Золото приближается к «мертвой крест», алгоритмическое давление на продажи может быть вызвано, но исторические данные показывают, что это не обязательно плохой сигнал

В последнее время цена на золото продолжает снижаться, приближаясь к ключевой точке технического анализа — «крест смерти» (death cross). Эта формация означает, что скользящая средняя за 50 дней пересекает скользящую среднюю за 200 дней сверху вниз и обычно рассматривается как потенциальный сигнал к дальнейшему падению.

По состоянию на вторник 50-дневная скользящая средняя по золоту составляет 4474,16 долларов за унцию, что немного выше, чем 200-дневная, равная 4471,53 долларов, то есть «крест смерти» уже не за горами. Это будет первый подобный случай с 2023 года.

Согласно данным Dow Jones, фьючерсы на золото с 27 февраля — последнего торгового дня перед началом войны Ирана — снизились примерно на 23%, с начала года падение составило около 7%, а за текущий квартал золото подешевело более чем на 14%, что стало худшим квартальным показателем с II квартала 2013 года.

Хотя «крест смерти» часто считается негативным сигналом, исторические данные показывают, что его значимость для золота нестабильна. Долгосрочная статистика Dow Jones указывает, что за последние 45 лет результаты после появления этой формации были неоднозначными; если сосредоточиться на последнем десятилетии, то в течение 3, 6 и 12 месяцев после сигнала золото чаще всего, напротив, показывало рост.

Если обратиться к 28 случаям с января 1981 года, вероятность роста самого ликвидного контракта на золото через месяц после появления такого сигнала составляла 57%, через шесть месяцев — также 57%, а через год — 46%. Эти данные показывают, что этот индикатор ограниченно указывает на перспективы движения золота.

Многочисленные факторы сдерживают цену золота

Президент EverBank по глобальным рынкам Крис Гаффни (Chris Gaffney) в интервью MarketWatch отметил, что как только «крест смерти» официально подтвердится, это может запустить алгоритмические сделки на продажу, усилив давление на цены. Он считает, что этот технический сигнал может на коротком периоде еще больше просадить стоимость золота.

Вместе с тем он добавил, что текущее снижение золотых котировок больше связано с изменениями в фундаментальных факторах, в частности с заключением двухнедельного соглашения о прекращении огня между США и Ираном, что вызвало коррекцию цен на нефть и ослабило инфляционные ожидания, которые прежде поддерживали золото.

С макроэкономической точки зрения, давление на золото оказывают ставки и курс доллара. Глава отдела глобальных продаж, дистрибуции и альтернативных инвестиций Direxion, Эдвард Эгилински (Edward Egilinsky), отмечает, что устойчивая инфляция сохраняет высокие процентные ставки, а укрепляющийся доллар снижает привлекательность золота. В сравнении с золотом, доходности казначейских облигаций США выглядят значительно более привлекательно — во вторник доходность 2-летних облигаций составила 4,13%, что ниже раннего максимума в 4,28%, но всё ещё выше верхней границы диапазона ключевой ставки ФРС, равной 3,75%. Это отражает, что при Кевине Уорше (Kevin Warsh) на рынке сохраняются ожидания возможного дальнейшего повышения ставок.

Президент и портфельный менеджер Libertas Wealth Management Group Адам Кус (Adam Koos) охарактеризовал иранский конфликт как «идеальный парадокс». По его словам, геополитическая напряжённость обычно способствует спросу на защитные активы, но если при этом растут цены на нефть, это усиливает инфляцию и вынуждает ФРС к ужесточению политики — что негативно для золота. «Золото не приносит дохода, поэтому рост реальных ставок и укрепление доллара напрямую ему вредят», — отметил он.

Долгосрочная поддержка сохраняется, поворот возможен в зависимости от политики

Несмотря на давление в краткосрочной перспективе, некоторые участники рынка считают, что текущий период скорее представляет собой временную коррекцию, а не разворот тренда. Гаффни полагает, что золото проходит стадию «отката, а не начала нового негативного тренда», и считает, что текущее положение может дать инвесторам возможность для увеличения доли металла в портфеле. Он указывает на такие долгосрочные факторы поддержки, как высокий уровень долговой нагрузки, сохраняющаяся инфляция и глобальная неопределённость.

Кус, в свою очередь, считает, что «крест смерти» скорее подтверждение существующего тренда, а не начало нового, сравнивая этот сигнал с «объявлением в перерыве, что команда проигрывает — хотя зрители об этом в курсе». Исторические данные не дают чётких подсказок о том, что последует дальше. Он отмечает, что после «креста смерти» в 2022 году золото снизилось в цене, а в 2023-м после сигнала цена быстро развернулась вверх. Кус добавляет, что технические индикаторы по золоту не обязательно означают затяжное падение стоимости металла.

Ещё одним ключевым фактором долгосрочной поддержки золота остаётся официальный спрос. Центральные банки продолжают закупать золото почти на рекордном уровне, при этом по опросу Всемирного совета по золоту 45% глав центробанков планируют увеличить золотой запас страны в течение ближайшего года.

Однако, по замечанию Куса, для разворота тренда в пользу роста цен на золото должна совпасть совокупность факторов: ФРС должна прекратить рассматривать новые повышения ставок, доллар ослабнуть, а спрос на ETF на золото — например, SPDR Gold Shares — снова вырасти. Он считает, что эти условия могут сложиться во второй половине этого года или к 2027 году, что даст импульс новому росту цен на золото.

Что касается текущего этапа, то он резюмировал: рынку нужно больше времени, чтобы переварить все переменные, «это игра на выносливость, а не повод для паники».