Bitget App
Торгуйте разумнее
Купить криптоРынкиТорговляФьючерсыEarnПлощадкаПодробнее
Средства ETF снова поступают в золото, но на самом деле стоит насторожиться из-за другого рыночного сигнала

Средства ETF снова поступают в золото, но на самом деле стоит насторожиться из-за другого рыночного сигнала

汇通财经汇通财经2026/08/18 13:46
Показать оригинал
Автор:汇通财经

汇通网 18 августа—— во вторник, 18 августа, спотовое золото колеблется в районе 4390 долларов за унцию, за день снизившись примерно на 0,5%. За последний месяц золото выросло примерно на 9,5%, однако основное противоречие на рынке изменилось: индекс доллара находится на уровне около 99,6, снизившись примерно на 1,3% за последний месяц, в то время как доходность по долгосрочным государственным облигациям по всему миру продолжает расти, и доходность 30-летних гособлигаций США достигла приблизительно 5,3%, что является максимумом с 2007 года.



Во вторник, 18 августа, спотовое золото колеблется в районе 4390 долларов за унцию, за день снизившись примерно на 0,5%. За последний месяц золото выросло примерно на 9,5%, однако основное противоречие на рынке изменилось: индекс доллара находится на уровне около 99,6, снизившись примерно на 1,3% за последний месяц, в то время как доходность по долгосрочным государственным облигациям по всему миру продолжает расти, и доходность 30-летних гособлигаций США достигла приблизительно 5,3%, что является максимумом с 2007 года. Иначе говоря, золото сталкивается с нетипичной макроэкономической композицией: ослабление доллара и снижение ожиданий по повышению ставок служат буфером, однако реальные долгосрочные расходы на финансирование, цены на энергоносители и премия за фискальные риски продолжают расти.

На заседании по денежно-кредитной политике 28-29 июля Федеральная резервная система оставила целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне 3,50%-3,75%, результат голосования — 9 против 3, при этом трое членов комитета выступили за повышение ставки на 25 базисных пунктов. Это означает, что внутрикомитетские оценки инфляционных рисков не полностью совпадают. Протокол июля будет опубликован 19 августа, поэтому главная интрига для рынка состоит не только в возможном изменении ставки на следующем заседании, а в том, как комитет опишет устойчивость инфляции, замедление спроса и взаимосвязь между финансовыми условиями.
Средства ETF снова поступают в золото, но на самом деле стоит насторожиться из-за другого рыночного сигнала image 0
Еще более важно отметить, что ожидания по краткосрочной политике и доходности долгосрочных облигаций начинают заметно расходиться. Недавно доходность 30-летних гособлигаций США поднялась до около 5,3%, а 10-летних — превышает 4,7%, при этом долгосрочные расходы на финансирование не снижаются вслед за ослаблением ставок по краткосрочным инструментам.

Такая структура показывает, что рост доходности по длинному концу нельзя полностью объяснить ужесточением денежной политики. Все большую роль начинают играть премия за срочность, объемы фискального финансирования, компенсация инфляционных рисков и предложение облигаций. Для золота это крайне важно. Традиционные модели предполагают, что рост доходности увеличивает альтернативные издержки хранения бездоходных активов, однако если основной причиной повышения доходности становится пересмотр рисков фискальной устойчивости и срочности, то классически устойчивая обратная корреляция между золотом и длинными ставками может ослабнуть.

В данный момент аномалия наблюдается не только на одном долговом рынке: доходность 10-летних гособлигаций Германии достигла 3,25%-3,27% — максимум за последние годы, доходность 10-летних бумаг Японии приблизилась к 2,95%, что является максимумом практически за 30 лет, долгосрочная стоимость финансирования Франции также поднялась к многолетним максимумам. Одновременное давление на долгосрочные гособлигации по всему миру говорит о том, что рынки требуют значительно более высокую долгосрочную компенсацию за риск.

Это отличается от классической торговли на перегретой экономике. Сейчас среди факторов роста доходности долгосрочных активов минимум три: во-первых, компенсация инфляционного риска вследствие роста цен на энергоносители; во-вторых, увеличение потребностей во фискальном финансировании и рост предложения облигаций; в-третьих, инвесторы требуют большую доходность от долгосрочных рисковых активов.

Таким образом, нет логического противоречия в том, что в последнее время золото и долгосрочные облигации испытывают одновременное давление или волатильность. Золото реагирует не механически на номинальную доходность — на него влияет сложное взаимодействие реальных ставок, доллара, ликвидности, фискального кредитного риска и спроса на защитные активы.

Ситуация на Ближнем Востоке вновь становится важнейшим фактором влияния между ставками и драгметаллами. Судоходство в Ормузском проливе по-прежнему сталкивается с помехами, 18 августа вновь был зафиксирован инцидент с нападением на судно. Brent ранее уже подорожал выше 90 долларов за баррель. Риски с поставками энергии в первую очередь сказываются на инфляционных ожиданиях, а затем транслируются на золото через премию по сроку и монетарную политику.

