Выручка лидера рынка ODM оптических коммуникаций Fabrinet (FN.US) в четвертом квартале выросла на 45% в годовом исчислении и достигла рекордного значения, доля доходов от дата-центров впервые превысила 50%, однако после закрытия торгов акции упали почти на 7%.

По данным Sino-Finance APP, в понедельник после закрытия американского фондового рынка крупнейший в отрасли оптических коммуникаций ODM-производитель Fabrinet (FN.US) опубликовал отчет за четвертый квартал 2026 финансового года, завершившийся в июне. Доходы и прибыль компании за отчетный период превзошли ожидания рынка, а прогноз на следующий квартал также оказался выше оценок аналитиков; однако котировки акций в ходе внебиржевых торгов резко снизились, что свидетельствует о переоценке высоких мультипликаторов и будущих темпов роста компанией со стороны инвесторов.

Согласно финансовому отчету, доход Fabrinet в четвертом квартале составил 1,316 млрд долларов, что на 45% выше показателя в 909,7 млн долларов годом ранее и превышает рыночный прогноз примерно в 1,27 млрд долларов, а также стало 12-м подряд рекордным кварталом по доходам.

Прибыль на акцию по методу non-GAAP составила 4,10 доллара, превысив среднюю оценку аналитиков в 3,81 доллара (на 7,61%); чистая прибыль по non-GAAP — 149,1 млн долларов. По стандарту GAAP квартальная чистая прибыль составила 139,3 млн долларов, что эквивалентно разводнённой прибыли на акцию в 3,83 доллара; годом ранее чистая прибыль была 87,2 млн долларов, разводнённая прибыль на акцию — 2,42 доллара.

За весь финансовый год доход Fabrinet достиг 4,64 млрд долларов, что на 36% выше 3,42 млрд долларов за 2025 финансовый год; скорректированная разводнённая прибыль на акцию составила 14,09 доллара против 10,17 доллара годом ранее.

С точки зрения прибыльности, маржа по non-GAAP валовой прибыли составила 12,2%, снизившись на 0,3 процентного пункта относительно прошлого года (12,5%), но повысившись на 0,1 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом. Операционная маржа по non-GAAP достигла 10,9% — наивысшего уровня за последние три года. Рентабельность капитала выросла до 40,6% против 38,2% годом ранее; за весь 2026 финансовый год — 38,9%.

Доля доходов от дата-центров впервые превысила 50%

Изменение структуры доходов стало ключевой особенностью отчетного квартала. Доходы от дата-центров в четвертом квартале достигли 669 млн долларов, что составляет 51% от общего объема и демонстрирует рост на 68% год к году. Этот сегмент включает оптические трансиверы, межсоединения дата-центров, компоненты для высокопроизводительных вычислений, кремниевую фотонику, а также продукты класса co-packaged optics (CPO), выигравшие от спроса со стороны AI-инфраструктуры и строительства гипермасштабируемых дата-центров.

Бизнес по коммуникационной инфраструктуре принес 413 млн долларов (31% доходов), увеличившись на 40% год к году, но всего на 1% по сравнению с прошлым кварталом. В этот сегмент входят оптические и сетевые продукты для телекоммуникационных и корпоративных сетей.

Доходы в сегменте автомобильной, промышленной и прочей деятельности составили 234 млн долларов, что эквивалентно 18% совокупного объема и предполагает рост 8% год к году и 9% квартал к кварталу.

Руководство подчеркнуло, что рост выручки не был сосредоточен в одной категории продуктов или у одного клиента. В 2026 финансовом году доля каждой из компаний Cisco (CSCO.US), NVIDIA (NVDA.US), Nokia (NOK.US) и Amazon (AMZN.US) в доходах Fabrinet составила не менее 10%, а их совокупная доля превысила 40%.

Генеральный директор Сеймас Грэйди заявил: «Наши результаты за четвертый квартал были отличными и стали прекрасным завершением финансового года с сильной динамикой роста. Квартальная выручка достигла рекордных 1,316 млрд долларов, превысив наш прогноз и увеличившись на 45% по сравнению с тем же периодом прошлого года». Он также отметил, что видимость спроса у клиентов простирается вплоть до конца 2027 года и далее, а текущий спрос «не имеет видимых границ».

На конец четвертого квартала у Fabrinet на счетах было 875,8 млн долларов наличных и эквивалентов при отсутствии долгов, собственный капитал — 2,5 млрд долларов, оборотный капитал — 1,03 млрд долларов. Однако из-за значительных капитальных затрат свободный денежный поток за квартал был отрицательным.

Компания реализует ряд проектов по наращиванию производственных мощностей. Строительство объекта Building 10 в Таиланде должно завершиться в начале 2027 года, что добавит 3–3,5 млрд долларов к производственной мощности; недавно приобретённые объекты Navanakorn и расширение на площадке Santa Clara добавят ещё по 200–250 млн долларов каждый. Руководство оценивает, что максимальный потенциал производства в перспективе может достигнуть 12,5–14 млрд долларов, что примерно втрое превышает текущие доходы.

На данный момент у Fabrinet работает более 20 000 сотрудников, площадь производственных объектов превышает 400 000 кв. футов, а их расположение — Таиланд, Китай, Нью-Джерси, Калифорния и Израиль; компания обладает возможностями для выпуска высокоточной оптоэлектроники.

На первый квартал 2027 финансового года Fabrinet ожидает выручку в диапазоне 1,375–1,425 млрд долларов, медиана — 1,405 млрд долларов, что предполагает примерно 43% роста год к году; прогнозируемая прибыль на акцию по non-GAAP — 4,10–4,25 доллара, медиана — 4,18 доллара. Этот прогноз также выше ожиданий аналитиков, которые оценивали выручку примерно в 1,32 млрд долларов, а прибыль — в 3,99 доллара на акцию.

Финансовый директор Чаба Сверхе отметил, что компания входит в 2027 финансовый год «с сильным импульсом» и уверена в долгосрочных перспективах, как никогда прежде. Руководство ожидает устойчивого спроса на дата-центры, продолжения роста в сегменте оптических трансиверов, межсоединений и высокопроизводительных вычислений; также ожидается стабильный рост в секторах коммуникационной инфраструктуры, автомобильной, промышленной и прочей деятельности.

Несмотря на то, что отчетность и прогноз перевыполнили ожидания аналитиков, котировки Fabrinet после публикации упали более чем на 7%. За последние 12 месяцев акции компании подорожали примерно на 81,5%, а коэффициент цена/прибыль составляет 51,35. Некоторые аналитики отмечают, что акции уже оценены выше справедливого уровня; инвесторы, вероятно, начали переоценивать стоимость под влиянием учтённых ожиданий ускоренного роста.

Кроме того, компания все еще сталкивается с рядом вызовов: четыре основных клиента формируют значительную долю выручки, что создает риск концентрации; руководство признает, что отдельные категории товаров могут испытывать ограничения по поставкам; суммарная валовая маржинальность на уровне около 12% считается относительно невысокой; капитальные затраты, связанные с расширением мощностей, привели к отрицательному свободному денежному потоку за квартал. Такие новые направления как near-packaged optics (NPO), co-packaged optics (CPO) и решения для оптических кросс-соединений все еще находятся на ранней стадии развития и пока не дают существенного финансового эффекта.

Тем не менее, в долгосрочной перспективе Fabrinet занимает выгодное положение на рынках AI-инфраструктуры, строительства дата-центров и модернизации оптических сетей. Без долговая нагрузка, растущие производственные мощности и тесные партнерские отношения с ведущими OEM-клиентами поддерживают долгосрочную стратегию роста компании.