A queda se acelera,

Fonte: Círculo de Inteligência de Wall Street

Na quinta-feira, o clima de tensão nos mercados globais se intensificou:

- O preço do petróleo registrou uma alta significativa, com o petróleo bruto dos EUA superando os 90 dólares;

- O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos disparou em direção ao patamar de 4,7%, enquanto o índice do dólar se manteve firme acima de 101 — especialmente digno de nota é que, sempre que o rendimento desses títulos de 10 anos se aproximava de 4,66% nos últimos anos, Trump costumava intervir mudando seu próprio comportamento para influenciar o mercado; desta vez, porém, ele parece não ter feito nada;

- Ouro e futuros de ações dos EUA aceleraram a queda.

Primeiro, os três mercados em que estamos de olho — petróleo dos EUA, dólar e rendimento dos títulos do Tesouro — ultrapassaram todos as linhas de alerta, ou seja, os três semáforos vermelhos acenderam ao mesmo tempo. Quando acontece de forma isolada, o mercado consegue absorver; quando os três surgem ao mesmo tempo, a tendência é que a “correção” vire “reprecificação”.

O mercado enfrenta ao mesmo tempo três tipos de pressão: o aumento do preço do petróleo eleva as expectativas de inflação; a alta nos rendimentos dos títulos comprime a avaliação das ações; a valorização do dólar aperta ainda mais a liquidez global.

Isso é diferente do medo típico de recessão. Em tempos de pânico por recessão, normalmente o preço do petróleo cai, os títulos sobem e o rendimento cai; agora, vemos o petróleo subindo, os títulos caindo e o rendimento subindo. O mercado não tem a proteção do corte de juros, mas sim a ameaça de alta dos juros.

Segundo, a reunião do Federal Reserve na próxima semana (decisão de taxa de juros será divulgada às 2h da manhã de quinta-feira, horário de Pequim) se tornou extremamente desconfortável por conta disso. A probabilidade de um aumento de juros pelo Fed em julho chegou a beirar 40% (o mercado deixou de considerar a “manutenção dos juros” como algo garantido); esta divergência tão marcante na reta final antes da reunião é de fato rara. A estratégia de “não dar orientação prévia” da era Walsh está surtindo efeito — sem roteiro, o mercado precisa reprecificar em tempo real com base em dados e no preço do petróleo.

Terceiro, hoje é mais importante saber se o preço do petróleo “fecha acima dos 90 dólares”, do que apenas observar os picos durante o pregão. O momento mais perigoso do petróleo não é quando sobe de 70 para 80 dólares, mas sim quando avança de 90 para 100 dólares. Porque é justamente nessa etapa que o mercado de títulos e o Fed são forçados a refazer seus cálculos.

Quarto, hoje o que realmente importa para as ações dos EUA é a Nasdaq, e não o Dow Jones. Se o movimento se limita à queda do Dow Jones, alta das ações de energia e resiliência dos bancos, ainda é uma rotação normal. O verdadeiro divisor de águas será na segunda metade do pregão em Nova York. Se o petróleo dos EUA se mantém acima dos 90, o rendimento dos títulos de 10 anos segue acima de 4,7% e o dólar continua acima de 101, será difícil para o mercado de ações se recuperar, a Nasdaq continuará sob maior pressão e o ouro também ficará pressionado.