Nút thắt thu hẹp bảng cân đối mà ngay cả Kevin Walsh cũng không giải quyết được: Quy tắc cơ bản không thay đổi, ai lên cũng vậy【Khoá học thầy Trình Tan 3.6】

Xem trước nội dung đặc sắc
Nhiều người kỳ vọng rằng, sau khi Kevin Walsh nhậm chức, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ bắt đầu lại việc thu hẹp bảng cân đối và thắt chặt thanh khoản.
Nhưng trong hai vòng thu hẹp bảng cân đối trước đó, kết quả cuối cùng đều vấp phải cùng một bức tường.
Năm 2019 đã như vậy;
Tháng 10 năm 2025 cũng sẽ như vậy.
Tại sao? Bởi vì điểm kết thúc của việc thu hẹp bảng cân đối chưa bao giờ chỉ là vấn đề “muốn hay không muốn” của Fed.
Thứ thực sự quyết định điểm dừng, chính là nhu cầu dự trữ tối thiểu của các ngân hàng lớn.
Một khi lượng dự trữ giảm đến một mức nào đó, các ngân hàng sẽ đột ngột ngừng bơm tiền vào thị trường, lãi suất repo tăng vọt, và tình trạng “thiếu tiền” sẽ xuất hiện ngay sau đó.
Và mức đáy đó, không phải chỉ cần một lời của Powell, Walsh hay bất cứ Chủ tịch Fed nào là có thể thay đổi được.
Đằng sau nó gắn liền với:
LCR, SLR, di chúc sống, kiểm soát rủi ro nội bộ, cũng như toàn bộ hệ thống giám sát tài chính.
Đó cũng là lý do tại sao Stephen Miran đặt việc “loại bỏ hiệu ứng kỳ thị cửa chiết khấu” lên hàng đầu trong đề xuất cải cách của mình.
Bởi nếu không thay đổi các ràng buộc gốc rễ trong hệ thống ngân hàng, thì bất kỳ ai thực hiện thu hẹp bảng cân đối, cuối cùng cũng có thể gặp phải cùng một kết quả.
Trong phần này, Trình Thản - nhà sáng lập Tantu Macro sẽ phân tích hệ thống:
Tại sao điểm cuối thu hẹp bảng cân đối về bản chất lại là một “bức tường vật lý”?
Tại sao Fed càng muốn “lui về hậu trường”, lại càng khó rút lui thực sự khỏi thị trường?
Và cuối cùng, mâu thuẫn nội tại sâu nhất trong hệ thống thanh khoản USD thực chất là gì?
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mọi thông tin trong bài viết đều thể hiện quan điểm của tác giả và không liên quan đến nền tảng. Bài viết này không nhằm mục đích tham khảo để đưa ra quyết định đầu tư.
Bạn cũng có thể thích


Một báo cáo tài chính ảnh hưởng đến “niềm tin AI”, một bài phát biểu tác động đến khẩu vị rủi ro! Nvidia và Walsh sẽ quyết định vận mệnh của thị trường bò luân chuyển
Thị trường sắp bước vào một tuần quan trọng, Nvidia sẽ công bố báo cáo tài chính vào thứ Tư và Chủ tịch Fed, Kevin Walsh, sẽ có bài phát biểu vào thứ Sáu. Dòng tiền tiếp tục rút khỏi lĩnh vực trí tuệ nhân tạo, lượng vốn đổ vào các lĩnh vực khác trên thị trường cũng giảm dần. Độ tương quan trong 40 ngày giữa danh mục đầu tư AI của Goldman Sachs và chỉ số S&P 500 đã loại bỏ các cổ phiếu AI đã chuyển sang giá trị âm đáng kể.

"Chiêu bài mua lại" của Besent không còn hiệu quả, liệu hai phiên đấu giá trái phiếu dài hạn tại Nhật Bản vào tuần tới có tiếp tục gây thêm áp lực?
Nỗ lực của Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Besant nhằm hạ lãi suất thông qua việc mở rộng hoạt động mua lại trái phiếu kho bạc dài hạn đang phải đối mặt với một thử thách bất ngờ từ Nhật Bản: Tuần tới, Nhật Bản sẽ liên tiếp tổ chức các cuộc đấu giá trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm.

