Хедж-фонды пять дней подряд скупают американские акции, ралли в технологическом секторе ведёт ко второй по скорости волне покупок в этом году

Американский фондовый рынок продолжил расти, чему способствовали умеренные показатели инфляции и мощный отскок в технологическом секторе, что привело ко второй по скорости в этом году волне массовых покупок со стороны хедж-фондов.

17 августа, согласно последнему еженедельному отчету Goldman Sachs Prime Brokerage, на прошлой неделе хедж-фонды осуществляли чистые покупки американских акций каждый торговый день, причем темп этих покупок достиг второго по скорости значения за последний год (+2,1 стандартного отклонения). Покупки были сосредоточены на открытии длинных позиций по отдельным акциям в сочетании с закрытием коротких позиций по макро-продуктам.

Сектор информационных технологий стал крупнейшим получателем притока средств в масштабах отдельных секторов, причем закрытие коротких позиций по программным акциям было особенно выраженным — ранее этот сектор являлся одной из самых «коротких» ставок в первой половине 2026 года. Одновременно чистое сокращение коротких позиций по ETF продолжается уже шестую неделю подряд, что свидетельствует о продолжающемся снижении общей склонности рынка к коротким продажам.

Данная волна покупок имеет ярко выраженные проциклические черты: в 8 из 11 секторов были зафиксированы чистые покупки, сектора информационных технологий, коммуникационных услуг, здравоохранения, финансов и товаров первой необходимости лидировали по росту, тогда как недвижимость, энергетика и коммунальный сектор подверглись чистым продажам. На прошлой неделе американский рынок акций неуклонно рос на фоне умеренных данных по CPI, PPI, розничным продажам и индексу потребительского доверия Мичиганского университета, приблизившись к историческим максимумам.

Delta-One трейдинг-деск Goldman Sachs отметил, что на этой неделе завершается сезон отчетности за второй квартал 2026 года, и лишь около 3% компонентов S&P 500 еще ожидают публикацию результатов, в основном представители потребительского сектора. Протокол заседания FOMC за июль и предварительные данные PMI станут основными катализаторами, на которые рынок будет ориентироваться в поисках дальнейших сигналов по траектории политики Федеральной резервной системы.

Вынужденное закрытие коротких позиций по софту спровоцировало волну покупок в техносекторе, а драйвером стала новость о сделке Workday

Сектор информационных технологий в прошлом отчётном периоде стал лидером по чистому притоку капитала (+1,2 стандартного отклонения), причем покупки были вызваны как открытием длинных позиций, так и закрытием коротких, их соотношение примерно 2 к 1.

Основной движущей силой нынешней технологической волны стало закрытие коротких позиций по акциям программного обеспечения. Согласно отчету Goldman Sachs, после новости о сделке по поглощению Workday, на рынке активно закрывались короткие позиции по корзине программных акций и соответствующим ETF. Ранее софт был ключевым направлением коротких стратегий в первом полугодии 2026 года. Данный шорт-сквиз привел к росту чистой экспозиции хедж-фондов к программным акциям с внутригодового минимума 1,3% до 4,5%, что все еще существенно ниже январского уровня 7,0%, означает, что потенциал дальнейшего закрытия коротких позиций еще сохраняется.

Подсектор полупроводников и полупроводникового оборудования также отмечен значительным чистым притоком капитала, в основном через открытие длинных позиций, чему способствовали позитивные сигналы на Дне инвестора SanDisk в отрасли хранения данных. В отчете Goldman Sachs отмечается, что на данный момент чистая экспозиция хедж-фондов по полупроводникам составляет 10,4%, что ниже внутригодового максимума 14,1%, но значительно превышает уровень начала года в 6,8%. Подсектор телекоммуникационного оборудования также зафиксировал чистые покупки преимущественно за счет открытия длинных позиций.

Лидируют длинные позиции по отдельным акциям, короткие по ETF сокращаются шестую неделю подряд

Структурно около 70% совокупного чистого объема покупок на прошлой неделе пришлись на отдельные акции (+2,1 стандартного отклонения), соотношение открытия длинных позиций к закрытию коротких составило 7,6 к 1, что говорит о доминировании активных лонгов, а не вынужденном закрытии коротких позиций.

Макро-продукты (индексы и ETF в сумме) составили около 30% всего чистого объема покупок (+1,0 стандартного отклонения), здесь соотношение закрытия коротких к открытому лонгу было равно 1,4 к 1.

Число коротких позиций по американским ETF вновь снизилось на 3% за прошлую неделю, кумулятивное снижение за месяц составило 12%, шесть недель подряд наблюдается чистое сокращение. Основная коррекция пришлась на ETF малой, крупной капитализации и технологические ETF, частично компенсированную новыми короткими позициями по ETF недвижимости, Латинской Америки и здравоохранения.

По данным о кредитном плече, общий левередж американских фонда-лонг-шорт снизился на 0,7 процентного пункта, до 203,5%, что соответствует 4 процентилю за последний год; чистый левередж снизился на 2,3 процентного пункта, до 51,3%, что находится в 13 процентиле за тот же период.

Соотношение лонгов и шортов по фундаменту (на основе рыночной капитализации) снизилось на 2,2% до 1,674, что соответствует 66 процентилю за минувший год. В целом уровень заимствований остается сравнительно низким, показывая, что портфели институционалов не выглядят излишне сконцентрированными.

Сектор недвижимости развернулся: после восьми недель чистых покупок впервые зафиксированы чистые продажи

Сектор недвижимости стал главным индикатором смены настроений на этой неделе. После чистых покупок в семи из восьми предыдущих недель, на этой неделе сектор стал лидером по чистым продажам (-0,4 стандартного отклонения), соотношение коротких продаж к длинным позициям — 1,3 к 1.

Наибольший объем чистых продаж пришелся на профессиональные REIT, розничные REIT и промышленные REIT, тогда как REIT здравоохранения и диверсифицированные REIT были в небольшом чистом плюсе. На данный момент соотношение лонгов и шортов по американским акциям недвижимости составляет 1,70 — это 82 перцентиль за год и 78 перцентиль за три года. Такая концентрация лонгов может объяснить зафиксированную фиксацию прибыли.

Секторы энергетики и коммунальных услуг также попали под чистые продажи, что резко контрастирует с доминирующими секторами роста и проциклических отраслей такими, как информационные технологии и сервисы коммуникаций, тем самым подтверждая проциклическую направленность текущих ротаций хедж-фондов.