Количество увольнений среди компаний по-прежнему ограничено! Число первичных заявок на получение пособий по безработице в США на прошлой неделе снизилось до минимума с 1969 года, но усиление опасений по поводу инфляции может укрепить ястребиную позицию ФРС.

По данным приложения Zhihui Finance, число первичных заявок на получение пособия по безработице в США на прошлой неделе снизилось до самого низкого уровня с 1969 года, что указывает на то, что на фоне в целом стабильной ситуации на рынке труда масштаб увольнений остается низким. Согласно данным, опубликованным Министерством труда США в четверг, число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 18 июля, составило 187 000, что ниже рыночного прогноза в 212 000 и предыдущего значения в 208 000; количество повторных обращений за пособием по безработице за неделю, завершившуюся 11 июля, составило 1 796 000, что также ниже прогноза в 1 807 000 и предыдущего значения в 1 850 000; среднее значение первичных заявок за четыре недели, завершившиеся 18 июля, составило 207 500, что меньше предыдущего показателя в 214 300.

Низкое количество первичных заявок на пособие по безработице свидетельствует о том, что работодатели по-прежнему не склонны к массовым сокращениям. Однако отчет о занятости, опубликованный в прошлом месяце, показывает, что многие американцы покинули рынок труда, что также может быть одной из причин снижения числа заявок.

После роста числа заявок в конце мая и начале июня этот показатель вновь снизился. Большинство экономистов считают прежний рост статистическим шумом. Несмотря на резкое замедление темпов роста занятости вне сельского хозяйства в июне, а также пересмотр в сторону понижения данных за апрель и май, экономисты отмечают, что на рынке труда не произошло существенных изменений, и он продолжает находиться в состоянии "медленного найма и медленных увольнений".

Стабильная ситуация на рынке труда в США может предоставить поддержку Федеральной резервной системе для сохранения текущей политики, однако в то же время обострение ситуации на Ближнем Востоке и связанные с этим инфляционные опасения могут подтолкнуть ФРС к удержанию жесткой политики на более долгий срок.

С приближением июльского заседания ФРС и под руководством нового председателя Уолша неопределенность относительно дальнейшего курса политики ФРС заметно возросла. До заседания остаются считанные дни, и на рынке все еще существуют значительные разногласия относительно того, поднимет ли ФРС ставку в этом месяце, что в последние годы встречается нечасто. Рынок процентных свопов показывает, что трейдеры в настоящее время оценивают вероятность повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов 29 июля примерно в 30%, а шансы сохранения ставки без изменений — примерно в 70%.

С момента назначения на пост председателя ФРС в мае этого года Уолш не раз заявлял о своем желании отказаться от практики предварительного указания курса процентной политики посредством форвардных ориентиров. По его мнению, в условиях быстро меняющейся экономической ситуации преждевременное раскрытие политики может ограничить гибкость руководства при принятии решений.

Для финансовых рынков это означает увеличение рисков и потенциальной доходности от ставок на дальнейшие действия ФРС: правильно угадавшие направление смогут получить более высокую прибыль, а ошибившиеся — понесут большие убытки. Тем не менее Уолш подчеркивал, что с начала пандемии уровень инфляции в США постоянно превышает целевой показатель ФРС в 2%, поэтому на рынке широко ожидают, что ФРС все же возобновит повышение ставок в этом году, а главный вопрос заключается лишь в сроках.

Экономисты же настроены более единогласно, чем трейдеры. Согласно опросу, все 76 опрошенных экономистов ожидают, что ФРС оставит целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне 3,5%–3,75% по итогам заседания 28–29 июля.

Фактически, по опубликованным на прошлой неделе данным, индекс потребительских цен (CPI) в США впервые за шесть лет снизился по отношению к предыдущему месяцу, что на время подтолкнуло долговой рынок к ставкам на сохранение текущей политики ФРС. Однако на фоне нового обострения конфликта между США и Ираном мировые цены на нефть вновь пошли вверх. После того как поддерживаемые Ираном вооруженные формирования хуситов заявили о нападении на два танкера Саудовской Аравии в Красном море, цены на нефть в пятницу резко взлетели. Оказавшиеся под давлением одновременно Ормузский и Баб-эль-Мандебский проливы несут угрозу серьезных перебоев в поставках, а сокращение резервов и рост нагрузки на переработку лишь усилят инфляционное давление и укрепят ожидания повышения ставок.

На фоне нестабильной ситуации на Ближнем Востоке на прошлой неделе несколько представителей ФРС выразили еще большую обеспокоенность ростом цен. Член FOMC с правом голоса в 2026 году, глава Федерального резервного банка Далласа Лори Логан стала первой из руководства ФРС, кто призвал к повышению ставки, отметив, что инфляция, по-видимому, не возвращается устойчиво к целевому уровню в 2%. Глава Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмидт также заявил, что, учитывая возможное усиление инфляционных рисков в ближайшие месяцы, инфляция остается его основной заботой. Несмотря на то, что июньские инфляционные данные оказались лучше ожиданий, Шмидт предупредил, что пока рано говорить о начале нисходящего тренда инфляции. Заместитель председателя ФРС Филип Джефферсон также отметил, что если инфляция не снизится достаточно быстро, ФРС следует рассмотреть возможность повышения ставок, однако он добавил, что в настоящий момент политика ФРС находится в хорошем положении.