Історія краху “AI-бога акцій”: після відчуття “запаху крові” волл-стрітські “стерв’ятники” почали полювання
Коли менеджер хедж-фонду отримав дзвінок у таксі з пропозицією "терміново продати частку в Anthropic", на Волл-стріт розпочалося полювання. Фонд Situational Awareness під керівництвом "AI-пророка" Aschenbrenner за 72 години через серійну вимогу довнесення забезпечення банками, атаки шорт-селлерів та нічні екстрені переговори зазнав збитків близько 35 мільярдів доларів, очоливши список найбільших втрат в історії світових фондів.
На Уолл-стріт справжня криза часто починається не з офіційного повідомлення, а з відчайдушного «приватного запиту на ціну».
Як згадується у відтворенні подій «Wall Street Journal», 29 липня після обіду, Девід Манн, який їхав у таксі до аеропорту Ла-Гуардия, отримав подібний дзвінок. Співрозмовник терміново запитав, чи він не зацікавлений взяти на себе overnight частку Anthropic, яку тримає хедж-фонд Situational Awareness — «AI фондовий бог».
Манн відразу все зрозумів, адже ніхто не стане поспіхом продавати Pre-IPO акції AI-гіганта з оцінкою майже $1 трлн, «якщо він не загнаний у глухий кут». Він усвідомив, що «AI пророк» Леопольд Ашенбреннер, який стоїть за цим фондом, зіткнувся зі смертельною кризою ліквідності.
Цей дзвінок став сигналом для Уолл-стріт — запах крові відчули всі.
Інформація швидко розповсюдилася, такі топові інвестори як Стів Коен також про це дізналися, а шортисти та конкуренти, мов акули, кинулися у погоню. «Здається, його полюють», — так характеризували атмосферу інсайдери. Під шаленим обривом margin call від банків швидко сформувалася справжня атака на цей високодефіцитний фонд.
За 20 хвилин до відкриття біржі 30 липня, Situational Awareness у відчаї підписав документи із Citadel, розпродаючи портфель чіпових акцій зі знижкою. Лише за 72 години цей надзвичайно переповнений AI-ліквідний трейд остаточно зруйнувався, викликавши сенсаційні $35 млрд збитків. Ім’я Ашенбреннера стало на верхівці рейтингу найбільших фінансових втрат у світі — це список, куди ніхто не бажає потрапити.
Від «AI пророка» до «мільярдної ставки»
Все почалося з наукової роботи.
2024 року Ашенбреннер — колишній співробітник OpenAI — опублікував 165-сторінкову статтю «Situational Awareness: The Decade Ahead», системно проаналізувавши розвиток AI, що спричинило фурор у Силіконовій долині та на Уолл-стріт. На її основі він заснував хедж-фонд Situational Awareness.
Логіка фонду проста, але радикальна: агресивна ставка на бенефіціарів AI-індустрії — виробників чіпів, операторів дата-центрів, постачальників електроенергії; водночас шортити ті софтверні компанії, які, на його думку, будуть знищені AI. Це продукт явно не для консервативних пенсійних фондів. Як зазначив співзасновник Pfeffer Capital Джон Пфеффер: «Це агресивна ставка на AI, ми всі розуміємо, що буде велика волатильність».
Уолл-стріт відкрив молодому інвестору всі двері. Goldman Sachs одразу фінансував Situational, а в березні 2025 на конференції молодих фондів у Орландо підтримав його. JP Morgan, Bank of America, Citigroup теж надали кредити. Morgan Stanley розглядав можливість співпраці як клієнт.
Кошти надходили масово: фонд зріс з $1,5 млрд влітку 2025 до понад $45 млрд на початку липня. Водночас рівень кредитного плече зростав — за даними інсайдерів, на кожен $1 власного капіталу фонд позичав близько $3 або навіть більше, в окремих періодах кредитне плече сягало 400%, що набагато перевищує середні показники. Фонд також купував спеціальні деривативи («гнучкі опціони» — flex options), посилюючи ризиковану ставку.
Понад половина фондових коштів — на Sandisk і Micron, концентрація стала фатальною
Згідно з оприлюдненим минулої п’ятниці 13F-регуляторним документом, концентрація активів фонду перед крахом була вражаючою.
