Во время Wash Эпохи первый «экзамен по данным» уничтожил большую часть «торговли на повышение ставок»

Источник: Уолл-стрит Информационный Круг

Эпоха Уолша, первый "экзамен по данным".

Восточный пояс времени 20:30, первая крупная публикация данных за срок полномочий главы ФРС Уолша:

- Несельскохозяйственная занятость в США за июнь: 57 тыс. (предыдущее значение: 172 тыс.; рыночный прогноз: 110 тыс.)

- Уровень безработицы — 4,2% (предыдущее значение: 4,3%; рыночный прогноз: 110 тыс.: 4,3%)

- За июнь за два месяца общая корректировка несельскохозяйственной занятости вниз на 74 тыс.

1. Сегодня вечером рынку на самом деле нужен не сильный показатель по занятости, а "умеренный" результат.

1) Если рост занятости в диапазоне от 100 до 130 тыс., уровень безработицы около 4,3%, зарплата в месячном выражении +0,3% — это наиболее комфортный сценарий для рынка. Это означает, что занятость не рухнула, но и не настолько сильна, чтобы ФРС потребовалось немедленно поднимать ставку.

2) Если будет более 160 тыс., рынок тут же начнёт закладывать в ожидания более быстрое повышение ставки со стороны ФРС, чем ожидалось.

3) Слишком слабый показатель также не хорош, например, если менее 70 тыс., рынок сначала может подумать, что вероятность повышения ставки снижается, но затем возникнет новая история: «Не начал ли замедляться экономический рост США?» Особенно учитывая нынешний рост американских акций — AI и технологические компании нуждаются в среде «экономика не слаба, прибыль растёт».

Сегодня вечером реализован третий сценарий.

2. В эпоху Уолша без заблаговременных ориентиров, каждый релиз по несельскохозяйственной занятости становится чем-то вроде мини-заседания ФРС, вызывая значительную волатильность рынка. После публикации этих данных мировые рынки вышли из-под контроля на одну минуту — золото за минуту выросло на 60 долларов, долларовый индекс резко упал (с нивелированием всего роста с 22 июня), фьючерсы на американские акции достигли внутридневного максимума. Эти данные в краткосрочной перспективе благоприятны для золота, казначейских облигаций США и рисковых активов (первичная реакция рынка — "ФРС больше не нужно повышать ставку"), далее останется вопрос — переключится ли рынок с «ставочная поддержка» на «опасения по поводу роста».

3. Далее важнее всего не данные по занятости, а CPI (будет опубликован 14 июля). Сегодняшний отчёт по занятости снял большую часть ставок на повышение ставки, но этот процесс не завершён. Основная дилемма для ФРС: что делать, если занятость слаба, но инфляция остаётся высокой? Это и есть стагфляционный тупик, и следующие данные по CPI будут важнее обычного.

Этим вечером это не просто обычная волатильность, рынок фактически переписывает сценарий июльского заседания.