Материнська компанія Coach, Tapestry, представила звіт про високий ріст, але ринок не оцінив цього

Місцевого часу 13 серпня материнська компанія Coach, Tapestry, оприлюднила фінансові результати за четвертий квартал та за весь 2026 фінансовий рік. Доходи за четвертий квартал склали 1,877 млрд доларів, що на 9% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року; за рік доходи становили 8,004 млрд доларів, збільшившись на 14%.

Після публікації результатів акції Tapestry впали на 16,9% до 127,78 долара, досягши найнижчого рівня за більш ніж півроку. Хоча прибуток після коригувань у цьому кварталі перевищив очікування ринку, компанія досить обережно прогнозує доходи на 2027 фінансовий рік; крім того, Kate Spade все ще не вийшов зі спаду, що підсилило увагу ринку до стійкості зростання.

Згідно з фінансовим звітом, операційний прибуток Tapestry у четвертому кварталі склав 442 млн доларів, тоді як за аналогічний період минулого року операційний збиток становив 584 млн доларів; за рік операційний прибуток зріс з 415 млн до 1,914 млрд доларів, розведений прибуток на акцію збільшився з 0,82 до 7,27 долара.

Однак значне зростання прибутку рік до року включає явний фактор бази. У 2025 фінансовому році Tapestry здійснила знецінення торгової марки та гудвілу Kate Spade приблизно на 855 млн доларів, а також понесла витрати, пов’язані з припиненням придбання Capri і продажем Stuart Weitzman.

Без врахування спеціальних проектів, операційний прибуток Tapestry у четвертому кварталі склав 362 млн доларів, збільшившись на 25% порівняно з аналогічним періодом минулого року; за рік операційний прибуток становив 1,866 млрд доларів, зростання — 33%. Скоригована річна операційна прибутковість — 23,4%, що на 3,4 процентних пункти вище, і краще відображає зміни в основному бізнесі.

Щодо структури брендів, Coach продовжує виконувати основну роль у зростанні компанії. У четвертому кварталі доходи Coach склали 1,642 млрд доларів, зростання — 15%, у фіксованому валютному курсі — 14%; за рік доходи становили 6,915 млрд доларів, збільшившись на 24%, вже складаючи близько 87% доходів Tapestry без Stuart Weitzman.

Зростання Coach відбулося за рахунок цін та обсягів продажу. У четвертому кварталі середня ціна на сумки збільшилась на кілька десятків процентів рік до року, обсяг продажу майже не змінився; за рік середня ціна на сумки зросла на схожу величину, обсяги продажу — низькими двозначними числами.

Серії Brooklyn, Empire, Chelsea і Tabby продовжили приносити продажі. Компанія скорочує промоції та піднімає інвестиції у бренд, витрати на маркетинг у четвертому кварталі зросли приблизно на 20% порівняно з торішнім показником. За рік Coach отримав майже 9 млн нових клієнтів, молоді споживачі залишаються головною групою приросту.

Коригування Kate Spade йде повільніше, ніж очікувалося. Доходи бренду за четвертий квартал становили 235 млн доларів, що на 7% менше, ніж у минулому році; за рік доходи знизились на 10% до 1,075 млрд доларів, у фіксованому валютному курсі — на 11%.

Серії сумок Margot, 454 і Duo частково покращили показники продуктів, Kate Spade отримав близько 2 млн нових клієнтів за рік, але зниження доходів ще не вдалося зупинити. Tapestry призначила Jonathan Saunders на позицію виконавчого креативного директора для подальших змін у дизайні продуктів та бренд-контенті.

Компанія очікує, що у 2027 фінансовому році доходи Kate Spade й надалі знижуватимуться у високих одиночних цифрах і буде невеликий операційний збиток. Це означає, що найближчим часом залежність Tapestry від Coach ще більше зросте.

Третій бренд Stuart Weitzman був проданий Caleres у серпні 2025 року. У 2026 фінансовому році бренд приніс лише 14,6 млн доларів доходу. Після завершення продажу брендова структура Tapestry обмежується Coach і Kate Spade.

Китайський ринок був найдинамічнішим регіоном цього фінансового року. У четвертому кварталі доходи Tapestry у Великому Китаї склали 352 млн доларів, зросли на 33%, у фіксованому валютному курсі — на 28%; за рік доходи становили 1,397 млрд доларів, що на 38% більше, у фіксованому курсі — на 35%.

Зокрема, доходи Coach у четвертому кварталі у Великому Китаї за фіксованим валютним курсом зросли на 30%. Компанія зазначає, що зростання охоплює онлайн та офлайн канали, цифровий бізнес демонструє швидкі результати, а основними новими клієнтами все ще залишаються молоді споживачі.

Однак у четвертому кварталі темп зростання у Великому Китаї за фіксованим валютним курсом знизився з 55% у третьому кварталі до 28%. Така динаміка все ж значно перевищує 7% у Північній Америці, але також свідчить про уповільнення високого зростання минулих періодів.

Щодо 2027 фінансового року, Tapestry прогнозує доходи у межах 8,4–8,5 млрд доларів, зростання середньооднозначними числами. Доходи Coach очікується зростуть на високих одиночних цифрах, Великий Китай та Європа — на середніх двозначних, Kate Spade продовжить скорочення. Як зберегти зростання Coach і скоротити розрив між брендами — головний предмет спостереження у наступному фінансовому році.