Apostando tanto na prosperidade da capacidade de computação de IA quanto na prevenção de liquidações causadas por negociações congestionadas: UBS comprou agressivamente calls da Micron e Nasdaq no segundo trimestre, aumentou posições em calls da Eli Lilly e puts de índices

Segundo o aplicativo de finanças Zhihui (智通财经APP), de acordo com a divulgação da Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), o gigante financeiro internacional UBS GROUP AG apresentou o relatório de posições de ações norte-americanas (13F) do segundo trimestre até 30 de junho de 2026.

De acordo com estatísticas, o valor total de mercado das posições mantidas pelo UBS no segundo trimestre foi de US$ 790 bilhões, em comparação aos US$ 670 bilhões do trimestre anterior, o que significa que, durante o segundo trimestre, período de aumento nas vendas para realização de lucros no mercado, as posições em ações americanas do UBS, cujo valor se aproxima de um trilhão de dólares, cresceram 18% em relação ao trimestre anterior. O gigante financeiro adicionou 1.281 novas ações ao portfólio neste segundo trimestre, aumentou a participação em 4.272 ações, reduziu em 4.416 ações e encerrou posições em 1.282 ações. Entre elas, os dez principais ativos representam cerca de 13% do valor total das posições em carteira.

O mais recente 13F divulgado pelo UBS pode ser considerado um “exemplo clássico” de profissionalismo extremo, revelando de forma precisa uma estratégia de portfólio em estrutura de ‘barbell’, que aposta tanto em continuar a longa estrutural da prosperidade da computação de IA quanto em gerenciar proativamente riscos de cauda ligados à concentração, e não apenas numa corrida unidirecional atrás da NVIDIA e AMD na infraestrutura de IA. O objetivo do UBS é migrar apostas dos gigantes de chips de IA mais voláteis para ações de armazenamento + megacaps de nuvem e computação + calls de índice para capturar fatores de alta, enquanto usa ações de crescimento em saúde e puts de índice para reduzir o risco de cauda. NVIDIA permanece em primeiro lugar; a posição em Microsoft aumentou notavelmente em 8,62%, Broadcom aumentou 2,01%, Google aumentou 4,84%, enquanto calls de QQQ aumentaram 90,40%, indicando manutenção de uma forte exposição à alta em grandes techs americanas e computação de IA. Por outro lado, puts de SPY aumentaram 155,10% e o call em Eli Lilly disparou impressionantes 4.571,11%, claramente reforçando a proteção contra quedas do índice e crescimento de qualidade fora do setor de tecnologia.

No segundo trimestre, o UBS aumentou suas posições em Microsoft em 8,62%, Alphabet em cerca de 3,8%–4,8% e Broadcom em 2,01%. As ações ordinárias da Micron ainda somam cerca de 6,09 milhões de unidades, 11ª maior posição; já os calls de Micron (ou seja, opções de compra em Micron) aumentaram 174,94% para cerca de 4,21 milhões de unidades equivalentes, enquanto calls de QQQ (opções de compra do ETF Nasdaq 100) dispararam 90,40% para aproximadamente 9,69 milhões de equivalentes.

Por outro lado, o UBS reduziu a exposição em alguns papéis de NVIDIA, TSMC e Meta, enquanto puts de SPY (opções de venda do ETF S&P 500) aumentaram cerca de 155% e puts de QQQ cresceram cerca de 10%. O verdadeiro sinal do portfólio do UBS não é “fuga de tecnologia”, mas sim um movimento de dispersão das ações de IA mais saturadas para gigantes de armazenamento, núvem e bets mais amplos em IA Beta, somado à compra de proteção convexa contra queda dos índices. O forte aumento na posição de calls em Eli Lilly, somado a puts em SPY/QQQ, indica que o UBS claramente não ignora riscos de liquidação de posições alavancadas em IA, buscando capturar a alta estrutural de IA via calls em Micron enquanto reduz o risco de cauda com ações de crescimento no setor de saúde e puts de índice.

No portfólio, a aposta na gigante americana de chips de memória Micron é o exemplo mais claro de um “play fundamentalista” na computação de IA, enquanto o call de QQQ representa “comprar convexidade na continuação do bull market de IA com capital limitado”. O grande aumento nos calls de Micron sugere aposta de que, “após GPUs, o armazenamento se tornará o segundo gargalo escasso nos sistemas de IA”; enquanto calls de QQQ permitem capturar a alta de todo o ecossistema de IA (Microsoft, NVIDIA, Broadcom, Meta etc.) sem alocar todo o capital nos papéis mais saturados como NVIDIA (NVDA).

Vale notar que o próprio Q2 não pode ser simplesmente chamado de bear market de IA—mas antes mesmo da liquidação alavancada do setor de semicondutores em julho, já mostrava sinais de correção: em 5 e 23 de junho ocorreram quedas acentuadas em semicondutores, com o índice SOX (Philadelphia Semiconductor Index) despencando 7,9% em um dia em junho, Micron caindo cerca de 13%, mas, ao final, o Nasdaq teve um dos melhores desempenhos trimestrais desde 2020.

