Затраты на центры обработки данных AI снова под вопросом! Усиление регулирования: Oracle возможно потребуется предоставить более чем 7 миллиардов долларов в качестве гарантии

Снижение кредитного рейтинга в сочетании с ужесточением регулирования в США приводят к постоянному росту издержек Oracle на строительство инфраструктуры для искусственного интеллекта.

Oracle столкнулась с серьезной финансовой проблемой при реализации крупного проекта дата-центра в штате Висконсин (США). Регулятор энергетического рынка штата оставил в силе требование по обеспечительным гарантиям для местной коммунальной компании: Oracle может потребоваться предоставить более 7 миллиардов долларов в виде залога — это решение усиливает финансовое давление на ИТ-гиганта при развитии инфраструктуры для AI.

Комиссия по общественным услугам Висконсина (Public Service Commission of Wisconsin) 20 июля, в понедельник, сообщила британскому Financial Times, что «отказалась принимать меры по соответствующей заявке», сохранив требование к компании We Energies по обеспечительному залогу. Этот регламент обязывает Oracle предоставить около 7 миллиардов долларов в виде денежных средств или аккредитива, а ежегодные дополнительные расходы превышают 100 миллионов долларов. Представители Oracle заявили, что надеются на повторное рассмотрение позиции комиссии после тщательной оценки создаваемых проектом на 15 миллиардов долларов рабочих мест и экономического роста, и заверили, что по-прежнему «намерены предоставить необходимые финансовые гарантии, чтобы пользователи электроэнергии Висконсина не несли никаких рисков».

Данный дата-центр — ключевой проект Oracle для выполнения контракта на вычислительные мощности стоимостью 300 миллиардов долларов, заключенного с OpenAI, с общим объемом инвестиций в 15 миллиардов долларов.

Это решение стало первым серьезным препятствием для Oracle. Одновременно агентство S&P понизило кредитный рейтинг Oracle до BBB-, оставив компанию в одной ступени от «мусорного» уровня, ссылаясь на неопределенность перспектив прибыли при масштабных AI-инвестициях. Ухудшение кредитного рейтинга также может затронуть десятки миллиардов долларов долговых обязательств, размещаемых Уолл-стрит для строительства дата-центров, тем самым повышая общие финансовые риски.

В ответ на регуляторные барьеры Oracle уже в прошлом месяце подала иск в окружной суд с требованием отменить указанные требования и разрешить We Energies не выполнять их. В иске Oracle отметила, что правило «создаёт существенные издержки на финансирование и может препятствовать будущим инвестициям в Висконсине».

Отказ регуляторов реагировать означает, что судебное противостояние для Oracle продолжится. По мнению аналитиков, этот случай также демонстрирует растущую настороженность региональных регуляторов по поводу крупных проектов AI-инфраструктуры, которые потенциально могут превратиться в «заблокированные активы», — особенно если проекты не обладают достаточным финансовым обеспечением.

В этом месяце рейтинг Oracle от S&P был снижен до BBB-, всего в шаге от неинвестиционного («мусорного») статуса. В отчёте рейтингового агентства основным фактором понижения названы масштабные AI-инвестиции Oracle, которые увеличивают неопределённость жизненного цикла прибыли.

Влияние понижения рейтинга распространяется и далее. Как ранее сообщал британский Financial Times, банки Уолл-стрит, выдающие многомиллиардные займы на строительство дата-центров Oracle, ищут новые способы распределения рисков, связанных с такими кредитами. Дальнейшие потери рейтинга неизбежно усилят трудности и стоимость подобных финансовых схем.

Ситуация в Висконсине не исключение, а часть более широкой общенациональной тенденции к ужесточению регулирования. Поскольку растёт обеспокоенность тем, что счета за подключение и строительство энергоинфраструктуры для дата-центров в конечном итоге лягут на потребителей, уже 24 штата утвердили специальные «тарифы для крупных потребителей», определяя ценовые и организационные условия для дата-центров и других крупных промышленных потребителей.

Обычно такие условия требуют подписания долгосрочных контрактов, выплаты компенсации за досрочный выход и предоставления залоговых гарантий. Крупные ИТ-компании и промышленные производители выступают против новых правил, считая их дискриминационными и чрезмерно затратными.

История с проектом Oracle в Висконсине свидетельствует о том, что развертывание AI-дата-центров в масштабах страны теперь неразрывно связано с противостоянием с местными регулирующими органами, что становится критическим фактором в гонке вычислительных мощностей.