Qisqa muddatli taktik tavakkallar hali ham yuqori, biroq kelgusi yil davomida oltin ko‘tarilishini davom ettirishi mumkin, deydi BCA’dan Ibrahim

Oltin bozori prognozi: BCA Research tahlilchilari tahlili

Monrealda joylashgan BCA Research, 2022 yil oxiridan beri oltin bo‘yicha uzoq muddatli ijobiy pozitsiyasi saqlab kelmoqda. Garchi kompaniya joriy yilda qisqa muddatli strategiyasida ehtiyotkorlik bilan yondashgan bo‘lsa-da, oltinni asosiy aktiv sifatida qabul qilishdan voz kechgani yo‘q.

Kitco News bilan suhbatda BCA Research’ning Bosh tovar strategisti Roukaya Ibrahim, oltin narxlari hozirda qisqa muddatli xatarlarga duchor bo‘lishini ta’kidladi. Ushbu zaifliklarning sababi spekulyativ savdo, real foiz stavkalari va dunyo siyosiy ziddiyatlaridadir. Shunga qaramasdan, Ibrahimning fikricha, oltin narxlari 2027 yil boshigacha oshishi kutilmoqda.

Ibrahimga ko‘ra, oltin uchun davom etayotgan "bull market" bir nechta aniq bosqichlardan o‘tdi. Bu bosqichlar markaziy banklarning agressiv xaridlari, geosiyosiy noaniqlik tufayli talab oshishi va yaqinda spekulyativ investitsiyalar to‘lqini bilan boshlangan.

Spekulyativ faoliyat va bozor xatarlari

Ibrahim eng so‘nggi bosqichni kuchli spekulyativlik bilan tasvirlab, ayniqsa Osiyolik investorlarning—asosiy fond birjalari orqali—keng ko‘lamli kirimi muhim rol o‘ynaganini aytdi. U shuni ogohlantirdiki, bu turdagi spekulyativ investitsiyalar narxlar tushishni boshlasachi, tezda teskari tomonga harakat qilishi va bozorga yuqori xavfni keltirib chiqarishi mumkin.

Spekulyatsiyaning ushbu kuchayishi natijasida oltin riskli aktiv sifatida harakat qilmoqda; u aksiyadorlik bozori harakatlariga ko‘proq bog‘lana boshladi. Shu bilan birga, oltin yana o‘zining an’anaviy real foiz stavkalari bilan manfiy bog‘liqlik xususiyatini qayta tikladi, buning natijasida monetar siyosat kutilyotgan qarorlar tobora muhimlashtirilmoqda.

Tarixiy kontekst va inflyatsion zarbalar

Ibrahimgan so‘zlariga ko‘ra, oltinning oxirgi paytdagi zaiflashuvi tarixiy holatlarga mos keladi. Inflyatsiya ta’minot buzilishlari hisobidan yuzaga kelganda, oltin dastlab pasayadi, chunki inflyatsion kutishlar obligatsiya daromadliligini oshiradi va monetar siyosat qat’iylashadi. Vaqt o‘tishi bilan, bu zarbalar sekin iqtisodiy o‘sish bosqichiga o‘tadi va natijada oltinning bozordagi ko‘rsatkichi yaxshilanadi.

“Oltin ta’minot zarbalari ilk bosqichlarida odatda pasayadi, lekin bir yil o‘tgach, ko‘pincha tiklanadi,” — deya tushuntirdi Ibrahim. “Ahamiyatli o‘zgarish inflyatsiyaning o‘sishdan iborat zarbalarga o‘tishi va natijada daromadning kamayishi va oltin narxlarini ko‘tarishi bilan bog‘liq.”

Geosiyosiy omillar va energiya bozori

Geosiyosiy voqealar, ayniqsa, energiya ta’minotiga ta’sir qiladiganlar, oltin prognozida muhim ahamiyatga ega bo‘lib qoladi. Ibrahimning ta’kidlashicha, neft oqimining yo‘nalishi va kengroq inflyatsion bosim bozorlarning sekin o‘sishga qarab harakatlanish-istagini belgilaydi; bunday holat oltinning foydasiga bo‘ladi.

“Agar kelgusi oylarda buzilishlar yengillashsa va inflyatsion xavotirlar pasaysa, biz yana ilgari bo‘lgan ijobiy oltin muhitiga qaytamiz,” — dedi u.

Markaziy banklarning talabi va bozorni qo‘llab-quvvatlash

Markaziy banklarning davom etayotgan oltin xaridlari, oltinning uzoq muddatli mustahkamligi uchun muhim asosdir. Ibrahimning fikricha, rasmiy sotib olishlar oltin narxlari uchun strukturaviy qo‘llab-quvvatlash darajasini yaratadi, hamda bu narxlarning ko‘tarilishining asosiy omili bo‘lmasa-da, barqaror yordam beradi.

“Markaziy banklar o‘z zaxiralariga sekin-asta oltin qo‘shmoqda, bu esa narxlar o‘sishini qo‘llab-quvvatlaydi,” — dedi u. “Bu narxlarning keskin o‘sishiga sabab bo‘lmasligi mumkin, biroq barqaror yordam ko‘rsatadi.”

Biroq, Ibrahim ogohlantirdiki, agar markaziy banklar oltin sotishni keng miqyosda boshlasa, bu prognoz zaiflashadi. Masalan, Turkiya va ayrim boshqa davlatlar Yaqin Sharq notinchligi sababli valyuta likvidligiga ehtiyoj yuzasidan vaqtincha oltin zaxiralarini sotmoqda.

Kumushning oltinga nisbatan prognozi

Oltin kuchli qo‘llovga ega bo‘lishda davom etayotgan esa-da, Ibrahim kumush borasida unchalik optimistik emasligini bildirdi. Oltindan farqli ravishda, kumush markaziy banklardan jiddiy qo‘llab-quvvatlashga ega emas va asosan sanoat talabiga bog‘liq, bu esa uni global iqtisodiy o‘sish susayishida xatarga ko‘proq duchor qiladi.

“Oltin duch kelayotgan qiyinchiliklar, kumush uchun hatto kattaroq,” — deydi u. “Kumushning yaqindagi narx o‘sishini asoslagan ma’lumotlar yetishmaydi, xususan sanoat talabi statistikasi buni qo‘llab-quvvatlamaydi.”

Kelajakda: Oltin afzal aktiv sifatida

Kelgusiga qarab, Ibrahim hali ham oltinni kelgusi bir yilda eng ustun aktiv deb hisoblaydi. Ammo u qisqa muddatli kirish nuqtasini aniq belgilashda ehtiyotkor bo‘lishini aytdi, chunki geopolitik noaniqlik va inflyatsion kutishlar bilan bog‘liq o‘zgaruvchanlik ehtimoli hali ham yuqori.

U yakunda Federal Reserve iqtisodiy o‘sishni inflyatsiyadan ustun qo‘yishini kutmoqda—bunday o‘zgarish oltin uchun burilish nuqtasiga aylanadi.

“Ishonamanki, Fed o‘sishni inflyatsiyaga qaraganda afzal ko‘radi,” — deb xulosa qildi Ibrahim. “Bu bosqichga yetib borganda oltin uchun ko‘proq muammolar chiqishi mumkin, lekin aynan mana shu holat xarid qilish uchun qulay imkoniyatni taqdim etadi.”