Акции Alibaba выросли на 28% за 6 месяцев: держат ь или пора продавать?
Alibaba Акции BABA выросли на 28% за последние шесть месяцев, опередив отрасль Zacks Internet – Commerce и сектор Zacks Retail-Wholesale. Несмотря на рост, который вознаградил акционеров, более пристальный взгляд на фундаментальные показатели Alibaba, конкурентное давление и ухудшающуюся прибыльность говорит о том, что 2026 год может быть не лучшим временем для инвестиций в BABA.
Впечатляющий рост скрывает внутренние слабости
28%-ный рост акций BABA за полгода может казаться привлекательным на первый взгляд, но он скрывает тревожное расхождение между динамикой цены акций и фундаментальными результатами. Во втором квартале 2026 финансового года Alibaba отчиталась о выручке в размере 247,8 млрд юаней, что отражает скромный годовой рост на 5%, практически без изменений по сравнению с предыдущим кварталом. Скорректированная разводненная прибыль на акцию по non-GAAP сократилась на 71% по сравнению с предыдущим годом, составив 4,36 юаня на ADS, что примерно на 20% ниже ожиданий аналитиков. Общий скорректированный показатель EBITDA упал на 78%, в основном из-за агрессивных расходов на инфраструктуру искусственного интеллекта и субсидии быстрой коммерции. Эти цифры показывают компанию, жертвующую прибыльностью ради амбиций, эффективность которых пока не доказана.
6-месячная динамика BABA
Источник изображения: Zacks Investment Research
Инвестиции в AI давят на маржу
Alibaba заняла агрессивную позицию в гонке искусственного интеллекта, и хотя Cloud Intelligence Group продемонстрировала рост выручки на 34% по сравнению с прошлым годом, а AI-продукты показывают трехзначные темпы роста уже девятый квартал подряд, расходы оказываются ошеломляющими. Расходы на продажи и маркетинг более чем удвоились, достигнув 66 млрд юаней, поскольку компания борется с конкурентами в сфере быстрой коммерции и вкладывает ресурсы в экосистему Qwen AI. В феврале 2026 года Alibaba запустила Qwen 3.5, свою новейшую большую языковую модель, и выделила 3 млрд юаней на новогодние поощрения для стимулирования внедрения. В январе Китай ввел новые правила электронной коммерции, запрещающие платформам принуждать продавцов к участию в дисконтных акциях, вступающие в силу с февраля 2026 года, что добавляет еще одну неопределенность в регулировании. Руководство признало, что компания вступила в фазу инвестиций для создания долгосрочной стратегической ценности в AI, предупредив, что прибыльность в краткосрочной перспективе будет колебаться из-за больших расходов. Для инвесторов, ожидающих стабильной доходности в 2026 году, такой курс явно не вызывает уверенности.
Оценка Zacks Consensus по прибыли за 2026 финансовый год составляет $5,96 на акцию, что подразумевает падение на 33,85% по сравнению с предыдущим годом.
Alibaba Group Holding Limited: цена и консенсус
График цены и консенсуса Alibaba Group Holding Limited | Котировка Alibaba Group Holding Limited
Будущий прогноз не дает уверенности
Во время отчета о прибылях за второй квартал 2026 финансового года руководство Alibaba указало, что доходы от управления клиентами продолжат расти высокими темпами благодаря увеличению комиссий и более широкому применению инструментов для продвижения по всему сайту. Однако в то же время руководство подчеркнуло, что сохранение доли рынка электронной коммерции остается приоритетом, что подразумевает продолжение инвестиций и субсидирования. Компания также признала, что масштабные планы капитальных вложений, которые могут превысить 380 млрд юаней за три года, могут не привести к устойчивому росту поступлений из-за ранней стадии монетизации AI. С учетом того, что чистая прибыль по GAAP уже снизилась на 53% по сравнению с прошлым годом, а ожидаемый отчет за третий квартал 2026 финансового года должен показать падение прибыли до налогообложения примерно на 44%, перспективы остаются неясными из-за обязательств по расходам, которые могут окупиться только через годы.
