Золото и серебро немного восстановились, но аналитики предупреждают: рост может быть недолгим, радоваться рано.

После продолжительного давления на продажу цены на драгоценные металлы продемонстрировали отскок, однако многие организации сохраняют осторожность в отношении устойчивости данного восстановления.

Коммодити-стратеги ING Уоррен Паттерсон (Warren Patterson) и Ева Манчи (Ewa Manthey) отметили в опубликованном в среду отчете, что этот рост больше похож на «покупки на снижении после недавней слабости», а не на «существенное изменение геополитического или макроэкономического фона». Это суждение означает, что они не считают, что основные условия, ранее спровоцировавшие резкий рост золота и серебра, восстановились.

В настоящее время золото и серебро значительно отстают от исторических максимумов, зафиксированных ранее в этом году. Предыдущий рост продолжался в течение всего 2025 года и вплоть до начала 2026 года; оба металла достигли пика в конце января, при этом международное спот-золото поднималось до $5589,38 за унцию, а спот-серебро достигало $121,67 за унцию.

Рост процентных ставок и укрепление доллара снизили привлекательность драгоценных металлов; одновременно война в Иране привела к росту цен на нефть, отвлекая внимание рынка. Паттерсон и Манчи заявили: «Несмотря на то, что напряженность на Ближнем Востоке по-прежнему поддерживает драгоценные металлы, рынок балансирует между ослаблением экономических данных США и инфляционными рисками, вызванными ростом издержек на энергию».

Аналитики также считают, что золото по-прежнему будет высокочувствительно к изменениям на энергетическом рынке и ожиданиям по денежно-кредитной политике США, а относительная динамика серебра может быть еще сильнее. Если промышленные металлы продолжат расти, а спрос на защитные активы сохранится, у серебра есть шанс опережать золото.

Они пишут: «Результаты серебра отражают не только его статус защитного актива, но и улучшающиеся настроения на рынке промышленных металлов — особенно меди». То есть, логика ценообразования серебра не ограничивается его драгоценным статусом, а также поддерживается выросшими ожиданиями на рынке промышленных товаров.

Однако Bank of America оценивает перспективы золота более негативно. В опубликованном 16 июля отчете банк заявил, что после самого слабого за последние 13 лет квартала по итогам июня цена на золото может продолжить падение.

В отчете говорится: «Сигнал "мертвой креста", высокая чистая длинная позиция и схожесть с историческими пиками увеличивают риск более продолжительной и глубокой коррекции». Термин “мертвый крест” относится к технической фигуре, когда краткосрочная скользящая средняя (обычно 50-дневная) пересекает долгосрочную скользящую среднюю (обычно 200-дневную) сверху вниз.

UBS также не испытывает оптимизма по поводу краткосрочных перспектив серебра. На этой неделе банк понизил свой привлекательный для открытия длинных позиций ценовой диапазон по серебру с $55 до $48–50 за унцию.

Стратег UBS Доминик Шнайдер (Dominic Schnider) в отчете от 20 июля отметил: «Мы видим, что краткосрочные трудности для серебра могут сохраниться, поскольку обострение ситуация на Ближнем Востоке, рост альтернативных затрат и укрепление доллара оказывают давление на доверие инвесторов. Неблагоприятная макросреда мало способствует увеличению длинных позиций по серебру. При слабом инвестиционном спросе, цена серебра еще не нашла прочное дно».

В отличие от осторожных прогнозов банков, председатель совета директоров и CEO Hycroft Mining Диана Гарретт (Diane Garrett) во вторник в интервью на CNBC «Squawk Box Europe» поддержала оптимизм по долгосрочным перспективам золота и серебра. Она назвала недавнюю коррекцию «нормальной» и отметила, что «это не конец бычьего рынка».

Гарретт заявила: «Фундаментальные показатели сырьевых товаров остаются очень сильными, особенно у золота, поскольку оно уже превзошло казначейские облигации США, став крупнейшим классом активов, и превращается в фундамент финансовой системы... Эти данные очень убедительны».

Что касается серебра, она также дала положительную оценку. Гарретт сказала: «То же относится и к серебру, поскольку оно — не только денежный, но и промышленный металл, поддерживающий революцию искусственного интеллекта и развитие суперкомпьютеров — все это невозможно без серебра и без альтернатив».

Партнер-управляющий и рыночный стратег Sprott Inc. Пол Вонг (Paul Wong) отметил, что по всем значимым индикаторам золото уже находится в зоне сильной перепроданности и с большой вероятностью сформирует цикл дна до сентября. Он также подчеркнул, что основной движущей силой новых максимумов цен на золото является обесценение валют.

В интервью Kitco News Вонг отметил, что цены на золото часто находят поддержку возле 90% от уровня 200-дневной скользящей средней — сейчас этот порог значительно превышен вниз — но, по его мнению, есть и другие причины поддержать восстановление к концу лета.

По мнению Вонга, если текущее резкое снижение золота близко к завершению, то сезонная слабость можно рассматривать как возможность для входа. «Золото обычно находит дно летом, а в среднем сезонно минимальные уровни приходятся на начало августа», — сказал он. «Это может случиться и позже; в прошлом году это было в конце августа — на симпозиуме в Джексон-Хоул, когда рынок осознал, что ФРС не собирается повышать ставки ради инфляции. Затем, перед падением, цена золота поднялась с $3600 примерно до $4500».

Вонг утверждает, что такая же динамика вполне может повториться и в этом году. «Возможно, где-то в августе, будь то симпозиум в Джексон-Хоул, другое событие, эскалация на Ближнем Востоке или кризис на долговом рынке», — сказал он. — «Всегда найдется какое-то событие, определенный катализатор, который внезапно разожжет рост цен на золото».