В этом и кроется тот момент, который рынок чаще всего понимает неверно. Геополитические риски не обязательно приводят к одностороннему движению в золоте. Если конфликт в первую очередь повышает цены на энергоносители, рынок облигаций может увеличить инфляционную компенсацию, и это приведет к росту длинных ставок; одновременно возрастет спрос на защитные активы. Поскольку эти две силы направлены в разные стороны, динамика цен на золото будет зависеть от того, кто возьмет верх — доллар, реальные ставки или потоки капитала.

Данные о потоках капитала уже говорят о некоторых изменениях в структуре портфелей. В июле глобальные ETF на золото зафиксировали чистый приток около 3 миллиардов долларов, прекратив предыдущие два месяца оттоков; запасы увеличились на 23 тонны до 4068 тонн, а объем активов в управлении вырос до приблизительно 530 миллиардов долларов. Это свидетельствует о том, что недавнее восстановление золота объясняется не только краткосрочными сделками с производными инструментами, но и возвратом части среднесрочного и долгосрочного капитала.

На дневном графике видно, что после локального минимума в районе 3959,56 спотовое золото продемонстрировало восстановление и сейчас находится выше средней полосы Боллинджера 4169,39, приблизившись к верхней полосе 4479,64. Локальный максимум в последние дни составил 4449,65 — это говорит о том, что цена вошла в зону волатильности после предыдущего роста.
Средства ETF снова поступают в золото, но на самом деле стоит насторожиться из-за другого рыночного сигнала image 1
Согласно данным MACD, DIF составляет 76,99, DEA — 49,81, оба индикатора находятся выше нулевой линии, а столбцы остаются положительными. Это подтверждает, что восстановление цен ранее сопровождалось улучшением среднесрочного импульса, но на основании этого нельзя делать однозначный прогноз по дальнейшей динамике. Особенно актуально это когда цена приближается к верхней полосе Боллинджера, длинные ставки быстро меняются, а публикация важных политических решений сразу же на подходе. Помимо этого, стоит отметить, что после предыдущего сужения полосы Боллинджера вновь расширяются, что свидетельствует о переходе рынка из фазы низкой волатильности к более высоковолатильной среде.

0
0

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.
APR до 12%. Аирдропы новых токенов.
Внести!

Вам также может понравиться

Биткоин-киты прекратили распродажу, увеличив свои позиции более чем на 2,7 миллиарда долларов за 60 дней

По данным CryptoQuant, за последние 60 дней крупные держатели увеличили свои чистые позиции примерно на 43 000 bitcoin, что по текущему курсу составляет около 2,75 миллиарда долларов США. Согласно Glassnode, средние держатели, владеющие от 100 до 1000 bitcoin, а также сверхкрупные инвесторы, держатели более 10 000 bitcoin, в последнее время также демонстрируют ускорение покупок. Аналитики отмечают, что для настоящего восстановления рынка все еще необходима поддержка со стороны макроэкономической среды.

华尔街见闻2026/08/18 22:41

Продавление давления на долговые обязательства США усиливается! Государственный долг приближается к 40 трлн долларов, доходность 30-летних облигаций приближается к максимуму века

Доходность государственных облигаций США в последнее время продолжает расти, особенно долгосрочные облигации испытывают значительное давление продаж.

智通财经2026/08/18 22:41
Продавление давления на долговые обязательства США усиливается! Государственный долг приближается к 40 трлн долларов, доходность 30-летних облигаций приближается к максимуму века

Ночной рынок акций США | Доходность мировых облигаций резко выросла, индекс S&P 500 падает третий день подряд, акции SanDisk (SNDK.US) упали на 9%

По итогам торгов индекс Dow Jones снизился на 116,38 пункта, или на 0,22%, до 53343,39 пункта; индекс S&P 500 упал на 53,30 пункта, или на 0,69%, до 7691,76 пункта, зафиксировав снижение третий торговый день подряд; индекс Nasdaq опустился на 355,20 пункта, или на 1,33%, до 26289,71 пункта.

智通财经2026/08/18 22:36
Ночной рынок акций США | Доходность мировых облигаций резко выросла, индекс S&P 500 падает третий день подряд, акции SanDisk (SNDK.US) упали на 9%

Сообщается, что Anthropic наращивает финансовые резервы для IPO, кредитная линия может превысить 10 млрд долларов, крупнейшие банки Уолл-стрит стремятся принять участие.

Компания искусственного интеллекта Anthropic продолжает расширять планы по привлечению финансирования в рамках подготовки к ожидаемому IPO.

智通财经2026/08/18 22:36
Сообщается, что Anthropic наращивает финансовые резервы для IPO, кредитная линия может превысить 10 млрд долларов, крупнейшие банки Уолл-стрит стремятся принять участие.