Afinal, qual é o volume de fluxo de petróleo no Estreito de Ormuz? Dados do Departamento de Energia dos EUA e do mercado diferem em até o dobro

Está ocorrendo uma disputa de dados sobre o fluxo de petróleo no Estreito de Ormuz entre o Secretário de Energia dos Estados Unidos e analistas de Wall Street, com estimativas que diferem em quase o dobro, mergulhando o mercado global de petróleo em confusão de informações. Analistas acreditam que essa controvérsia não diz respeito apenas aos números em si, mas impacta diretamente a avaliação do mercado sobre um possível déficit global de oferta e se os preços do petróleo podem se manter estáveis nos níveis atuais.

Em 17 de agosto, segundo a CNN, o Secretário de Energia americano Chris Wright declarou publicamente na semana passada que o fluxo médio diário de petróleo pelo Estreito de Ormuz em sete dias subiu para 9 milhões de barris, afirmando que somente em 8 de agosto a quantidade total de petróleo deixando o Golfo Árabe ultrapassou 20 milhões de barris, equiparando-se ao nível pré-guerra. Ele enfatizou que as Forças Armadas dos EUA estão conduzindo operações de escolta no estreito e que o Departamento de Energia possui "os melhores dados disponíveis". No entanto, dados de agências independentes de rastreamento de navios, como Kpler e Windward Intelligence, mostram que atualmente, o volume diário de transporte de petroleiros pelo estreito é de apenas cerca de 4 milhões de barris, somando-se a rotas alternativas como oleodutos que representam cerca de 7 milhões de barris, com um total de saída de aproximadamente 11 a 12 milhões de barris, bem abaixo do que diz o Departamento de Energia.

Essa lacuna significativa de dados tem reflexos notáveis no mercado. Desde o início da guerra, os estoques globais de petróleo já acumularam queda entre 1,5 e 1,9 bilhão de barris, mantendo o mercado em déficit de oferta. Se os dados do Departamento de Energia forem precisos, as preocupações anteriores do mercado sobre escassez de fornecimento podem ter sido superestimadas; caso os dados de rastreamento sejam mais fiáveis, o "ponto crítico" de esgotamento dos estoques pode chegar mais rápido do que o previsto pelo mercado.

Lacuna de dados: 9 milhões de barris contra 4 milhões de barris

O cerne da controvérsia está na grande diferença entre os dois sistemas de dados.

O fluxo médio diário de 9 milhões de barris citado por Wright baseia-se no monitoramento em tempo real das embarcações que cruzam o estreito, realizado pelas Forças Armadas dos EUA. Um porta-voz do Departamento de Energia afirma: "Em cooperação com as Forças Armadas, mantemos os melhores dados disponíveis relativos à saída de petróleo e derivados pelo Golfo Árabe."

Já os dados da Kpler, amplamente confiados por analistas de Wall Street, mostram um cenário completamente diferente. A Kpler conta com 13 mil receptores próprios em 190 países, rastreando 350 mil embarcações com atualizações a cada cinco minutos e opera uma rede de satélites de órbita baixa. O diretor de pesquisa de commodities da instituição, Matt Smith, é direto:

"A discrepância entre os dados que observamos e os números que ele cita é irreconciliável."

No dia em que Wright afirmou que o fluxo saiu de mais de 20 milhões de barris, os dados da Kpler e da Windward Intelligence apontaram que o número total de embarcações que passaram pelo Estreito de Ormuz foi de cerca de 5 navios. Antes da guerra, eram mais de 100 por dia. "Com esse número de navios, é impossível transportar esse volume de petróleo", observam analistas.

Hamad Hussain, economista sênior de clima e commodities da Capital Economics, afirma:

"Determinar quanto petróleo está realmente saindo do Golfo está se tornando cada vez mais difícil. Declarações contraditórias de autoridades dos EUA e Irã estão tornando a situação mais confusa."

Frota sombra: o "ponto cego" de dados pode ser maior do que se imagina

Apesar de as agências de rastreamento defenderem seus próprios números, analistas admitem que o quadro informacional atual do mercado pode conter grandes pontos cegos.

