O mercado comemora em vão! SK Hynix (SKHY.US) nega rumores de aquisição da fábrica de wafers da Intel (INTC.US) em Ohio, e fusão bilionária fracassa

O aplicativo financeiro Zhihui News observou que a gigante coreana de chips de memória, SK Hynix (SKHY.US), negou oficialmente na quarta-feira os rumores de mercado sobre supostas negociações para adquirir o parque de semicondutores da Intel (INTC.US) em New Albany, Ohio. A empresa esclareceu em um documento regulatório oficial submetido pela bolsa de valores da Coreia (DART) que, embora esteja sempre avaliando oportunidades globais de investimento, "não procurou nem decidiu adquirir a fábrica e a planta de wafers da Intel localizada em Ohio". Após a divulgação da declaração de negação, os ganhos das ações da SK Hynix na bolsa de Seul diminuíram significativamente.

Esse “mal entendido” reflete, por trás dos panos, a sede dos gigantes do armazenamento por capacidade de fabricação inicial na América do Norte diante da onda da IA, assim como a situação de capital delicada da Intel frente aos enormes prejuízos e atrasos operacionais de seu negócio de foundry.

Os rumores: Possível transação do parque de US$ 100 bilhões

O objeto central dos rumores era o enorme parque de semicondutores da Intel em New Albany, Ohio. Este complexo de 1000 acres teve suas obras iniciadas em 2022 e é um dos principais pilares da estratégia IDM 2.0 da Intel. O projeto previa acomodar até oito fábricas, com um custo de desenvolvimento estimado a longo prazo de até US$ 100 bilhões. No entanto, por conta de atrasos operacionais, a meta inicial de produção foi empurrada para 2030-2031 e o projeto também enfrenta uma ampla reestruturação do negócio de foundry e desafios de rendimento.

Os rumores indicavam que a aquisição ajudaria a SK Hynix a expandir dos US$ 3,87 bilhões já planejados para sua fábrica de encapsulamento em Indiana para a fabricação de wafers de DRAM, realizando assim toda a cadeia produtiva de memórias nos EUA. Para a Intel, por sua vez, a venda do parque de Ohio poderia fornecer o tão necessário fluxo de caixa para seu negócio de foundry, que registrou um prejuízo de US$ 2,2 bilhões no ano passado e mais US$ 2,4 bilhões de perdas no primeiro trimestre deste ano.

Kim Woo-hyun, diretor chefe de divulgação e CFO da SK Hynix, afirmou em documento regulatório: "A empresa está sempre avaliando oportunidades globais de investimento, mas não procurou nem decidiu adquirir a fábrica e a planta de wafers da Intel em Ohio." Essa linguagem deixa em aberto possíveis investimentos futuros — "sempre avaliando oportunidades globais de investimento" sugere que a empresa realmente procura caminhos para expandir nos EUA, mas nega uma negociação específica com a fábrica da Intel em Ohio.

Por que os rumores causaram tanto entusiasmo? Pontos estratégicos de ambos os lados se alinham

As ações da SK Hynix e da Intel subiram significativamente na terça-feira. Apesar de a transação ter sido confirmada como um rumor infundado, o mercado prestou atenção imediata pois ela se enquadrava perfeitamente em dois pontos críticos da atual reconfiguração global da cadeia de semicondutores: a “ansiedade pela fabricação na América do Norte” dos gigantes do armazenamento e o “gap de capital” do negócio de foundry da Intel.

A reação do mercado reflete a forte expectativa dos investidores de que a SK Hynix acelere seu plano de fabricação nos Estados Unidos. A empresa já havia anunciado a construção de uma fábrica avançada de encapsulamento em West Lafayette, Indiana, com início de produção em massa previsto para o segundo semestre de 2028. Expandir do encapsulamento para a fabricação inicial de wafers faz parte da lógica estratégica de criar uma cadeia de suprimentos completa de memórias nos EUA. Mesmo com a negação da transação, o mercado acredita que a expansão da SK Hynix em território americano é "questão de tempo".

SK Hynix: A ambição de avançar do encapsulamento para a fabricação de wafers

Como principal fornecedora de memória de alta largura de banda (HBM) para a NVIDIA, a SK Hynix enfrenta uma pressão sem precedentes por conta da demanda por chips de memória para IA.

