Резкое падение цен на золото и серебро из-за негативных новостей, Bank of America предупреждает: медвежий рынок 1980 и 2011 годов может повториться

В четверг перед открытием американских торгов западные СМИ сообщили, что Иран попросил йеменских хуситов перекрыть Баб-эль-Мандебский пролив в случае атаки США на энергетическую инфраструктуру Ирана, после чего драгметаллы резко упали. Спот-золото моментально подешевело более чем на 2%, опустившись до минимума 3974,01 доллара за унцию; спот-серебро в течение дня падало более чем на 4%.

Старший рыночный аналитик Tradu.com (Jefferies) Никос Цабурас (Nikos Tzabouras) отметил, что динамику золота определяют главным образом два фактора: инфляция и геополитическая ситуация. Продолжающиеся удары ВС США по Ирану и перебои в судоходстве через Ормузский пролив подталкивают цены на нефть вверх, что усиливает опасения по поводу роста инфляции.

В среду после возобновления морской блокады иранских портов американские военные нанесли два раунда авиаударов по иранской береговой обороне и ракетным позициям, на что Иран ответил ударами по американским базам в приграничных регионах. Обострение конфликта произошло спустя несколько дней после срыва шаткого соглашения о прекращении огня; опасения рынка по поводу контроля над Ормузским проливом сохраняются, нефть за неделю в целом растет.

Рост цен на энергоносители повышает инфляционные ожидания и подталкивает рынок к повышению вероятности ужесточения политики ФРС, снижая привлекательность золота как бездоходного защитного актива. По данным FedWatch от CME Group, вероятность повышения ставки ФРС в сентябре на 25 базисных пунктов оценивается трейдерами в 51%.

На этой неделе председатель ФРС Кевин Уорш (Kevin Warsh) заявил о решимости сдерживать инфляцию, но не предоставил конкретную дорожную карту. Рынки продолжают ждать дальнейших сигналов в предстоящих выступлениях президента ФРБ Далласа Лори Логан (Lorie Logan) и вице-председателя ФРС Филипа Джефферсона (Philip Jefferson) рано утром в четверг.

Опубликованные во вторник данные по CPI за июнь в США и PPI в среду показали замедление, что временно поддержало драгметаллы. По мнению Цабураса, охлаждение инфляции ослабило неотложность дальнейшего ужесточения со стороны ФРС, оставив пространство для последующего отскока стоимости золота; однако, если нефть вновь начнет дорожать, снижение инфляции вряд ли сохранится. Он также отметил, что наиболее благоприятный сценарий для золота — это смягчение американо-иранской конфронтации и возвращение к переговорам.

Bank of America ожидает, что коррекция цен на золото еще не завершена, и предлагает поэтапную стратегию размещения

Технические стратеги Bank of America со стороны графического и исторического анализа более пессимистичны. Они предупреждают, что коррекция золота с начала года может иметь значительно больший потенциал для дальнейшего падения. В банке сравнили текущую динамику с медвежьими рынками после исторических максимумов золота в 1980 и 2011 годах, отмечая появление нескольких сигналов к снижению.

Среди таких сигналов Bank of America называет: формирование «креста смерти», все еще высокий чистый лонг, медвежьи свечные фигуры у вершины, истощение тренда по индикатору TD Sequential и то, что индекс относительной силы (RSI) ранее достигал значения 90. BofA подчеркивает, что RSI на уровне 90 — характерная черта, наблюдавшаяся на исторических пиках 1980 и 2011 годов.

Команда во главе с техническим директором Bank of America Полом Чианой (Paul Ciana) отмечает: «Текущая коррекция длится всего 24 недели, тогда как предыдущий рост продолжался 121 неделю. Несмотря на то, что цена на золото уже опустилась ниже 4149 долларов, что соответствует 38,2% коррекции по Фибоначчи, по сравнению с предыдущим длительным ап-трендом эта коррекция еще явно короткая».

С начала года спот-золото подешевело более чем на 7%, а максимальное снижение за последние три месяца достигало 16,8%. По данным Bank of America, начиная с 1970 года, во всех трех главных медвежьих циклах золото отдавалo минимум 50% от предыдущего роста. Если 2026 год станет долгосрочным максимумом, аналогичным 1980 и 2011 годам, по историческим меркам есть риск снижения цены золота до 3315 долларов.

Кроме этого расчета, по 174-недельной ретроспективной модели Bank of America еще одной значимой целью снижения является район 3605 долларов; при этом 50% коррекции по Фибоначчи всей волны роста находится на уровне примерно 3702 доллара, и BofA считает этот уровень очень значимым целевым ориентиром.

Несмотря на общий осторожный взгляд, Bank of America не ожидает прямолинейного падения золота. Чиана отмечает: «Возможно, золото сначала вырастет до диапазона 4325–4500 долларов, а затем повторно протестирует целевой уровень 50% коррекции около 3702 долларов».

В BofA считают, что такая динамика напоминает развитие событий после достижения золотом исторического пика в 2011 году: сначала формируется вершина, затем происходит этапный отскок, а затем начинается более длительное снижение.

Что касается стратегии, BofA рекомендует поэтапный вход, а не попытки поймать дно «одним махом». Чиана комментирует: «Когда золото опустится ниже 4000 долларов, можно начать небольшое формирование позиции; если золото снизится до диапазона 3700–3600 долларов, долю следует увеличить; а при снижении до 3450–3250 долларов позицию можно полностью докомплектовать».