TD Securities: Giá vàng có thể giảm xuống mức đáy 3.900 USD trong năm nay, dự kiến sẽ vượt 5.300 USD vào năm 2027
Tin tức tài chính 30/6—— Bart Melek, Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại TD Securities, vừa công bố báo cáo mới về vàng, đồng thời cảnh báo nhà đầu tư: Hiện tại vàng đang ở giai đoạn điều chỉnh trong xu hướng tăng giá, khả năng cao sẽ phá vỡ ngưỡng 3900 USD/ounce để hoàn tất chu kỳ tạo đáy lần này. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh đợt điều chỉnh này không đồng nghĩa với việc thị trường bò kết thúc; mức giá thấp sẽ là cơ hội chiến lược tuyệt vời để tham gia, và triển vọng tăng giá dài hạn của vàng hoàn toàn không thay đổi.
Tuần này, thị trường vàng mở cửa với diễn biến yếu kém khi giá vàng chỉ vừa đủ giữ vững ngưỡng hỗ trợ quan trọng 4000 USD/ounce. Trong bối cảnh lo ngại lạm phát tiếp tục gia tăng, TD Securities nhận định mức hỗ trợ quan trọng này cuối cùng cũng sẽ bị phá vỡ.
Bart Melek, Trưởng bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại TD Securities, vừa công bố báo cáo mới về vàng, đồng thời cảnh báo nhà đầu tư: Hiện tại vàng đang ở giai đoạn điều chỉnh trong xu hướng tăng giá, khả năng cao sẽ phá vỡ ngưỡng 3900 USD/ounce để hoàn tất chu kỳ tạo đáy lần này. Tuy nhiên, ông nhấn mạnh đợt điều chỉnh này không đồng nghĩa với việc thị trường bò kết thúc; mức giá thấp sẽ là cơ hội chiến lược tuyệt vời để tham gia, và triển vọng tăng giá dài hạn của vàng hoàn toàn không thay đổi.
Trong phiên, giá vàng giao ngay ghi nhận ở mức 4022,30 USD/ounce, giảm 1,6% trong ngày, áp lực giảm ngắn hạn rất rõ rệt.
Melek chỉ ra rằng giá dầu quốc tế hiện là rủi ro lớn nhất trong ngắn hạn đối với giá vàng; giá dầu neo cao sẽ duy trì áp lực lạm phát toàn cầu, qua đó ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu suất của vàng.
Bị ảnh hưởng bởi cản trở vận chuyển qua eo biển Hormuz, tồn kho dầu thô toàn cầu đã giảm xuống mức thấp kỷ lục trong lịch sử, thị trường dầu mỏ giao dịch dưới giá trị thực có động lực phục hồi mạnh mẽ. Báo cáo dự báo giá dầu Brent thời gian tới có khả năng tăng lên vùng 90–110 USD/thùng. Giá dầu tăng sẽ càng đẩy cao kỳ vọng lạm phát, buộc Fed duy trì lập trường tiền tệ thắt chặt, trực tiếp làm tăng chi phí và cơ hội nắm giữ vàng, làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng trong danh mục đầu tư.
Mặc dù đàm phán hòa bình tại Trung Đông tiếp tục tiến triển, nhưng xung đột khu vực vẫn chưa được dập tắt hoàn toàn, căng thẳng trả đũa qua lại giữa Mỹ và Iran vẫn còn hiện diện, yếu tố địa chính trị tiếp tục nâng đỡ giá dầu. Hiện tại, giá dầu Brent duy trì trên 73 USD/thùng, tăng hơn 1% trong ngày.
Trước quan điểm rằng “đàm phán hòa bình thành công sẽ giúp giảm áp lực lên giá dầu”, Melek đưa ra đánh giá thận trọng. Ông cho biết, ngay cả khi sau này eo biển Hormuz nối lại vận tải dầu tự do, thị trường dầu thô phục hồi cân bằng cung cầu và tích trữ tồn kho cũng cần một chu kỳ dài hơi, không thể đạt hiệu quả ngay lập tức.
Hiện tượng tồn kho dầu thô liên tục giảm sẽ kéo dài tới tháng 10, tiếp tục đẩy tồn kho xuống mức thấp không bền vững. Hiện tại, giá dầu Brent khoảng 74 USD/thùng, có khả năng sẽ tăng từng đợt lên tới 100 USD/thùng trong thời gian tới.
Vàng có quan hệ ngược chiều rõ rệt với giá dầu và chỉ số Dollar Index. Giá năng lượng cao duy trì sẽ không chỉ tiếp tục gây áp lực lên giá vàng, mà còn khiến thị trường sớm định giá rủi ro thiếu hụt nhiên liệu ở nhiều khu vực trên thế giới. Ngay cả khi vấn đề vận chuyển được giải quyết ngay lập tức, hạn chế về nguồn cung dầu thô cũng chưa thể giải quyết hoàn toàn trong ngắn hạn, bối cảnh lạm phát cao và tiền tệ thắt chặt sẽ tiếp tục đè nặng lên giá vàng.
Bên cạnh việc xác định rủi ro giảm giá vàng trong ngắn hạn, Melek bày tỏ cái nhìn cực kỳ lạc quan về xu hướng trung và dài hạn, dự đoán vàng sẽ bứt phá mạnh vào năm 2027, đưa giá vượt mốc 5300 USD/ounce, tạo kỷ lục mới về giá cao nhất lịch sử.
Ông phân tích, cú sốc kinh tế do xung đột địa chính trị Trung Đông cùng tác động dòng vốn tiêu cực rồi sẽ qua đi, trở thành động lực đầu tiên cho đà tăng của giá vàng. Song song đó, kỳ vọng lạm phát về sau sẽ dần hạ nhiệt, Fed sẽ chuyển trọng tâm chính sách trở lại mục tiêu toàn dụng lao động.
