Kaplan của Goldman Sachs: Fed có thể sẽ tăng lãi suất liên tiếp vào mùa thu

Lập trường diều hâu mạnh mẽ hơn thực chất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cùng cảnh báo nghiêm khắc từ cựu quan chức cấp cao đang hoàn toàn đánh tan ảo tưởng nới lỏng của thị trường, dẫn đến việc tái định giá mạnh mẽ trên thị trường phái sinh lãi suất và giao ngay.

Phó Chủ tịch Goldman Sachs, cựu Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas Rob Kaplan mới đây đã cảnh báo rõ ràng,nếu số liệu lạm phát không hạ nhiệt, Fed có thể bắt đầu tăng lãi suất trở lại sớm nhất vào mùa thu, và khả năng lớn đây sẽ không chỉ là một lần, mà là một loạt từ 2 đến 3 đợt thắt chặt liên tiếp.

Quan điểm diều hâu này kết hợp tín hiệu cứng rắn trong việc chống lạm phát của Chủ tịch Fed Walsh và dự báo lạm phát chính thức được điều chỉnh mạnh lên, dẫn đến việc định giá trên thị trường hoán đổi trải qua “một bước ngoặt lớn”. Các nhà giao dịch đã đẩy kỳ vọng tăng lãi suất lần đầu từ tận tháng 3/2027 lên sớm hơn nhiều, vào tháng 10 năm nay.

Sự điều chỉnh mạnh mẽ về kỳ vọng chính sách nhanh chóng lan tỏa sang các thị trường tài sản khác nhau. Trái phiếu Mỹ ngắn hạn - nhạy cảm nhất với lãi suất - bị bán tháo dữ dội, lợi suất kỳ hạn 2 năm tăng mạnh nhất kể từ tháng 3, và trực tiếp gây ra đợt lao dốc hoảng loạn trên thị trường kim loại quý trong phiên châu Á thứ Năm, giá vàng rớt khỏi mốc 4.300 USD.

Nguy cơ “tăng lãi suất dây chuyền” vào mùa thu xuất hiện

Rob Kaplan cho biết trong một buổi phỏng vấn rằng, nếu từ hiện tại đến tháng 9 số liệu lạm phát vẫn chưa hạ nhiệt, động thái hợp lý sẽ là tăng lãi suất vào tháng 9 hoặc mùa thu. Ông nhấn mạnh, nếu lạm phát vẫn dai dẳng, điều đó cho thấy chính sách tiền tệ hiện nay vẫn còn quá lỏng.

Điều quan trọng hơn nữa, Kaplan nhắc nhở thị trường cảnh giác với nguy cơ “tăng lãi suất liên tiếp”. Ông nhấn mạnh, điều chỉnh chính sách của Fed hiếm khi là sự kiện đơn lẻ, thay vào đó lãi suất thường được điều chỉnh theo chuỗi 2 đến 3 lần liên tiếp.“Nếu hành động vào tháng 9, bạn cần chuẩn bị cho việc có thể còn 1 đến 2 lần tăng lãi suất nữa.” Kaplan - người từng là Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas giai đoạn 2015-2021, trải qua thời kỳ Janet Yellen và Jerome Powell - dựa vào kinh nghiệm lịch sử để đưa ra cảnh báo nhấn mạnh tới thị trường.

Lập trường diều hâu chính thức và điều chỉnh dự báo lạm phát

Cảnh báo của Kaplan cộng hưởng với các tín hiệu diều hâu được Fed chính thức công bố. Tại cuộc họp FOMC tháng 6, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50%-3,75%, nhưng tuyên bố chính sách dưới sự chủ trì của Chủ tịch mới Walsh đã rõ ràng chuyển sang hướng diều hâu. Tuyên bố chính thức loại bỏ chỉ dẫn dự báo đường lãi suất trước đây, không còn nhấn mạnh việc “theo dõi sát rủi ro việc làm và lạm phát”, mà tập trung vào mục tiêu “ổn định giá cả” là hàng đầu.

Biểu đồ dot plot lãi suất cho thấy một nửa các nhà hoạch định chính sách dự báo sẽ tăng lãi suất ít nhất một lần trong năm nay. Đồng thời, dự báo kinh tế được Fed công bố đã tăng mạnh kỳ vọng lạm phát: dự báo PCE trung vị năm nay tăng từ 2,7% lên 3,6%, dự báo lạm phát lõi PCE từ 2,7% lên 3,3%, và dự báo tăng trưởng kinh tế năm nay được điều chỉnh giảm từ 2,4% xuống 2,2%.

Ngoài ra, Walsh đã phá vỡ thông lệ khi không công bố dự báo triển vọng kinh tế và lãi suất. Ông tiết lộ trong buổi họp báo, Fed đã thành lập năm nhóm công tác đặc biệt nội bộ nhằm thúc đẩy cải cách, bao gồm khả năng đổi thước đo lạm phát, và đặt công cụ lãi suất ở vị trí ưu tiên cao hơn so với công cụ bảng cân đối tài sản.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~