Demanda por extensão da cadeia: atualmente, o principal investimento da SK Hynix nos EUA é o centro de encapsulamento e P&D de HBM avançado em West Lafayette, Indiana, ao custo de US$ 3,87 bilhões. Se conseguir assumir diretamente uma fábrica de wafers existente, poderá rapidamente expandir seus negócios para a fabricação inicial de wafers de DRAM.

Considerações políticas e geopolíticas: diante dos esforços do governo dos EUA para fortalecer a fabricação nacional de chips de memória avançados, a fabricação inicial no continente americano é uma opção estratégica para os gigantes coreanos de memória mitigarem riscos na cadeia de suprimentos.

Do ponto de vista estratégico, realmente há a necessidade da SK Hynix de instalar capacidade produtiva inicial nos EUA. Com a explosão da demanda por chips de IA, cresce a importância estratégica de memórias avançadas como o HBM. Ter uma cadeia completa, da fabricação à encapsulamento e testes em solo americano, atende tanto às necessidades dos clientes quanto à mitigação de riscos geopolíticos.

O dilema da Intel: o projeto de Ohio e sua “espada de Dâmocles”

O destino do projeto de Ohio da Intel permanece incerto. Apesar das reiteradas afirmações da companhia sobre o compromisso com o megainvestimento, atrasos, problemas de rendimento e as contínuas perdas do negócio de foundry têm desgastado a paciência dos investidores.

O negócio de foundry da Intel (Intel Foundry) tornou-se o principal peso nos resultados financeiros da empresa. No primeiro trimestre de 2026, a receita caiu cerca de 15% para US$ 4,2 bilhões, com uma perda operacional de US$ 2,4 bilhões. A Intel já anunciou planos de cortar US$ 2 bilhões em custos até 2026, considerando vender negócios não essenciais como uma das opções. Nesse cenário, vender ativos do parque de Ohio para obter liquidez não pode ser descartado.

No entanto, essa alternativa enfrenta sérios entraves. A Intel já recebeu grandes subsídios da Lei Americana de Chips e Ciência, e vender um ativo estratégico tão importante pode envolver complexos processos governamentais e revisão dos termos dos subsídios. Além disso, as expectativas do governo de Ohio e da comunidade local sobre o projeto também trazem resistência política.

A estratégia de localização das gigantes de semicondutores na América do Norte e seus desafios reais

O rumor sobre a aquisição pela SK Hynix reflete, em essência, a profunda reestruturação do mapa global da manufatura de semicondutores. De um lado, os EUA usam a Lei de Chips e Ciência para atrair fabricantes globais para produzirem localmente — as fábricas da TSMC no Arizona, da Samsung no Texas e da SK Hynix em Indiana são resultado direto desse movimento. De outro, gigantes tradicionais como a Intel enfrentam dores na transformação do modelo de foundry, sendo inevitável a reestruturação de ativos e o encolhimento estratégico.

Para a SK Hynix, implantar capacidade de fabricação inicial nos EUA é uma questão de quando, não de se vai ocorrer. A dúvida é: construir uma nova fábrica ou adquirir uma já existente? Escolher Ohio ou outro lugar? As respostas definirão o futuro da cadeia global de suprimentos de memórias.

Analistas do setor apontam que construir ou adquirir uma fábrica de wafers de pré-processamento custa dezenas de bilhões de dólares, envolve migração complexa de equipamentos, infraestrutura energética e hídrica e ecossistema de fornecedores locais. O posicionamento prudente da SK Hynix deixa claro que, apesar do apetite por investir, ainda há muita racionalidade e cautela diante do alto CapEx e dos riscos operacionais.

Para a Intel, a forte reação de mercado no preço das ações indica que investidores têm grande expectativa de que a empresa alivie a pressão de caixa do foundry por meio de revitalização de ativos, parcerias estratégicas ou captação de novos recursos. Equilibrar a manutenção do controle estratégico de longo prazo sobre a produção com o ajuste financeiro do business de foundry no curto prazo será um teste crucial para a gestão da Intel nos próximos anos.