Акции производителей чипов вошли в медвежий рынок, JPMorgan призывает к "летнему дну для покупок", в то время как Morgan Stanley продолжает делать ставку на облачных гигантов.

На фоне глубокой коррекции акций чипмейкеров на Уолл-стрит наметился явный раскол между двумя финансовыми гигантами — JP Morgan считает, что время для покупок акций чипов постепенно приближается, а Morgan Stanley по-прежнему делает ставку на сверхкрупные облачные компании (hyperscalers) и сомневается в способности акций чипмейкеров вновь стать лидерами рынка.

Филадельфийский полупроводниковый индекс (SOX) за прошлую неделю снизился на 10%, что стало худшим недельным результатом с апреля 2025 года, и за месяц упал более чем на 20% по сравнению с историческим максимумом закрытия, официально войдя в технический "медвежий" рынок.

В этих условиях команда стратегов JP Morgan считает, что акции чипмейкеров «вскоре начнут получать покупательскую поддержку», и советует инвесторам переформатировать свои портфели этим летом; команда стратегов Morgan Stanley, напротив, ожидает, что даже если акции чипов отскочат, им будет трудно вновь занять ведущие позиции на рынке во второй половине года и предпочитает удерживать сверхкрупные облачные компании.

JP Morgan: Акции чипов близки к перепроданности, летом возможны новые точки входа

По мнению команды стратегов под руководством Mislav Matejka из JP Morgan, недавняя коррекция акций чипмейкеров связана в большей степени с ротацией капитала и спадом торговли по инерции, чем с ухудшением фундаментальных показателей сектора.

Стратеги отмечают, что индекс относительной силы (RSI), служащий индикатором рыночного импульса, быстро приближается к зоне перепроданности, а импульсные факторы, ранее стимулировавшие рост акций чипов, заметно ослабли. В то же время, компании сектора полупроводников продолжают показывать сильные прибыли, а текущая оценка остается поддерживающей фактором.

С точки зрения спроса и предложения JP Morgan считают, что до 2028 года значительного увеличения эффективных производственных мощностей в полупроводниковой отрасли не ожидается, а краткосрочное давление на предложение остается несущественным.

Стратеги JP Morgan заявляют, что если сверхкрупные облачные компании сохранят сильные прогнозы по капитальным вложениям, акции чипмейкеров, возможно, этим летом станут привлекательными для переформирования портфелей. Тем не менее, JP Morgan также предупреждает, что уход от импульсных стратегий и ротация капитала обычно усиливают рыночную волатильность — инвесторам следует быть готовыми к краткосрочным колебаниям.

В то же время JP Morgan сохраняет осторожный подход к тому, как облачные гиганты смогут конвертировать колоссальные инвестиции в AI в реальные прибыли, и продолжает негативно смотреть на секторы программного обеспечения, бизнес-услуг и медиа, которые могут быть вытеснены искусственным интеллектом.

Morgan Stanley: Возможен отскок по акциям чипов, но лидерство на рынке под вопросом

Команда стратегов под управлением Mike Wilson из Morgan Stanley, напротив, оценивает перспективы сектора чипмейкеров осторожнее. По их мнению, технический отскок акций чипов после падения более чем на 20% неудивителен, но это не означает, что сектор вновь возглавит рынок.

«Рост рынка распространяется на более широкий круг отраслей», — отмечает команда Wilson. Они ожидают, что после окончания текущей корректировки новыми локомотивами рынка смогут стать, например, потребительский сектор (discretionary) и транспорт.

Внутри основной темы AI-инвестиций Morgan Stanley отдает предпочтение сверхкрупным облачным компаниям. По мнению аналитиков, эти компании обладают более сильными ключевыми бизнес-показателями и займут преимущественную позицию в процессе развития Agentic AI, а также имеют возможность улучшить прибыльность за счет оптимизации издержек.

Однако Morgan Stanley отмечает, что за последние три недели крупные облачные компании обошли по динамике акции чипов примерно на 30 процентных пунктов, что ухудшило соотношение риска и доходности в краткосрочной перспективе.

Годовая цель по S&P 500 держится на 8000 пунктах, но важна поддержка в районе 7000 пунктов

Что касается широкой динамики рынка, Morgan Stanley сохраняет целевой уровень по индексу S&P 500 на конец года на отметке 8000 пунктов и считает этот сценарий пока достижимым.

По мнению аналитиков, прошедшая за последние два месяца консолидация соответствует прежним ожиданиям, а рыночная структура постепенно смещается от доминирования отдельных техногигантов к более широкой отраслевой вовлеченности.

В то же время Morgan Stanley предупреждает: если фиксация прибыли по импульсным стратегиям усилится или ситуация на Ближнем Востоке обострится, S&P 500 может подвергнуться дополнительному давлению и обратиться за поддержкой к уровню около 7000 пунктов. Этот диапазон, по их мнению, станет важной технической поддержкой перед возобновлением бычьей тенденции на рынке.

На момент публикации американские фондовые фьючерсы преимущественно растут: в плюсе S&P 500, Dow Jones и Nasdaq. Однако геополитические риски сохраняются, и рынок внимательно следит за влиянием ситуации на Ближнем Востоке на рискованные активы.