Trước sức ép suy giảm kinh tế do nguồn cung năng lượng và hàng hóa chủ lực bị gián đoạn, Fed có khả năng cao sẽ tăng thanh khoản, nới lỏng chính sách để kiểm soát rủi ro, nhiều yếu tố tích cực cộng hưởng sẽ đẩy giá vàng lên cao hơn. Ngoài ra, quy mô nợ quốc gia Mỹ có thể tiến gần mốc 40 nghìn tỷ USD, thâm hụt ngân sách tiếp tục ở mức cao, lo ngại về các biện pháp đàn áp tài chính cũng như mất giá sức mua của Dollar sẽ trở lại, tạo động lực hỗ trợ vàng trong dài hạn.
Logic chính sách hỗ trợ: Fed nghiêng về lập trường ôn hòa, tái định vị vai trò trú ẩn của vàng
Dù hiện tại Fed vẫn quyết liệt chống lạm phát, nhưng Melek cho rằng, hiện trong Fed không có quan chức “diều hâu” kiểu Paul Volcker sẵn sàng hành động bằng mọi giá để kiềm chế lạm phát, môi trường siết chặt cực đoan sẽ khó xuất hiện, xu hướng này sẽ tiếp tục thúc đẩy nhu cầu mua vàng phòng hộ.
Dự báo đến tháng 5/2026, tỷ lệ thành viên Chủ tịch FOMC nghiêng ôn hòa sẽ tăng mạnh, mục tiêu lạm phát 2% - vốn là “ranh giới cứng” - sẽ dần trở thành tham chiếu linh hoạt, ngưỡng chấp thuận chính sách từ Fed sẽ mạnh mẽ hơn.
Cùng với đó, thị trường kỳ vọng Fed có thể sẽ triển khai chính sách nới lỏng định lượng theo hình thức mới, lấy lý do điều chỉnh thanh khoản để ghìm lợi suất nợ công dài hạn và kéo giảm chi phí tín dụng xã hội, nâng đỡ kinh tế thực. Khi đó, lợi suất trái phiếu Mỹ khó có thể bù đắp tổn thất do lạm phát, giá trị đầu tư sẽ co lại mạnh. Trong khi vàng, nhờ đặc tính chi phí khai thác cố định, vẫn bảo toàn sức mua trong dài hạn, sẽ vượt mặt trái phiếu Mỹ để trở thành tài sản trú ẩn ưu việt hơn.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích
Từ mua yên Nhật đến tăng giao dịch repo trái phiếu chính phủ Mỹ, Bà Janet Yellen trở thành Bộ trưởng Tài chính Mỹ can thiệp thị trường tích cực nhất trong nhiều thập kỷ qua
Trong vòng một tháng qua, Besant đã dẫn đầu các động thái mua vào yên Nhật tại Mỹ lần đầu tiên trong ba mươi năm, ám chỉ việc cắt giảm quy mô phát hành trái phiếu dài hạn, đồng thời tuyên bố sẽ "ít nhất tăng gấp đôi" việc mua lại trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn từ 10 năm đến 30 năm. Chuỗi hành động này đã khiến thị trường khó có thể bỏ qua ý đồ chính sách đằng sau đó. Các nhà phân tích nhận định, Besant ít nhất là Bộ trưởng Tài chính có sự can thiệp mạnh mẽ nhất kể từ đầu những năm 2000, với mục tiêu ngăn chặn lợi suất tăng là điều vô cùng rõ ràng.
Bescent tuyên bố có thể tăng cường mua lại trái phiếu Mỹ, mỗi lần có thể vượt 4 tỷ đô, chiến tranh kinh tế với Iran có thể thay thế hành động quân sự.
Theo Besant, Bộ Tài chính sở hữu bộ công cụ mạnh mẽ, lợi suất trái phiếu dài hạn không phản ánh các yếu tố cơ bản, thanh khoản của trái phiếu kỳ hạn 30 năm đặc biệt thấp, quy mô mua lại sẽ được điều chỉnh theo điều kiện; đầu tư AI khiến doanh nghiệp gần như không nhạy cảm với lợi suất khi phát hành trái phiếu; vào thứ Hai tuần tới sẽ tổ chức họp báo để trình bày kế hoạch hành động đối với Iran, Mỹ sẽ áp dụng các biện pháp trừng phạt "nghiêm khắc nhất trong lịch sử" đối với Iran, trong quá trình gây sức ép kinh tế, phía Mỹ không nhất thiết phải khởi động một cuộc tấn công quân sự quy mô lớn đối với Iran. Ông nhấn mạnh lại chính sách đồng đô la mạnh, cho biết đồng đô la đang trở lại mức của hai tháng trước, không lý giải được đà tăng giá dầu vào thứ Năm.
Cuối cùng thị trường gấu đã chuyển thành thị trường bò

"Hoạt động xoắn" của Bessent thực sự có thể kìm hãm lãi suất dài hạn không? Goldman Sachs: Vấn đề tài khóa mới là gốc rễ, phí hạn mức có thể tồn tại lâu dài.
Goldman Sachs chỉ ra rằng thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ, sự không chắc chắn về lạm phát, việc phát hành trái phiếu quy mô lớn liên quan đến AI và lo ngại của thị trường về việc tăng lãi suất thực cân bằng là những yếu tố thúc đẩy lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ tăng trong đợt này, trong khi nghiệp vụ repo trái phiếu quốc gia và việc điều chỉnh cơ cấu phát hành không ảnh hưởng đến các yếu tố trên. Do đó, Goldman Sachs cho rằng can thiệp lần này chỉ tạm thời làm dịu áp lực, nhưng không thể thay đổi xu hướng của lợi suất trái phiếu dài hạn.
