O iene cai para o nível mais baixo em quase 40 anos, aumentando as expectativas de alta de juros; vários bancos de investimento preveem que o Banco Central do Japão pode emitir sinais ainda mais agressivos.

De acordo com a plataforma financeira inteligente, à medida que o iene atinge sua cotação mais baixa em quase 40 anos em relação ao dólar, um número crescente de instituições de Wall Street está apostando que o Banco do Japão acelerará o ritmo de aumento das taxas de juros para conter a pressão inflacionária e estabilizar o câmbio.

Société Générale, Natixis e Barclays acreditam que a fraqueza persistente do iene pode levar o presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda, a adotar uma postura de política monetária ainda mais conservadora nos próximos meses.

Analistas destacam que preocupações fiscais no Japão, o aumento dos preços internacionais do petróleo e o contínuo alargamento do diferencial de taxas de juros entre os EUA e o Japão estão pressionando continuamente o iene. Ao mesmo tempo, a desvalorização do iene eleva o custo dos produtos importados, agravando ainda mais a pressão inflacionária doméstica.

Os estrategistas do Société Générale, Stephen Spratt e Reo Sakida, afirmam que o aumento dos preços de energia, o enfraquecimento contínuo do iene e a aceleração da transmissão de custos aos consumidores estão trazendo cada vez mais preocupações ao Banco do Japão.

Com base nessa avaliação, os dois analistas sugerem uma estratégia vendida em títulos japoneses de 5 anos e comprada em títulos de 30 anos, apostando em um achatamento adicional da curva de rendimento.

Esta semana, o rendimento dos títulos japoneses de 40 anos chegou a 4,01%, aproximando-se do recorde histórico de 4,355% registrado em maio deste ano. Ao mesmo tempo, a cotação do iene frente ao dólar chegou a 163,99, a mais baixa desde novembro de 1986.

A estrategista de Ásia-Pacífico da Natixis, Dayeon Hong, afirmou que, com o câmbio dólar-iene acima de 163, aumenta a probabilidade de o Banco do Japão emitir sinais de política monetária mais agressivos na reunião do dia 31 de julho.

Ela sugere que investidores considerem swaps de taxas de juros de dois anos nominados em iene para se beneficiar de novas altas nas taxas de juros japonesas de curto prazo.

Hong acrescentou ainda que, com a mudança das expectativas de mercado, o ritmo de aumentos das taxas de juros pelo Banco do Japão pode ser mais rápido do que atualmente precificado pelos mercados.

O mercado em geral espera que o Banco do Japão mantenha as taxas de juros inalteradas na reunião de política monetária da próxima semana. No mês passado, a instituição já havia elevado a taxa básica para 1%, o maior nível em 31 anos.

O mercado de swaps de taxas de juros atualmente prevê uma alta de cerca de 32 pontos-base até o final do ano pelo Banco do Japão. Entretanto, uma pesquisa da Bloomberg mostra que cerca de metade dos economistas ainda espera que o próximo aumento só ocorra em dezembro.

Em comparação, o Barclays prevê que o próximo aumento das taxas pelo Banco do Japão ocorra em outubro, seguido de uma nova alta em abril do ano que vem.

Os analistas do Barclays, Naohiko Baba e Takashi Onoda, destacam que, para conter a contínua desvalorização do iene e ganhar tempo para o próximo aumento das taxas, Kazuo Ueda deverá enviar o máximo de sinais possíveis em tom “hawkish” durante a reunião de 31 de julho e na coletiva de imprensa, inclusive adotando discursos mais agressivos sobre o próximo aumento.