A incerteza das políticas aumentou após Wash assumir o controle do Federal Reserve, e o mercado está bastante dividido sobre se haverá aumento de juros em julho.

Segundo o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Caijing, à medida que se aproxima a reunião de política monetária do Federal Reserve em julho, a incerteza sobre o caminho das políticas do Fed aumentou significativamente sob a liderança do novo presidente Walsh. Faltando apenas alguns dias para a reunião, o mercado permanece bastante dividido sobre se o Fed aumentará as taxas neste mês, uma situação rara nos últimos anos.

O mercado de swaps de taxa de juros indica que, atualmente, os traders estimam uma probabilidade de cerca de 30% de que o Federal Reserve anuncie um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros em 29 de julho, enquanto a chance de manutenção das taxas está em torno de 70%.

Especialistas do mercado acreditam que, com tamanha divergência de expectativas na véspera da reunião, isso pode se tornar a nova norma na era Walsh.

Jim Bianco, presidente e estrategista macro da Bianco Research, afirmou que a retirada das orientações prospectivas significa que, no futuro, o mercado frequentemente verá probabilidades de 20%, 30% e até 40% de aumento ou redução de juros, refletindo a adaptação dos investidores ao novo estilo de comunicação do Fed.

A última vez que o mercado apresentou divergência tão grande em relação ao resultado de uma reunião do Fed foi em setembro de 2024. Naquele momento, os investidores estavam divididos entre se o Fed cortaria a taxa de juros em 25 ou 50 pontos-base, e o então presidente Powell optou por uma redução de 50 pontos-base para combater a fraqueza do mercado de trabalho dos EUA.

Desde que assumiu a presidência do Fed em maio deste ano, Walsh expressou repetidas vezes o desejo de pôr fim à prática de longo tempo do Fed de direcionar os caminhos das taxas de juros por meio de orientações prospectivas. Segundo ele, liberar sinais de política antecipadamente pode limitar a flexibilidade dos tomadores de decisão em um cenário econômico de rápida mudança.

Para os mercados financeiros, isso significa que tanto o risco quanto o retorno das apostas na direção das políticas do Fed aumentaram: investidores que acertarem tendem a obter retornos maiores, enquanto quem errar pode sofrer perdas mais significativas.

No entanto, Walsh tem destacado que a inflação dos EUA permanece acima da meta de 2% do Fed desde a pandemia de covid-19. Com isso, o consenso do mercado é que o Fed deve retomar os aumentos das taxas ainda este ano, restando apenas a dúvida sobre o momento dessa ação.

Em comparação com os traders, os economistas apresentam uma visão mais unificada. Pesquisa mostra que todos os 76 economistas entrevistados esperam que o Fed mantenha a meta do intervalo da taxa dos Fed Funds entre 3,5% e 3,75% na reunião de 28 a 29 de julho.

De fato, dados divulgados na semana passada mostram que o índice de preços ao consumidor (CPI) dos EUA caiu em junho, mês a mês, pela primeira vez em seis anos, levando o mercado de títulos a apostar que o Fed não tomaria nenhuma ação.

No entanto, com a escalada recente do conflito entre Irã e EUA e a consequente alta nos preços internacionais do petróleo, as preocupações sobre a pressão inflacionária voltaram a crescer, aumentando também as expectativas de elevação das taxas.

Atualmente, o mercado de swaps já precifica totalmente um aumento de 25 pontos-base pelo Fed em setembro e prevê que o acúmulo de aumentos poderá superar 50 pontos-base até março do próximo ano, indicando que o mercado espera mais de dois aumentos nas taxas no futuro.

John Brady, diretor-gerente da RJ O'Brien, disse que, pessoalmente, ainda acredita que o Fed não aumentará as taxas na próxima semana, mas a precificação de mercado mostra que a decisão desta reunião será mais apertada do que ele esperava anteriormente, mantendo ainda um grau de incerteza.