“Взрыв” IBM — только начало? Bernstein: крупный перенос отраслевых бюджетов, средства ускоренно покидают традиционный ИТ-сектор

IBM заблаговременно предупредила о снижении результатов за второй квартал 2026 года: доходы и прибыль на акцию оказались значительно ниже ожиданий рынка, причиной чему стало неожиданное падение спроса на мейнфреймы.

Последнее исследование главных информационных директоров (CIO), опубликованное Bernstein, показало, что этот удар не является единичным случаем, а представляет собой концентрированное проявление структурной тенденции ускоренного перераспределения ИТ-бюджетов компаний в пользу генеративного ИИ и кибербезопасности.

Предварительный доход IBM за второй квартал составил 17,2 млрд долларов, что примерно на 4% меньше оценки Bernstein в 17,961 млрд долларов и консенсус-прогноза рынка в 17,858 млрд долларов; предварительная скорректированная (non-GAAP) прибыль на акцию — 2,93 доллара, также ниже ожиданий Bernstein (3,09 доллара) и рынка (3,03 доллара).

В письме к инвесторам IBM объяснила причины сменой моделей закупок клиентов: компании заблаговременно переориентируют бюджеты на серверы, системы хранения данных и память — инфраструктуру с ограниченными поставками — чтобы избежать ожидаемого давления на рост цен. Однако исследование CIO Bernstein указывает на более тревожную долгосрочную тенденцию:

В исследовании, проведённом в мае 2026 года, 33% CIO планируют в течение следующих пяти лет сократить пропускную способность мейнфреймов (MIPS), что значительно выше, чем 23% в ноябре 2025 года; доля CIO, планирующих полностью отказаться от платформы мейнфреймов, также выросла до 14%. Эти данные свидетельствуют об ускорении стратегии отказа от мейнфреймов, а не о простой волатильности закупочного цикла.

Акции IBM во вторник закрылись на уровне 217,07 долларов, а по состоянию на момент публикации в среду продолжили падение на 0,72%; с начала года совокупное снижение составило 26,7%, а избыточные потери относительно индекса S&P 500 достигли 36,9 процентных пункта.

Дивергенция в софтверном бизнесе, Red Hat — одно из немногих светлых пятен

Хотя общий рост софтверного направления разочаровал рынок, компания Bernstein считает, что текущее ослабление программного бизнеса имеет ярко выраженный линейный характер, а не свидетельствует о массовых негативных изменениях.

Руководство IBM прямо указало, что основная «дыра» в софтверном сегменте вызвана результатами транзакционного ПО, связанными с мейнфреймами Z17, а не более широким спектром программных решений.

В отличие от этого, Red Hat, как ожидается, обеспечит около 11% роста доходов, продолжая демонстрировать здоровую динамику. Поэтому Bernstein квалифицирует текущий разрыв в софтверном бизнесе как циклическое колебание в сегменте транзакционного ПО, а не системный сбой в стратегии гибридного облака и ИИ-программ компании IBM.

Инвесторам важно различать эти аспекты: с одной стороны — сокращение доходов от традиционного ПО, тесно связанного с мейнфреймами; с другой — наличие устойчивого потенциала роста ключевых программных направлений IBM.

Консультационный бизнес стагнирует, CIO ускоряют переход к ИИ-автоматизации

Консультационный бизнес также не смог поддержать компанию. Предварительный доход IBM от консалтинга во втором квартале составил около 5,338 млрд долларов, что соответствует уровню прошлого года и ниже оценок Bernstein (5,508 млрд долларов) и консенсуса рынка (5,433 млрд долларов).

По данным исследования CIO Bernstein, причиной стагнации являются структурные факторы. В мае 2026 года чистые -15% CIO ожидают увеличения использования сторонних ИТ-консультантов в текущем году — то есть противников существенно больше, чем сторонников, и ситуация заметно ухудшилась по сравнению с предыдущими опросами.

Опрос также показывает, что компании переводят бюджеты, ранее предназначавшиеся для внешних консалтинговых услуг, на внутренние проекты по внедрению ИИ и крупных языковых моделей (LLM). Готовность CIO привлекать консультантов для разработки и внедрения AI/LLM также снизилась, что дополнительно сокращает спрос на консалтинговые услуги IBM.

Готовность CIO к расходам — самая низкая в истории опроса, давление может усилиться

Среди всех негативных сигналов, именно продолжающееся ухудшение отношения CIO к расходам может оказать наибольшее долгосрочное влияние на IBM.

Майский опрос CIO Bernstein 2026 года показал, что чистые 54% CIO планируют сократить расходы на IBM — это самый худший результат за всю историю исследований и еще хуже, чем показатель ноября 2025 года (чистые 49%). Среди всех ведущих производителей оборудования, отслеживаемых Bernstein, намерения клиентов тратить на IBM находятся на самом низком уровне.

Bernstein указывает, что эти тенденции отражают уход инвесторов и корпоративных клиентов от традиционных ИТ-расходов, таких как мейнфреймы, классическая инфраструктура и консалтинг, и ускоренное перераспределение бюджетов на генеративный ИИ и кибербезопасность.

В таких условиях IBM сталкивается не только с задачей восстановления отдельных квартальных результатов, но и с более глубокой стратегической проблемой — как заново определить свою роль в быстро меняющейся структуре ИТ-бюджетов.

В настоящий момент Bernstein сохраняет для IBM рейтинг "Соответствует рынку" с целевой ценой 280 долларов и потенциальным ростом примерно на 29% от текущих уровней, но дополнительные риски нельзя исключать.