A recuperação do ouro e da prata pode não durar! Não houve mudanças substanciais no contexto geopolítico e macroeconômico; retorno aos níveis históricos é um caminho difícil

Segundo o APP da Finanças Inteligentes, após um período de pressão contínua de venda, os preços dos metais preciosos apresentaram recentemente uma recuperação. Na manhã de quarta-feira, o preço à vista do ouro aumentou cerca de 2,4%, cotado a 4.119,04 dólares por onça; o preço à vista da prata ficou em 59,47 dólares por onça, uma alta de aproximadamente 6,3% em relação aos 55,9 dólares por onça do final da semana passada.

Contudo, analistas afirmam que tanto o ouro quanto a prata podem enfrentar um caminho difícil para recuperar as máximas históricas registradas no início deste ano. Warren Patterson e Ewa Manthey, estrategistas de commodities do ING, disseram em relatório divulgado na quarta-feira que esta alta do ouro e da prata foi principal resultado de compradores aproveitando as quedas recentes de preços, e não de “mudanças substanciais no pano de fundo geopolítico ou macroeconômico”.

Prata pode superar, ouro deve permanecer fraco

Apesar de ambos os metais preciosos terem passado por uma forte valorização ao longo de 2025 e início deste ano, ouro e prata continuam sendo negociados muito abaixo dos recordes históricos atingidos no início do ano. Em janeiro, o ouro chegou ao seu maior valor histórico, tocando 5.589,38 dólares por onça, enquanto a prata atingiu 121,67 dólares por onça.

A permanência das taxas de juros elevadas e o fortalecimento do dólar diminuíram o apelo dos metais preciosos, enquanto a guerra no Oriente Médio elevou o preço do petróleo e, assim, alterou o fluxo de capital e a lógica de negociação em outros setores do mercado. Patterson e Manthey afirmam: “Apesar da tensão vigente no Oriente Médio ainda fornecer algum suporte aos metais preciosos, o mercado está pesando a relação entre o enfraquecimento dos dados econômicos dos EUA e os riscos inflacionários gerados pelo aumento do custo da energia.”

Os analistas acrescentam que o ouro “provavelmente continuará altamente sensível às mudanças no mercado de energia e às expectativas de política monetária dos EUA”. No entanto, caso o mercado de metais industriais siga forte e a demanda por proteção permaneça, a prata “pode seguir superando o ouro”. Eles dizem: “O desempenho da prata reflete não só seu status de ativo de proteção, mas também é impulsionado pela melhora do sentimento em relação aos metais industriais em geral, em especial pelo desempenho do mercado de cobre.”

Em contrapartida, analistas do Bank of America acreditam que o preço do ouro ainda corre risco de queda, após registrar o pior desempenho trimestral dos últimos 13 anos nos três meses até o fim de junho. Em relatório de 16 de julho, a instituição afirmou: “Sinal de cruz da morte, alta nas posições líquidas compradas e semelhanças com grandes topos anteriores aumentam o risco de uma correção mais longa e profunda no mercado”. O “cruzamento da morte” é um padrão técnico no qual a média móvel de curto prazo — geralmente a média móvel de 50 dias — cruza para baixo a média móvel de longo prazo, normalmente a de 200 dias.

Ainda assim, o UBS se mostra cético em relação ao potencial de recuperação da prata e alerta os investidores para não montarem posições nessa commodity de forma precipitada. O banco suíço reduziu sua faixa de preço considerada atrativa para compra de prata de aproximadamente 55 dólares/onça para entre 48 e 50 dólares/onça.

Dominic Schnider, estrategista do UBS, escreveu em relatório publicado em 20 de julho: “Acreditamos que os ventos contrários de curto prazo para a prata devem persistir, pois a intensificação das tensões no Oriente Médio, o maior custo de oportunidade e a força do dólar continuam pressionando o sentimento do investidor. No panorama macroeconômico, o contexto para a prata ainda não é suficiente para justificar maiores posições compradas. Com a demanda de investimento instável, os preços da prata ainda não encontraram um piso sólido.”

Companhias mineradoras: perspectivas de longo prazo para ouro e prata seguem positivas

Enquanto isso, Diane Garrett, presidente executiva e CEO da desenvolvedora americana de ouro e prata Hycroft Mining, afirmou em entrevista na terça-feira que a queda recente nos preços de ouro e prata é uma “correção normal”, acrescentando que “não se trata do fim de um mercado altista”.

Ela explicou: “Os fundamentos do mercado de commodities continuam muito sólidos, principalmente para o ouro, que já superou os títulos do Tesouro dos EUA e se tornou a principal classe de ativos, além de estar se consolidando como parte da infraestrutura do sistema financeiro. As pessoas não querem possuir ativos tangíveis lastreados na dívida de outros países, e já vimos os bancos centrais comprarem ouro por 17 meses consecutivos. Esses dados são bastante convincentes.”

Ela complementou: “O mesmo vale para a prata, pois além de ser um metal monetário, é também um metal industrial. Ela está impulsionando a revolução da inteligência artificial e o desenvolvimento de supercomputadores — todos esses setores demandam prata e não há alternativas para ela.”