Замедление роста занятости, снижение ожиданий повышения ставок, проверка AI-сценариев хранения данных

Bitget

Новости

新全球资产配置2026/07/09 10:29

Показать оригинал

Автор:新全球资产配置

Bitget предлагает комплексные решения для торговли криптовалютами, акциями и золотом. Торгуйте сейчас!

Приветственный бонус 6,200 USDT для новых пользователей! Зарегистрироваться

Динамика основных глобальных фондовых индексов (в долларах США) и оценка стоимости

Замедление роста занятости, снижение ожиданий повышения ставок, проверка AI-сценариев хранения данных image 0

Источник данных: Bloomberg

Ключевые идеи

На прошлой неделе в США был зафиксирован явный спад на рынке труда — в июне число новых рабочих мест составило лишь 57 тысяч, пересмотр за предыдущие два месяца показал снижение на 74 тысячи, а падение уровня участия в рабочей силе снизило ценность спада уровня безработицы. Это ослабило необходимость повышения ставок в краткосрочной перспективе, что спровоцировало частичный переток капитала из высокотехнологичных AI-акций в чувствительные к ставке традиционные сектора: индекс Доу-Джонса обновил исторические максимумы, а бумаги “ветеранов” рынка Большого Китая также заметно восстановились. На рынке AI фокус был на росте цен на память и планах Meta сдавать в аренду простаивающие вычислительные мощности. Это отражает переход капитальных расходов AI в фазу с акцентом на эффективность и отдачу, однако не свидетельствует о пике отраслевого цикла; котировки акций колеблются под влиянием потоков средств и настроений в краткосрочной перспективе.

В среднесрочной и долгосрочной перспективе, если ARR модельных компаний продолжит расти, а AI Agent и дальше будет способствовать снижению издержек и росту эффективности, основной инвестиционный тренд в AI CAPEX останется в силе. На этой неделе в центре внимания — прогноз по итогам второго квартала Samsung и листинг ADR SK Hynix: оба события важны как для подтверждения трендов в индустрии памяти, так и для “стресс-теста” перегруженности данного сектора капитала. Но развитие ситуации далее будет зависеть от публикаций инфляции CPI в США за июнь, а также отчетностей TSMC и ASML относительно спроса на вычисления и заказы на оборудование.

Ключевые события недели

Замедление роста занятости, снижение ожиданий повышения ставок, проверка AI-сценариев хранения данных image 1

Рынок США и Большого Китая

На прошлой неделе США опубликовали отчет по занятости за июнь, который оказался слабее предыдущих прогнозов о "стабилизации и росте" рынка труда. Добавлено лишь 57 тысяч рабочих мест, что примерно вдвое меньше ожиданий; данные за предыдущие два месяца снижены на 74 тысячи; уровень участия в рабочей силе упал с 61,8% до 61,5%, а снижение уровня безработицы связано скорее с уходом работников с рынка, чем с ростом спроса на кадры. В отраслевой структуре число рабочих мест в IT сократилось на 9 тысяч, в гостинично-ресторанном бизнесе — на 61 тысячу, что и стало главным драйвером общего ослабления рынка труда. Одновременно средний почасовой доход вырос в годовом исчислении до 3,5%, а зарплаты в высокооплачиваемых секторах (IT, финансы, профессиональные услуги) остаются стойкими, что говорит о том, что рынок труда нельзя назвать однозначно слабым: он характеризуется комбинацией замедления найма, снижения участия и "липкости" зарплат.Для рынка этот отчет ослабил срочную необходимость повышения ставок, благодаря чему средства перетекли в чувствительные к ставкам не-AI сектора.Как результат, индекс Доу-Джонса обновил максимум, а бумаги “ветеранов” рынка Большого Китая также получили импульс к росту.

Замедление роста занятости, снижение ожиданий повышения ставок, проверка AI-сценариев хранения данных image 2

Источник данных: Bloomberg

В последние неделиу AI-трейдинга два главных фокуса: рост цен на память и сдача модельными компаниями избыточных вычислительных мощностей в аренду. В обоих случаях речь идет об ужесточении требований к эффективности капитальных расходов в AI, но это не означает окончания инвестиционного цикла в отрасли.Удорожание памяти меняет структуру затрат и распределение прибыли: в краткосрочной перспективе это увеличивает давление на издержки производителей потребительской электроники и облачных сервисов, вынуждая отрасль больше ориентироваться на окупаемость вложений. Однако, с выходом новых объемов предложения в 2027–2028 годах, сектор памяти, скорее всего, перейдет от расширения за счет цены к росту объемов, что усилит спрос на передовые решения по памяти и оборудование для сложной упаковки микросхем. С другой стороны, практика сдачи модельными компаниями либеральных ресурсов в аренду больше напоминает рыночную схему монетизации низкоиспользуемых активов, а не переизбыток вычислительной мощности. Краткосрочно удешевление аренды устаревших чипов и давление на небольшие центры обработки данных могут влиять на общий настрой, но на среднесрочном горизонте тренд AI CAPEX остается неизменным, если ARR модельных компаний растет, а AI Agent постоянно сокращает издержки и повышает эффективность: сейчас мы входим в фазу, где ключевыми становятся модель, железо, приложения и денежные потоки.

В перспективе текущей недели основной интерес будет прикован к AI-сектору памяти — отчет о результатах второго квартала Samsung и листинг ADR SK Hynix в США станут важнейшей проверкой силы текущей динамики как на рынке памяти, так и в более широком полупроводниковом секторе. На наш взгляд,важнее будет не сколько сами цифры, сколько динамика торгов после фиксации позитивных новостей.Тренд по памяти остается сильным, но в условиях крайне высокой загрузки и совпадения ожиданий события по квартальной отчетности и выходу бумаг на биржу могут стать “окном фиксации прибыли” для краткосрочного капитала. В долгосрочном разрезе следующий катализатор для AI-торговли, скорее всего, появится на следующей неделе — макроэкономически это данные по CPI в США за июнь, а в индустрии — отчеты TSMC и ASML, которые покажут, сохраняется ли устойчивый спрос на вычисления, продолжается ли расширение передовых техпроцессов и фиксируются ли крупные заказы на оборудование для полупроводников. Это и станет ключом к дальнейшей динамике в AI-секторе.

Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.

PoolX: вносите активы и получайте новые токены.

APR до 12%. Аирдропы новых токенов.

Внести!

Вам также может понравиться

Комментарий по розничным продажам за июль: восстановление — «мимолётный всплеск»? Может ли ситуация улучшиться во второй половине года?

海豚投研•2026/08/18 13:52

Средства ETF снова поступают в золото, но на самом деле стоит насторожиться из-за другого рыночного сигнала

汇通财经•2026/08/18 13:46

Всемирный совет по золоту: макроэкономическая модель ценообразования на золото и анализ последних тенденций

汇通财经•2026/08/18 13:15

Глобальный «долговой шторм» набирает обороты: ценообразование рискованных активов сталкивается с проверкой на прочность

Глобальная "долговая буря" настигла: доходность длинных облигаций США, Японии и Германии взлетела до рекордно высоких уровней за десятилетия. Волну выпуска облигаций компаниями AI и возрождение инфляции одновременно бьют по "якорю ценообразования" активов.

智通财经•2026/08/18 12:21