Oltin, kumushning qayta tiklanishi davom etmaydi! Geosiyosiy va makrofon zamin o‘zgarishi yo‘q, tarixiy cho‘qqilarga qaytish oldida yo‘l mashaqqatli

Zhitong Moliya Ilovasi xabariga ko‘ra, uzluksiz bosimdan so‘ng, qimmatbaho metallar narxlari yaqinda tiklana boshladi. Chorshanba kuni ertalabki savdolarda, spot oltin narxi taxminan 2.4%ga o‘sib, bir unsiyasi uchun 4119.04 dollarga etdi; spot kumush narxi esa bir unsiyasi uchun 59.47 dollarni tashkil etdi, o‘tgan hafta oxiridagi 55.9 dollarga nisbatan taxminan 6.3%ga ko‘tarildi.

Biroq, tahlilchilar ta’kidlashmoqda, oltin va kumush narxlarining yil boshida qayd etilgan tarixiy maksimal darajaga qaytishi hali ham qiyin yo‘l bo‘lishi mumkin. ING Gollandiya Xalqaro Guruhi tovar strateglari Voren Paterson va Eva Mantey chorshanba kungi hisobotida, oltin va kumush narxlarining ushbu davrdagi o‘sishi asosan “yaqinda narxlar tushganidan so‘ng arzonlashganda sotib olish” bilan izohlanishini, bu esa “geosiyosiy yoki makroiqtisodiy fonning jiddiy o‘zgarishi” bilan bog‘liq emasligini qayd etdi.

Kumush ustun kelishi mumkin, oltin sustlashishi davom etishi mumkin

Avval 2025 yil davomida boshlab bu yilgacha davom etgan kuchli o‘sishdan so‘ng ham, oltin va kumush hozirda yil boshida qayd etilgan tarixiy maksimal ko‘rsatkichlardan ancha past. Oltin va kumush ikki mahsulot ham yanvar oyining oxirida tarixiy maksimal darajaga yetdi, o‘shanda spot oltin narxi bir unsiyasi uchun 5589.38 dollarga chiqdi, kumush esa bir unsiyasi uchun 121.67 dollarni tashkil etdi.

Foizlar yuqori bo‘lishi va dollar kursining kuchayishi qimmatbaho metallarning jozibasini pasaytiradi, Yaqin Sharqdagi urush esa neft narxlarining o‘sishiga olib kelib, bozordagi mablag‘lar oqimi va savdo mantig‘ini o‘zgartirmoqda. Paterson va Mantey quyidagilarni ta’kidladi: “Yaqin Sharqdagi notinchlik qimmatbaho metallarga hali ham yordam bermoqda, biroq bozor AQSh iqtisodiy ko‘rsatkichlari yomonlashishi va energiya xarajatining o‘sishi natijasida inflyatsiya xavfi o‘rtasidagi aloqani o‘rganmoqda.”

Ushbu ikki tahlilchi qo‘shimcha qildi, oltin “energiya bozoridagi o‘zgarishlar va AQSh pul-kredit siyosati bo‘yicha kutilmalarga juda sezgir bo‘lishda davom etadi”. Shunga qaramay, ular ta’kidlashicha, agar sanoat metallari bozori kuchli bo‘lib qolsa va xavfsiz investitsiyaga talab yuqori bo‘lsa, kumush “oltindan yaxshi chiqish ko‘rsatishda davom etishi mumkin”. Ular shunday deyishdi: “Kumushning natijasi, nafaqat xavfsiz investitsiya xususiyati bilan izohlanadi, balki sanoat metallari bozorida kayfiyat yaxshilanishi, ayniqsa mis bozoridagi natijalar ham yordam bermoqda.”

Solishtirganda, Bank of America tahlilchilari, iyun oxirigacha bo‘lgan uch oy davomida so‘nggi 13 yilda eng yomon chorak natijasi qayd etilganidan keyin, oltin narxi hali ham pasayish xavfi ostida ekanini aytmoqda. Bank of America 16-iyul hisobotida shunday yozgan: “O‘lim kesishmasi signali, yuqori sof uzun pozitsiyalari va yuqori narxlar ko‘rsatkichlariga o‘xshash belgilarning barchasi bozorda uzoqroq muddatli va chuqurroq tuzatish riskini oshirmoqda.” “O‘lim kesishmasi” texnik figura bo‘lib, aksiyalarning qisqa muddatli o‘rta ko‘chma o‘rtachasi — odatda 50 kunlik o‘rtacha — uzoq muddatlidan (odatda 200 kunlik o‘rtacha) pastga tushishini bildiradi.

Biroq, UBS kumushning tiklanish imkoniyati borasida shubhali bo‘lib qolmoqda va investorlarga kumushda shoshilinch pozitsiyalar to‘plashdan ogohlantirmoqda. Ushbu Shveytsariya banki kumushning jozibador sotib olish narxi maqsadini, ilgari bir unsiya uchun taxminan 55 dollar deb baholagan bo‘lsa, hozirda uni 48-50 dollar atrofida chegara ichiga kamaytirdi.

UBS strategi Dominik Shnayder 20-iyuldagi hisobotida shunday deb yozgan: “Bizningcha, kumush qisqa muddatda bir qator qiyinchiliklarga duch kelishi davom etadi, chunki Yaqin Sharqda doimiy kuchayib boruvchi notinchlik, yuqoriroq imkoniyat xarajatlari va dollar mustahkamligi investorlarning kayfiyatiga bosim o‘tkazishda davom etadi.” “Makro muhitdan kelib chiqsak, kumush uchun fon investorlarning uzun pozitsiyalarini ko‘paytirish uchun yetarli turtki bermayapti. Sarmoyaviy talabning barqaror bo‘lmasligi sababli, kumush narxi hali ham mustahkam poydevor topmagan.”

Konchilar: oltin va kumush uzoq muddatda porlaydi

Shu bilan birga, AQSh oltin va kumush ishlab chiqaruvchisi Hycroft Mining‘ning ijrochi raisi va bosh direktori Dianne Garrett seshanba kungi intervyusida, oltin va kumushning yaqindagi narxining pasayishini “oddiy tuzatish” deb baholab, “bu allaqachon tugagan bozor o‘sishi emas”ligini qo‘shimcha qildi.

U shunday dedi: “Tovarlar bozorining asoslari hali ham juda kuchli, ayniqsa oltin uchun, chunki u AQSh davlat obligatsiyalaridan o‘tib, eng yirik aktiv toifasiga aylandi va moliyaviy tizimning infratuzilmasiga aylanmoqda.” “Odamlar boshqa davlatlarning qarziga tayanuvchi qattiq aktivlarni ushlab turishni istamaydi, va biz Markaziy banklarning 17 oy ketma-ket oltin xarid qilayotgani guvohi bo‘ldik. Bu ma’lumotlar juda ishontiruvchi.”

U yana ta’kidladi: “Kumush ham shunday, chunki u nafaqat pul metali, balki sanoat metali hamdir. U sun’iy intellekt inqilobi va superkompyuter rivojlanishini ilgarilamoqda — bu barcha sohalarda kumushga ehtiyoj yuqori va alternativasi yo‘q.”