Как обычно ведет себя американский фондовый рынок после того, как цены на нефть выходят из «опасной зоны»? Исторический ответ, как правило, оптимистичен

Международные цены на нефть в последнее время быстро снизились и уже пересекли ключевую долгосрочную скользящую среднюю, предоставив фондовому рынку важную поддержку. Опыт прошлых лет показывает, что после подобной технической коррекции цен на нефть средний рост американского рынка акций за последующие 12 месяцев может составлять около 17%.

Старший управляющий директор Evercore ISI Джулиан Эмануэль в последнем аналитическом отчёте отметил, что нефть WTI после значительного падения с максимумов последних месяцев в настоящее время опустилась ниже 24-месячной скользящей средней, совершив одно из самых быстрых возвращений к среднему значению в истории. Он определяет этап, когда цена нефти значительно превышает скользящую среднюю, как «опасную зону» и считает, что выход нефти из этой зоны будет устойчивым попутным ветром для экономики и фондового рынка.

В более широком контексте падение цен на нефть не только улучшает настроение на рынке, но и фактически поддерживает покупательную способность населения — цены на бензин в США опустились ниже 4 долларов за галлон и продолжают падать, что способствует снижению экономического давления. На этом фоне в понедельник фьючерсы на фондовые индексы США выросли, доходность казначейских облигаций США немного снизилась, а общее настроение на рынке осталось оптимистичным.

Цена нефти пробила 24-месячную скользящую среднюю, важный исторический поворотный момент

По данным исследования Джулиана Эмануэля, цена нефти WTI ранее превышала свою 24-месячную скользящую среднюю (24-MMA) примерно на 40%. По историческим данным, когда цены на нефть в течение длительного времени держатся в диапазоне от 35% до 50% выше 24-месячной скользящей средней, фондовый рынок испытывает давление, а доходность рискованных активов заметно снижается.

В настоящее время, по мере быстрого снижения цен на нефть и пробития этой скользящей средней, данный сдерживающий фактор системно исчезает. Эмануэль отмечает, что на этот раз восстановление до средней скорости происходит довольно быстро, что означает более интенсивное снятие воздействия высокого энергетического ценового шока, и дополнительно ускоряет улучшение макроэкономической обстановки.

По историческому опыту, после подобной коррекции цен на нефть индекс S&P 500 в последующие 12 месяцев в среднем растёт примерно на 17%, при этом волатильность снижается, а рыночная структура становится более стабильной.

Эмануэль добавляет, что в этот период лидерство обычно демонстрируют секторы информационных технологий и товаров не первой необходимости, а Nasdaq часто опережает общий рынок. Эта особенность в определённой степени перекликается с текущим ралли акций роста, связанных с AI.

Фундаментальная устойчивость экономики: потребление и занятость формируют позитивный цикл

Эмануэль подчёркивает, что текущие оптимистичные ожидания рынка базируются не только на технических сигналах, но и на фундаментальных факторах.

«Само по себе снижение цен на нефть уменьшает экономические препятствия, способные спровоцировать рецессию, улучшая покупательную способность людей, а положительный цикл между устойчивым рынком занятости и потреблением продолжается», — отмечает он. В такой ситуации инфляционное давление может ещё больше снизиться, энергетические цены перестанут быть основным ограничивающим фактором, а манёвренность денежно-кредитной политики ФРС расширится, макроэкономическая неопределённость сократится.

В то же время на рынке появился еще один структурный сигнал, заслуживающий внимания. Основатель и директор по исследованиям Topdown Charts Каллум Томас отмечает, что несмотря на то, что индекс Russell 2000 недавно достиг исторических максимумов и с 2026 года вырос более чем на 20%, масштаб притока средств всё же находится близ нижней границы за 20 лет.

По словам Томаса, на фоне роста доли пассивного инвестирования и долгосрочного доминирования крупных технологических компаний, акции малой капитализации долгое время были недовзвешены на рынке. «Это классический контр-трендовый сигнал, — отмечает он, — когда цена растёт, а капиталы не стекаются, часто на рынке всё ещё сохраняется потенциал для последующей переконфигурации портфелей.