Оценка и конкурентная среда
С точки зрения оценки, акции BABA сейчас торгуются с форвардным коэффициентом цена/выручка за 12 месяцев 2,29X против 1,84X по отрасли. У BABA Value Score "F", что говорит о существенной переоцененности акций относительно конкурентов. Тем временем конкурентная борьба стремительно обостряется. Alphabet (GOOGL) продолжает активно наращивать возможности Google Cloud AI, модели DeepMind прогрессируют впечатляющими темпами, а глобальная инфраструктура Alphabet дает ей устойчивое структурное преимущество. Microsoft (MSFT) использует свою платформу Azure и тесное партнерство с OpenAI, а проникновение корпоративных AI-решений Microsoft ускоряется в ключевых отраслях, при этом облачные маржи Microsoft значительно выше, чем у Alibaba. Amazon (AMZN) доминирует благодаря сильным позициям AWS на рынке, AI-сервисы Amazon расширяются в логистику и розничную торговлю, а свободный денежный поток Amazon стабильно превосходит показатели Alibaba. На фоне таких хорошо капитализированных глобальных конкурентов ставка Alibaba на AI, размывающая маржу, выглядит все более рискованной.
Оценка BABA
Источник изображения: Zacks Investment Research
Вывод: время отойти в сторону
28%-ный рост BABA за шесть месяцев впечатляет, но фундаментальные показатели говорят об осторожности. Падающая прибыль, взлетающие расходы, регуляторное давление в Китае и жесткая конкуренция со стороны глобальных технологических гигантов указывают на значительные риски снижения. Для инвесторов, выбирающих между удержанием или продажей акций, в 2026 году разумнее выбрать второе. Премиальная оценка акций в сочетании с неопределенной перспективой монетизации AI делают BABA акцией, которую стоит избегать на данный момент. В настоящее время Alibaba имеет рейтинг Zacks #5 (Strong Sell).
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
TACO снова в действии! Трамп временно приостановил 50% пошлины на Канаду, товары на сумму 20 млрд долларов временно избежали тарифного шторма
Президент США Дональд Трамп во вторник вечером объявил, что он приостановит на три дня введение новых 50% тарифов на товары из Канады, намеченное на среду, заявив, что между двумя странами достигнута договорённость.

Почему не покупать акции хранения? Вот ответы двух лидеров
Когда ажиотаж вокруг AI-инфраструктуры поднимает акции компаний, связанных с чипами для хранения данных, инвесторы Ark Investment, такие как Cathie Wood и аналитик технологий Ben Thompson, предпочитают держаться подальше. Cathie Wood предупреждает: рост цены в несколько раз — негативный сигнал; инженерные решения, такие ка к Cerebras и Groq, уже обошли высокоскоростную память на уровне проектирования чипов для вывода. Ben Thompson сравнивает ситуацию с блокадой Ормузского пролива со стороны Ирана — эта карта лишь ускорит поиск альтернативных путей для противников. Звёздный момент хранения данных может быть отправной точкой для его замены.
"Налоговый альфа" — самая популярная "новая стратегия хедж-фондов" на Уолл-стрит, помогающая супербогачам получать "нулевую налоговую ставку"
На Уолл-стрит разгорается бум «налогового альфа», американские богачи превращают «уплату меньших налогов» и «нулевое налогообложение» в новую форму количественного бизнеса. Крупные квантовые фонды путем коротких продаж намеренно создают убытки на бумаге, точно компенсируя огромные налоговые счета, а в сочетании с наследственным законодательством достигают окончательного «нулевого налогообложения» активов. В этот сектор уже привлечено свыше триллиона долларов; несмотря на нависающие угрозы регулирования, эта элитарная игра с капиталом среди богатейших остается чрезвычайно популярной.
Старший сын Сороса во втором квартале агрессивно покупал чипы памяти и мощности искусственного интеллекта! ETF южнокорейского фондового рынка сразу вошёл в число крупнейших активов портфеля, значительно увеличена доля TSMC.
Soros Capital Management значительно увеличила экспозицию на мощности искусственного интеллекта, в особенности существенно увеличила долю в TSMC более чем на 1000%, до 78 430 акций, стоим остью примерно 37,46 миллиона долларов.

