Золото и серебро понесли крупные потери! Saxo Bank: худшее время может быть позади, но для восстановления необходимы два основных условия

　　Источник: 24K99

　　По мере того как спотовое золото опустилось ниже отметки 4000 долларов, а серебро не удержалось выше 60 долларов, настроения на рынке драгоценных металлов продолжают испытывать давление. По словам Оле Хансена, руководителя отдела сырьевой стратегии Saxo Bank, укрепление доллара и жесткая позиция ФРС продолжают оставаться основными факторами, сдерживающими золото. Однако такие негативные факторы, как снижение цен на нефть и охлаждение ожиданий повышения ставок, постепенно ослабевают, и фундаментальные показатели золота начинают улучшаться. Тем не менее, до тех пор пока отток средств из золотых ETF не стабилизируется и импульс роста доллара не ослабнет, рынок драгоценных металлов по-прежнему будет находиться под влиянием потоков капитала и технической картины.

　　В последнем выпущенном аналитическом обзоре Хансен отметил, что золото и серебро полностью перешли в «оборонительную фазу», и многие инвесторы выбирают сокращение позиций или даже выход из рынка.

　　Согласно данным, в расчете на общий доход золото с начала года потеряло в цене 8,4%, но за последние 12 месяцев выросло на 18,5%; коррекция по серебру оказалась еще более заметной — снижение с начала года составило 19%, однако за последний год оно подорожало на 56%.

　　По его мнению, продолжающееся ослабление цен на драгоценные металлы в последнее время связано в основном с последовательным укреплением доллара и пересмотром рынком траектории денежно-кредитной политики ФРС.

　　Доллар на 13-месячном максимуме: жесткая позиция ФРС продолжает оказывать давление

　　Хансен отметил, что индекс доллара продолжал расти на этой неделе, а в среду достиг нового максимума за 13 месяцев.

　　Он подчеркнул, что после «ястребиного» сигнала со стороны ФРС на прошлой неделе, рынок снова ставит на возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики США в конце этого года, что стало важным фактором укрепления доллара.

　　Для золота, серебра и других драгоценных металлов, не приносящих процентного дохода, повышение ставок означает увеличение стоимости владения, а на фоне изначально хрупкого доверия инвесторов укрепление доллара еще больше усиливает давление на продажи на рынке.

　　Падение ниже $4000: техническая картина значительно ухудшилась

　　По мнению Хансена, пробитие золота отметки $4000 говорит о дальнейшем ослаблении технической картины рынка. В настоящее время мировые цены на золото в сумме скорректировались примерно на 26% от исторического максимума, достигнутого в январе этого года выше $5600, а технические пробои могут привести к дальнейшему сокращению лонговых позиций.

　　Он отметил, что хотя количество спекулятивных позиций уже существенно снизилось, двумя основными сдерживающими факторами для цен на золото остаются укрепление доллара и продолжающийся отток средств из золотых ETF.

　　Два негативных фактора постепенно ослабевают

　　Однако Хансен также отметил, что часть макроэкономических факторов, которые заставляли золото падать ранее, уже начинает улучшаться.

　　Во-первых, значительное падение мировых цен на нефть ослабило опасения по поводу продолжающегося роста инфляции и снизило необходимость дальнейшего ужесточения политики со стороны ФРС.

　　Это изменение уже отразилось на рынке фьючерсов на федеральные фонды: инвесторы снизили ожидания дальнейшего повышения ставок, а доходности по долгосрочным казначейским облигациям США также начали снижаться.

　　Кроме того, он отметил, что несколько крупных коммерческих банков Китая в последнее время последовательно ужесточили условия по розничным операциям с драгоценными металлами, включая приостановку некоторых брокерских услуг, заморозку новых счетов и значительное повышение маржинальных требований — для сдерживания розничной спекуляции с высоким кредитным плечом.

　　Для роста золота необходимы два сигнала

　　Несмотря на сохраняющуюся слабость котировок, Хансен считает, что основная фундаментальная ситуация для золота уже не столь критична, как ранее.

　　Он заявил, что вопрос о том, сможет ли золото вновь привлечь капиталы, в будущем будет зависеть от двух факторов: во-первых, стабилизации оттока средств из золотых ETF; во-вторых, ослабления импульса роста доллара.

　　До появления этих двух условий цены на золото и серебро продолжат в большей степени определяться корректировкой позиций и технической торговлей, а не фундаментальными факторами.

　　Однако как только давление продаж ETF ослабнет, а рост доллара замедлится, на рынок могут вернуться покупатели, а настроения на рынке драгоценных металлов также могут улучшиться.

Редактор: Чжу Хэнань