Especificamente, a “rainha dos chips de IA” NVIDIA (NVDA.US) permaneceu como a principal posição do UBS no segundo trimestre, com 83,07 milhões de ações, totalizando aproximadamente US$ 16,622 bilhões, representando 1,91% do portfólio, um leve decréscimo de 0,12% vs o trimestre anterior.

Apple (AAPL.US) ocupa a segunda maior posição, com cerca de 51,8 milhões de ações avaliadas em US$ 14,989 bilhões, 1,72% do portfólio, crescendo 3,57% no número de ações.

O gigante de IA Microsoft (MSFT.US) representa a terceira maior posição, com 35,88 milhões de ações avaliadas em US$ 13,385 bilhões, 1,53% do portfólio—um aumento substancial de 8,62% frente ao trimestre anterior.

Broadcom (AVGO.US), referência em ASIC customizados para IA e chips de switches de rede, é a quarta posição, com aproximadamente 25,14 milhões de ações avaliadas em US$ 9,497 bilhões (1,09%), crescendo 2,01%.

O ETF do S&P 500 (SPY.US) é a quinta posição, com quase 12,27 milhões de ações, no valor de US$ 9,161 bilhões (1,05% do portfólio), levemente reduzida em 0,28% frente ao trimestre anterior.

Entre as dez maiores posições no final do segundo trimestre, da sexta à décima posição, estavam: ações classe A do Google (GOOGL.US), calls de Eli Lilly (LLY.US, CALL), puts de SPY (SPY.US, PUT), Amazon (AMZN.US) e calls de QQQ (QQQ.US, CALL). Em geral, o top 10 de posições revela que o 13F do UBS do Q2 não mostra “fuga de IA”, mas, ao contrário, uma clara continuidade na aposta em IA e proteção de cauda—típica estrutura de barbell.

O UBS detinha cerca de 25,32 milhões de ações classe A do Google, equivalente a US$ 9,05 bilhões (1,04%), aumentando 4,84% vs o trimestre anterior. Calls de Eli Lilly saltaram para a sétima maior posição, equivalendo a cerca de 7,3 milhões de ações, com valor reportado de US$ 8,756 bilhões (1,00%) e aumento explosivo de 4.571,11%. Os puts de SPY subiram para a oitava posição, com equivalência de cerca de 11,29 milhões de ações, US$ 8,433 bilhões (0,97%), alta de 155,10%. Amazon, com aproximadamente 34,23 milhões de ações (US$ 8,159 bilhões, 0,94%), levemente reduzida em 0,51%. Ao mesmo tempo, os calls de QQQ cresceram 90,40%, totalizando cerca de 9,69 milhões de unidades equivalentes (US$ 7,138 bilhões, 0,82% do portfólio), entrando assim no top 10 do UBS.

Pela variação percentual das posições, as cinco maiores aquisições no segundo trimestre pelo UBS foram: Calls de Eli Lilly (LLY.US, CALL), puts de SPY (SPY.US, PUT), Micron Technology (MU.US), calls de Micron (MU.US,CALL) e calls de QQQ (QQQ.US, CALL).

Esta configuração das cinco principais compras mostra claramente que, no contexto de alta volatilidade e desalavancagem em IA e semicondutores no segundo trimestre, o UBS não abandonou a tese principal de IA, mas adotou uma lógica de portfólio típica de barbell—por um lado, aumentou simultaneamente ações e calls de Micron, além dos calls de QQQ, reforçando a aposta na demanda por armazenamento (HBM/DRAM/NAND) na era de inferência IA e na alta das big techs; por outro, subiu put de SPY e introduziu ativos de crescimento em saúde (via call de Eli Lilly), que têm menor correlação com o ciclo de capex de IA e crescimento fundamental mais previsível, para fazer hedge contra saturação em tecnologia e riscos de queda sistêmica.

As cinco principais vendas do UBS no segundo trimestre foram: ExxonMobil (XOM.US), Meta Platforms (META.US), puts do ETF de high yield corporativo (HYG.US, PUT), puts de ETF de ouro (GLD.US, PUT) e calls de ETF de ouro (GLD.US, CALL). O UBS não fez apenas uma transição para postura defensiva. Enquanto reduziu exposição em energia tradicional e Meta, também diminuiu proteção de queda em bonds de high yield e as posições dos dois lados no ouro, como uma limpeza ativa de posições táticas que visavam riscos macro de cauda e volatilidade em commodities, realocando a carteira numa estrutura mais direcional voltada para “armazenamento IA + convexidade de alta em big tech + proteção contra queda nos índices + crescimento de saúde de alta qualidade para hedge contra liquidação em computação de IA”.