Акции SpaceX упали почти на 30% от пика, опытный инвестор резко отзывается: волна разблокировки приближается, реальная стоимость — всего 30 долларов за акцию

По данным Zhìtōng Finance, акции компании SpaceX (SPCX.US) откатились примерно на 28% от пикового значения после IPO, которое превышало 200 долларов, а известный инвестор Джордж Нобл вновь выразил пессимистичный взгляд и предупредил, что в ближайшие месяцы акции столкнутся с давлением со стороны массовых продаж инсайдерами.

В минувшую субботу Нобл опубликовал на платформе X подробный аналитический пост: "Самое крупное IPO в истории также формирует крупнейшую в истории операцию по «ликвидности выхода»." Он прямо заявил: "Структура этого IPO была специально разработана, чтобы отсечь средства розничных инвесторов от акционерного капитала компании."

Участвовавший в создании фонда Fidelity Overseas Fund Нобл отметил, что оценка SpaceX сильно оторвана от фундаментальных показателей компании. По его расчетам, при листинге по цене 135 долларов за акцию, коэффициент P/S превышал 90, а после начала торгов на бирже этот показатель приближался к 140.

Он также считает, что рост акций SpaceX в начальный период не был обусловлен фундаментальными факторами, а объясняется так называемым "искусственным шорт-сквизом". По словам Нобла, после IPO в свободном обращении оказалось менее 5% акций, однако компания оперативно вошла в индекс Nasdaq 100 (QQQ, IQQ) и Russell (IWB, IWL), что вынудило индексные фонды и ETF в условиях острого дефицита ликвидных акций покупать их на миллиарды долларов США.

"Предложение ничтожно мало, а покупки обязательны — это и есть искусственный шорт-сквиз", — написал Нобл.

Нобл считает, что эта ситуация скоро изменится. Он отметил, что уже опубликованный график снятия ограничений на продажу акций инсайдерами предполагает поэтапную разблокировку бумаг, начиная после публикации отчета за второй квартал и до конца года, а последняя партия будет разблокирована к июню 2027 года.

Согласно расчетам Нобла, по мере того, как сотрудники и ранние инвесторы получают право на продажу акций, эти раунды разблокировки могут резко увеличить количество свободно обращающихся бумаг. По его мнению, главным катализатором для движения цены в ближайшие месяцы будет не фундаментал, а уже опубликованный календарь разблокировки акций.

Нобл утверждает, что Starlink — это единственный устойчиво прибыльный бизнес SpaceX, однако только его недостаточно для поддержки текущей рыночной капитализации компании. Он оценивает справедливую стоимость SpaceX примерно в 30 долларов за акцию и называет ее «крупнейшим пузырем в оценке голубых фишек», который он когда-либо встречал.

В пятницу акции SpaceX закрылись на уровне около 145 долларов, что лишь примерно на 10 долларов выше цены размещения IPO в 135 долларов.