Кук представил итоговый отчет перед уходом с должности: Bank of America считает, что рост цен на чипы будет сдерживать маржу Apple в краткосрочной перспективе.

Источник: Глобальные рыночные новости

30 июля станет последней отчетной телефонной конференцией, которую проведет Тим Кук на посту генерального директора Apple. Кук руководит Apple с 2011 года, и после окончания этой телефонной конференции должность CEO перейдёт к Джону Тернасу.

Bank of America накануне публикации отчета Apple за 30 июля выпустил прогнозный аналитический отчет, сохранив рекомендацию «покупать» акции Apple и установив целевую цену в 380 долларов. Банк ожидает, что финансовые результаты Apple за второй квартал превзойдут общий консенсус Уолл-стрит.

Bank of America сохраняет рейтинг «покупать» по акциям Apple и даёт прогнозы по отчёту за третий финансовый квартал

По оценкам аналитика Bank of America Вамси Мохана: выручка Apple за третий квартал 2026 финансового года может достичь 109 миллиардов долларов, а прибыль на акцию — 1,89 доллара; оба показателя немного выше консенсус-прогноза Уолл-стрит (108 миллиардов долларов и 1,87 доллара на акцию соответственно). Таким образом, годовой рост выручки Apple составит 16%, что близко к верхней границе прогноза компании (14%~17%).

За нынешний подъём показателей в первую очередь ответственны продажи iPhone: банк прогнозирует, что выручка от iPhone за этот квартал вырастет более чем на 20% в годовом выражении; доход от сервисов также продолжит расти двузначными темпами. Общая оценка валовой рентабельности составляет 48,2%, что ровно посередине прогнозного диапазона Apple (47,5%~48,5%).

Финансовые результаты по итогам квартала, завершившегося в июне, в целом демонстрируют устойчивость, однако Bank of America заранее предупредил инвесторов: наиболее важный период, требующий особого внимания — это квартал, начинающийся в сентябре.

Рост цен на комплектующие оказывает давление на краткосрочную валовую рентабельность Apple

В настоящее время цены на чипы памяти в мировом технологическом секторе остаются на высоком уровне, и Apple также сталкивается с давлением на издержки. По расчетам Bank of America, под влиянием роста цен на компоненты валовая рентабельность аппаратных продуктов Apple во втором квартале снизилась примерно на 190 базисных пунктов по сравнению с предыдущим кварталом.

В сентябрьском квартале давление на валовую рентабельность также усилится, ожидается дополнительное снижение на 280 базисных пунктов. С одной стороны, высокие цены на комплектующие продолжают съедать прибыль; с другой — перед выпуском новых моделей iPhone Apple традиционно попадает в период межсезонья по продажам и закупкам, что в совокупности снижает уровень прибыли.

Bank of America считает данное снижение валовой прибыли временным явлением: после выпуска новой серии iPhone этой осенью (включая более дорогие модели с гибким экраном) валовая рентабельность Apple в квартале, заканчивающемся в декабре, резко восстановится.

Кроме того, Apple может получить возврат примерно 3 миллиардов долларов по тарифам, что также положительно скажется на прибыли. Однако финансовые показатели за сентябрьский квартал будут выглядеть не очень хорошо — банк специально акцентирует внимание на этом, чтобы инвесторы были к этому готовы и не были застигнуты врасплох.

Динамика валовой рентабельности в двух основных сегментах бизнеса различна: Bank of America ожидает, что валовая рентабельность сервиса Apple во втором квартале сохранится на уровне 76,5% и останется около 76% до конца года. Стоит обратить внимание: по данным аналитической компании SensorTower, темпы роста App Store Apple резко замедлились: в третьем квартале рост составил всего 3,2% в годовом выражении, существенно ниже, чем 9,8% в предыдущем финансовом квартале; этот показатель был упомянут в аналитическом отчёте банка. При этом рост облачного сервиса iCloud и программных лицензий способен компенсировать негатив от низкой динамики App Store. В долгосрочной перспективе по мере увеличения доли сервисов в совокупной выручке общая валовая рентабельность Apple может достичь 50%.

Выпуск iPhone поэтапно полностью меняет сезонную структуру доходов

Это ключевая операционная перестройка, на которую особо указывает Bank of America: в этом году Apple не будет одновременно выпускать все новые модели iPhone. По текущим планам iPhone Pro, Pro Max и версия с гибким экраном выйдут в сентябре (UTC+8); однако стандартная модель iPhone и новая модель iPhone Air будут отложены до релиза в марте 2027 года. Это радикальное отклонение от многолетнего ритма презентации новых продуктов Apple.

Такая перестройка существенно повлияет на финансовые результаты: ранее самым доходным кварталом для Apple всегда оставался квартал, завершающийся в декабре. Осенний одновременный запуск всех моделей iPhone поднимал объёмы продаж в праздничный сезон и обеспечивал рекордную выручку в четвёртом квартале. Теперь же половина моделей будет представлена только в марте следующего года, и значительная часть доходов, обычно учитываемая в декабрьском квартале, перейдёт на первый квартал следующего года.

В связи с этим финансовые показатели во втором (сентябрьском) и третьем (декабрьском) кварталах будут ниже исторических ожиданий инвесторов, а в первом квартале 2027 года ожидается необычно сильный рост.

Bank of America уже включил эти изменения в свои прогнозные модели: ожидает выручку Apple за четвёртый квартал в 106 миллиардов долларов против консенсус-прогноза Уолл-стрит в 114 миллиардов долларов; разница в 8 миллиардов долларов в первую очередь обусловлена постепенным выпуском iPhone.

Прощальная отчетная конференция Тима Кука: впереди передача полномочий CEO

Финансовая телефонная конференция 30 июля ознаменует конец целой эпохи. Тим Кук руководил Apple 15 лет, в 2011 году сменил Стива Джобса и возвёл компанию в ранг самой дорогой по капитализации в мире. С 1 сентября Кук станет исполнительным председателем совета директоров. Бывший руководитель аппаратной инженерии Apple Джон Тернас официально займёт должность CEO.

Тернас уже коротко появлялся на прошлой квартальной конференции, тогда он заявил: «У компании в руках многообещающая дорожная карта развития продуктов». В октябре он проведет свою первую полноценную отчетную телефонную конференцию уже в статусе нового CEO (UTC+8).

Инвесторы будут внимательно анализировать каждое слово Кука на итоговой конференции 30 июля. В фокусе внимания — планы по передаче полномочий, сроки выхода складных iPhone, стратегическое направление Apple в области искусственного интеллекта и другие темы. Это последняя возможность для инвесторов напрямую обсудить эти вопросы с Куком в его статусе CEO.