngang bằng với Outlook.

Slowinski cho biết, tâm lý người dùng Copilot đã được cải thiện rõ rệt, mức độ tham gia với Excel, PowerPoint và Word tiếp tục tăng, Microsoft gần đây cũng nhấn mạnh các chỉ số về mức độ tham gia hàng tháng và tỷ lệ duy trì khách hàng mạnh hơn. Các sản phẩm dùng thử như Copilot Cowork nhận được phản hồi tích cực, cho thấy Microsoft đang ứng phó hiệu quả với áp lực AI từ các đối thủ như Anthropic.

Đáng chú ý là Giám đốc tài chính Microsoft Amy Hood từng khẳng định trong cuộc gọi hội nghị quý III rằng, số chỗ ngồi Copilot sẽ “tăng tốc trở lại” trong quý IV. Điều này nghĩa là ban lãnh đạo cũng tin tưởng mạnh vào triển vọng thương mại hóa của Copilot.

Đối với các nhà đầu tư, số lượng chỗ ngồi Copilot là chỉ số cốt lõi để kiểm chứng mức độ thâm nhập AI ở khối khách hàng doanh nghiệp — nếu vượt 30 triệu, có nghĩa là việc ứng dụng AI doanh nghiệp đang tăng tốc; nếu dưới 20 triệu, có thể phát sinh lo ngại về tốc độ thương mại hóa.