З'явилося поєднання "прискорення зростання + зниження інфляції"! PMI США за серпень зріс до найвищого рівня з 2022 року

Додаток Zhìtōng Finance повідомляє, що в серпні у США комерційна активність суттєво прискорилась, сильне розширення сфери послуг стимулювало загальне зростання економічної активності до найвищого рівня за більш ніж чотири роки, а також значно покращилися найм працівників і впевненість у майбутньому веденні бізнесу. Тим часом ціновий тиск дещо знизився, що надає ринку новий позитивний сигнал для оцінки перспектив зростання і інфляції у США.

У п'ятницю S&P Global оприлюднила попередні дані за серпень, згідно з якими композитний індекс менеджерів із закупівель (PMI) у США підвищився з 54,5 у липні до 56,0, досягнувши найвищого рівня з квітня 2022 року і другий місяць поспіль прискорюючи темпи. PMI вище 50 означає, що економічна активність розширюється.

Сфера послуг стала основною рушійною силою економічного зростання цього місяця. Індекс бізнес-активності PMI у сфері послуг у США зріс з 54,6 до 56,8, досягнувши 20-місячного максимуму, що показує, що раніше відносно слабка активність сектору у другому кварталі значно пожвавлюється.

Натомість тенденція розширення промисловості дещо ослабла. Серпневий PMI у промисловості знизився з 53,9 до 53,2, що є мінімумом за п’ять місяців; індекс виробництва у промисловості опустився з 53,9 до 51,9, досягнувши найнижчого рівня за 13 місяців.

S&P Global зазначає, що комерційна активність у США в серпні прискорилася до найшвидшого рівня з квітня 2022 року, що свідчить про значне прискорення економічного зростання у третьому кварталі, проте спостерігається розбіжність між промисловістю і сферою послуг. Промисловість, яка демонструвала стійкість у другому кварталі, поступово втратила імпульс улітку, тоді як сфера послуг стала новим двигуном зростання.

Щодо попиту, загалом замовлення підприємств у США продовжують зростати. У серпні промисловість та сфера послуг зафіксували стабільне зростання нових замовлень, хоча темпи зростання у промисловості сповільнилися, а попит у сфері послуг ще покращився.

Охолодження зростання у промисловості частково пов’язане з тим, що попереднє накопичення запасів для захисту від ризиків зростання цін і дефіциту, спричинених війною на Близькому Сході, поступово зникає. У серпні приріст закупівлі промисловцями виробничих ресурсів знизився до найнижчого рівня цього року, а дефіцит сировини певною мірою обмежував виробництво.

Втім, американські компанії усе ще стикаються зі значним тиском на ланцюги постачання. У серпні часу доставки постачальниками значно збільшився, ступінь погіршення перебуває на досить високому рівні за останні чотири роки. Опитані компанії пов’язують це із затримками судноплавства, митами та низьким рівнем запасів у постачальників.

Затримки постачання призвели до подальшого накопичення незавершених замовлень у промисловості. Від початку війни на Близькому Сході темпи зростання накопичених замовлень у промисловості сягнули рівня, небаченого з 2022 року. Тим часом сильний попит та обмеження у постачанні стали впливати й на сферу послуг — у серпні темпи зростання незавершених замовлень у сфері послуг стали найшвидшими з травня 2022 року.

Відновлення бізнес-упевненості та найм — найшвидше за півтора року

Збільшення замовлень і більш оптимістичні очікування щодо економічних перспектив призвели до істотного покращення на ринку праці США.

У серпні кількість зайнятих у американських компаніях значно зросла, темпи найму стали найшвидшими з січня 2025 року і другими найвищими за останні чотири роки. Протягом попередніх восьми місяців загальна чисельність зайнятих у компаніях США майже не змінювалася.

Зокрема, найм у сфері послуг росте особливо швидко, досягнувши максимальних темпів з початку минулого року; зайнятість у промисловості також збільшилась, приріст став найбільшим з травня цього року.

Підвищення доброго настрою щодо найму зумовлене збільшенням замовлень і зростанням бізнес-упевненості. Прогнози компаній щодо обсягу виробництва на рік вперед у серпні покращуються третій місяць поспіль, досягнувши найвищого рівня з листопада минулого року.

Компанії зазначають, що збільшення накопичених замовлень, зростання кількості клієнтських запитів, плани розширення бізнесу, а також зменшення занепокоєння через мита і економічний вплив війни на Близькому Сході разом покращують очікування щодо майбутнього бізнесу. Бізнес-упевненість зросла як у промисловості, так і у сфері послуг.

Зниження інфляційного тиску. Темпи зростання продажних цін суттєво сповільнилися

Тим часом у серпні компанії відчули деяке послаблення цінового тиску.

З точки зору товарів та послуг, середній темп зростання витрат компаній на закупівлю знизився до найнижчого рівня з лютого цього року. Зокрема, інфляція витрат у сфері послуг суттєво відкотилась від максимального рівня за 14 місяців, досягнутого у липні, а темпи зростання витрат у промисловості знижуються вже третій місяць поспіль.

Однак за історичними мірками тиск на витрати компаній все ще високий. Опитані компанії зазначають, що високі ціни на енергоносії, напруженість у ланцюгах постачання та мита й надалі підвищують витрати на ведення бізнесу. Через значний ціновий тиск у липні середній приріст витрат у третьому кварталі досі трохи перевищує другий квартал.

З огляду на те, що інфляція закупівельних витрат знизилася до найнижчого рівня з початку війни на Близькому Сході, тиск на компанії щодо перекладання витрат на споживачів також зменшився.

У серпні темпи зростання середніх цін продажу товарів та послуг знизились до найнижчого рівня з листопада минулого року. Зокрема, інфляція цін продажу у сфері послуг досягла мінімуму за десять місяців, а у промисловості – за шість місяців. Компанії значно менше відзначали необхідність перекладати зростання вартості пального та енергоресурсів на продажні ціни, що стало важливою причиною сповільнення темпів підвищення цін.

Промисловість і далі розширюється, але імпульс зростання поступово слабшає

Окремо для промисловості: попередній PMI у США за серпень знизився з 53,9 до 53,2, хоча й досяг мінімуму з березня, але все ще перебуває в досить високому діапазоні за останні чотири роки.

Темпи зростання промислового виробництва третій місяць поспіль уповільнюються, знизившись до найнижчого рівня з липня минулого року. Нові замовлення залишаються досить стійкими, але їх темпи також знизились до мінімуму з березня.

Фактори, пов’язані із запасами, також створюють тиск на PMI у промисловості: у серпні обсяги закупівлі виробничих ресурсів компаніями вперше з лютого цього року зменшились.

Проте подовження часу доставки постачальниками і зростання зайнятості певною мірою підтримують PMI промисловості. Хоча ступінь затримки поставок трохи знизилась порівняно з попередніми місяцями, це все ще третій за ступенем серйозності показник за чотири роки; зайнятість у промисловості зросла помірно, приріст став найбільшим з травня цього року.

У цілому, дані PMI за серпень свідчать, що динаміка економічного зростання у США значно посилюється. Швидке відновлення сфери послуг компенсує вплив охолодження промисловості, водночас покращуються найм та бізнес-упевненість. Що особливо важливо: на тлі прискорення економічної активності темпи зростання витрат і продажних цін компаній, навпаки, сповільнюються, що характерно для поєднання “прискорення зростання — зниження цінового тиску”. Однак ціни на енергоносії, мита і вузькі проблеми у ланцюгах постачання й надалі підтримують витрати компаній на історично високому рівні, тож чи вдасться подальше зниження тиску досі залишається під питанням.