Приближается к 40-летнему минимуму! Йена падает до 162, вмешаются ли Япония и США совместно?

25 июня иена в ходе торгов опустилась до 161,93, приблизившись к максимуму 2024 года — 161,95 и самому низкому уровню с 1986 года, всего в шаге от отметки 162. В настоящий момент иена закрепилась около 161,60, а весь эффект односторонней валютной интервенции японских властей на рекордные 11,73 трлн иен (около 73 млрд долларов США) c конца апреля полностью сведен на нет.

Несмотря на то, что Банк Японии (BoJ) в середине июня уже повысил ставку на 25 базисных пунктов до 1%, Минфин Японии продолжал сигнализировать о словесной интервенции, однако рынок не изменил своих прежних пессимистичных ожиданий, иена продолжала слабеть, а курс валюты снизился ещё сильнее по сравнению с уровнем до начала интервенции.

На фоне курса иены, который приближается к одностороннему выходу из-под контроля и к минимальным значениям за 40 лет, официальные лица США и Японии заметно участили совместные выступления. Экстренный телефонный разговор Министра финансов Японии Кацуки Катаямы и министра финансов США Джанет Йеллен ещё больше усилил ожидания рынков касательно координированной интервенции США и Японии. Внимание рынка уже сместилось с вопроса о необходимости интервенций к вопросу о возможности скоординированных действий между США и Японией. Причём, как январская проверка курсов Министерством финансов США, так и односторонняя интервенция Японии ранее имели лишь краткосрочный эффект.

В настоящее время иена консолидируется в районе 161,70, а краткосрочная подразумеваемая волатильность иены резко выросла. С одной стороны, многочисленная категория японских розничных валютных трейдеров начала делать ставки на силу интервенции и время её проведения, открывая встречные позиции, что обеспечило самую высокую с начала мая поддержку курсу иены.

С другой стороны, профессиональные леверидж-фонды и управляющие активами продолжают наращивать короткие позиции, при этом спекулятивные шорты по иене достигли максимальных уровней за последние годы, а объём длинных позиций по доллару против иены уже превышает показатели на момент первой интервенции BoJ 30 апреля (+1,3 стандартных отклонения) и составляет +1,4 стандартных отклонения. Потоки по опционам также показывают приблизительно +0,9 стандартного отклонения по длинным позициям, в среднем около +1,2 стандартного отклонения. Этот уровень значительно превышает +0,5 стандартного отклонения во время первой интервенции 30 апреля, что повышает риск масштабного закрытия коротких позиций в случае интервенции.

Учитывая эффект двусторонней координированной интервенции США и Японии, её воздействие на рынок как по интенсивности, так и по продолжительности значительно выше, чем у односторонних действий. Это означает, что если Минфин Японии неожиданно проведёт интервенцию во время низкой ликвидности (например, в конце торговой сессии в США или в международные праздники) при поддержке США, то нынешние перегруженные шорты по иене окажутся под сильным давлением на принудительное закрытие. Такая паническая ситуация способна вызвать резкую двухстороннюю волатильность на рынке и привести к эпическому шорт-сквизу.

Какова вероятность координированной интервенции США и Японии?