На кінець червня Sandisk лідирував із $5,7 млрд серед американських акцій фонду, Micron — $5,6 млрд; разом частка двох компаній пам’ять-чіпів становила понад 56% — понад половина активів фонду була в одному секторі двох підприємств.
Інші п’ятірка топових позицій теж були компаніями AI-інфраструктури: Bloom Energy, TSMC (TSM) та Nebius Group. Крім того, фонд мав $745 млн у CoreWeave.
Ці великі позиції масово обвалилися у липні: Sandisk впав на 47%, Micron на 29%, Bloom Energy — 32%, Nebius — 31%, TSMC — 15%. Тим часом шорт-акції софтверних компаній — Adobe, AppLovin, Figma — почали відновлюватися, і додаткові втрати з обох боків прискорили кризу.
Варто зазначити, що 13F відображає лише довгі позиції в американських акціях на кінець червня; він не дає повної картини ризику, шортів, деривативних та внутріторгових позицій фонду. Але цей документ чітко показує: перед крахом фонд був максимально концентрованим у ланцюгу AI-інфраструктури, особливо в чіпах пам’яті.
Коли переповнені торги зустрічають зворот цін, кредитне плече перетворює «корекцію» на боротьбу за виживання.
Уолл-стріт: «Остриці почули кров»
Швидкість поширення інформації на Уолл-стріт перевищує всі очікування.
Щодня основні брокери розсилають клієнтам звіти, підсумовуючи зміни портфелів своїх хедж-фонд-клієнтів. У липні у цих звітах відображалося зменшення кредитного плече у техсекторі — це чіткий знак: хтось із великих фондів, що ставить на tech, змушений скорочувати ризик.
Шортисти швидко визначили ціль. Вони відстежували топові позиції Ашенбреннера, як тільки ті акції почали падати — де-факто сигналізуючи про проблеми фонда — і збільшували свою активність. На ринку з’явилася маса пут-опціонів, пов’язаних із портфелем Situational, і обсяги торгів були аномальними.
Тиждень від 27 липня Situational почав активний розпродаж акцій під pressure margin call від кредиторів. Nebius, Bloom Energy, Sandisk і Core Scientific з 24 по 28 липня впали на 9-24%.
Стів Коен і Деніел Лоеб також почули про продаж частки Anthropic. «Здається, його полюють», — наголосив Джон Пфеффер із Pfeffer Capital.
72 години на межі: Citadel купує вночі
29 липня (середа) — вже було очевидно: на Уолл-стріт принаймні один великий фонд масово скорочує кредитне плече, розпродаючи активи.
Ашенбреннер із командою терміново розпочав переговори про продаж близько $5 млрд акцій Anthropic. Але вони зіткнулися з обмеженням: Anthropic має право схвалювати передачу акцій, тому продавати можна лише вже існуючим акціонерам. Того дня Situational контактував із Sequoia, Greenoaks, сімейним офісом Майкла Делла DFO Management та нью-йоркською XN, пропонуючи 10% знижку й встановивши дедлайн у 12 годин. Команда Greenoaks працювала всю ніч, угода мала бути завершена наступного ранку о 8-й, Anthropic дав згоду.
Водночас, поки йшли переговори по Anthropic, Ашенбреннер розпочав другу лінію — перемовини із Citadel і Millennium Management щодо продажу акцій.
28 липня топ-менеджер Citadel зв’язався із Sven Khatri із Situational. Перемовини просувалися швидко: від пропозиції Citadel викупити весь ліквідний портфель до згоди купити тільки озгоджені позиції з кредитним плечем. Кен Гріффін особисто приєднався до переговорів із Лондону. Ашенбреннер не хотів втрачати занадто багато — він сподівався, що після кризи залишаться шанси на відновлення та максимально тримав позиції.
30 липня (четвер) вночі угоду з Citadel було укладено з дисконтом близько 10%.
Вранці Ашенбреннер повідомив інвесторів, які очікували закриття угоди з Anthropic, що він домовився із Citadel про кращу угоду. Дехто із інвесторів був розлючений.
Situational і Citadel підписали документи близько 9:10 ранку — за 20 хвилин до відкриття NYSE.
Найбільший у історії крах хедж-фонду: $35 млрд втрат
Після цього фонду було офіційно повідомлено інвесторів: щомісячна втрата у липні становила приблизно 67%, або $30 млрд; разом із ширшими активами збитки досягли близько $35 млрд.
За даними «Financial Times» — масштаб втрат Ашенбреннера вже займає місце серед найбільших в історії, перевершивши багато випадків банкрутств крупних банків і хедж-фондів, ставши одним із найбільших місячних збитків за всю історію.
Хвиля краху розкатилася по всій Уолл-стріт. Зокрема, Jane Street як інвестор фонду Situational, за повідомленнями, втратила у липні близько $15 млрд — більшість через позиції у цьому фонді.
Активи фонду з пікових $45 млрд у липні після угоди з Citadel впали до $10–15 млрд. Це друга після краху Archegos Capital страшна лектія про ризики leverage для фінансових ринків.
Гіркий жарт на весіллі та відбудова
У ті вихідні Ашенбреннер на узбережжі Кармелу, Каліфорнія, одружився із Avital Balwit — chief-of-staff засновника Anthropic Dario Amodei.
У тостах на весіллі хтось напівжартом згадав Кена Гріффіна та Citadel — подякував їм за те, що «цей день став можливим».
Наразі Ашенбреннер із командою зустрічається із інвесторами, пояснює, чому фонд за такий короткий час втратив так багато. Вони ведуть post-mortem, переоцінюють межу ризику на майбутнє.
Фонд відбудовує портфель: нещодавно інвестував $400 млн у стартап Source Foundry та почав купувати акції SharonAI. У листі інвесторам Ашенбреннер запевнив: фонд прийняв необхідні заходи для збереження існування та обіцяє отримати уроки з цієї історії.
З моменту створення до кінця червня 2026 року фонд мав сукупну дохідність понад 1000%. Проте, один місяць краху — майже все звів нанівець. Це, мабуть, найжорсткіша примітка у цій історії: у світі leverage між міфом і катастрофою — лише один крок зміни настроїв ринку.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
TACO знову в дії! Трамп тимчасово призупинив 50% мито на Канада, товари на 20 мільярдів доларів тимчасово уникли митної бурі
Президент США Дональд Трамп у вівторок увечері оголосив, що він відтермінує на три дні введення нових 50% мит на товари з Канади, які мали набути чинності в середу, заявивши, що дві країни досягли угоди.

Чому не варто купувати акції зберігання? Ось відповіді двох великих експертів
Коли хвиля інтересу до інфраструктури AI штовхає акції виробників чіпів пам’яті вгору, Cathie Wood з Ark Invest та технологічний аналітик Ben Thompson вирішують триматися осторонь. Перша застерігає: кратне зростання цін – негативний сигнал, а такі інферентні чіпи, як Cerebras та Groq, вже інженерно обминають потреб у у високошвидкісній пам'яті. Другий порівнює ситуацію з іранською блокадою Ормузької протоки — такий крок лише змусить конкурентів активніше шукати альтернативи. Можливо, зоряний час пам’яті стає водночас і початком її заміни.
"Податковий Альфа" — найгарячіша "нова стратегія хедж-фондів" на Wall Street, що допомагає супермільярдерам отримати "нульову ставку податку"
На Волл-стріт розгортається шалена гонитва за "податковим альфа". Американські багатії перетворюють завдання "сплатити менше податків" або навіть "не сплачувати податки" на квантовий бізнес. Квантові гіганти цілеспрямовано створюють паперові збитки через шортинг, точно компенсуючи величезні податкові рахунки, а у поєднанні із законами спадщини досягають фінальної "нульової сплати податків" на активи. Цей напрямок уже привабив понад трильйон доларів. Незважаючи на загрозу суворого регулювання, ця гра з капіталом залишається надзвичайно популярною серед еліти.
Старший син Сороса у другому кварталі агресивно купував чипи для зберігання та потужності AI! ETF на корейському фондовому ринку одразу став найбільшим активом у портфелі, різко зріс портфель TSMC
Soros Capital Management суттєво збільшила свою відкриту позицію у сфері AI-потужностей, особливо різко підвищивши довгострокові інвестиції в TSMC більш ніж на 1000%, до 78 430 акцій, вартістю близько 37,46 млн доларів.