Nas últimas semanas, ataques do Irã a navios que cruzam aumentaram notavelmente, e seus aliados houthis no Mar Vermelho também vêm intensificando ações agressivas. Isso obriga um número crescente de petroleiros a esconder o máximo possível sua localização e carga ao atravessar o Estreito de Ormuz e o Estreito de Bab el-Mandeb, tentando evitar ataques.

Segundo a Kpler, nas últimas semanas, cerca de metade do fluxo pelo Estreito de Ormuz rastreado por eles é "trânsito sombra" — navegação ocultada, com transponder desligado, ante cerca de um oitavo há um mês.

A Windward Intelligence também usa imagens de satélite e inteligência artificial para rastrear navios com transponder desligado, mas o Departamento de Energia acredita que ainda assim, um número significativo de embarcações não é capturado.

Para Hussain, depois que esses petroleiros de navegação lenta saírem de zonas de risco e reativarem seus transponders, o mercado poderá perceber que a quantidade de petróleo que deixou a região era muito maior do que estimado anteriormente. Isso pode indicar que os temores de escassez de oferta estejam superestimados.

Wall Street: da desconfiança para o "confiar, mas verificar"

No meio dessa controvérsia de dados, a postura de Wall Street começa a mudar de forma sutil.

Antes, os analistas geralmente mantinham reservas quanto às declarações do governo Trump. Trump afirmava repetidamente que os EUA controlavam o Estreito de Ormuz e frequentemente sugeria estar próximo de um acordo com o Irã; Wright também ressaltava que os EUA estavam garantindo o fornecimento suficiente de petróleo. Essas declarações eram vistas pelo mercado como "intervenção verbal" para baixar o preço do petróleo e não faziam parte das principais análises.

Contudo, essa postura está mudando. Em junho, Natasha Kaneva, chefe global de estratégia de commodities do JPMorgan, afirmou que a baixa dos preços a levou a reavaliar o volume real de exportação de petróleo do Golfo Pérsico, reconhecendo existir grande volume de "petróleo secreto" não contabilizado, transportado por petroleiros com transponders desligados. O JPMorgan passou a considerar os dados de navegação da Kpler como uma entre várias fontes para suas estimativas de oferta e demanda.

Dan Pickering, fundador e diretor de investimentos da Pickering Energy Partners, diz que mantém uma mente aberta quanto aos dados do Departamento de Energia. "Os Estados Unidos estão ajudando quantidades consideráveis de petróleo a passarem pelo estreito; o Irã não está interceptando todos os navios", afirma. "Em um ambiente onde o governo já acumulou muito ceticismo, a abordagem 'confiar, mas verificar' talvez seja a melhor possível. É claro que ele pode estar certo."

Ponto crítico dos estoques: o verdadeiro risco do mercado

Independentemente do desfecho da disputa de dados, analistas ressaltam que o impacto direto da precisão dos números do Estreito de Ormuz nos preços do petróleo é menor do que o significado estrutural de longo prazo para a estabilidade do mercado.

Desde o início da guerra, os estoques globais de petróleo já acumulam uma queda de 1,5 a 1,9 bilhão de barris (dependendo do sistema de estimativas usado). Os grandes estoques acumulados antes do conflito ajudaram a amortecer o choque da queda abrupta de fornecimento, evitando uma crise de mercado de proporções maiores.

Atualmente, o mercado de petróleo ainda opera em déficit contínuo de oferta. Quanto maior a quantidade de petróleo saindo pelo estreito, mais tempo o mercado poderá adiar o "ponto crítico" de esgotamento dos estoques — o momento em que as reservas se tornam insuficientes para atender à demanda global.

"O mercado não pode depender para sempre do consumo de estoques para se sustentar," alerta Pickering. "Mais cedo ou mais tarde, as reservas vão se esgotar."

Isso significa que, se os dados das agências de rastreamento estiverem mais próximos da realidade, as previsões de oferta implícitas nos preços atuais podem ser otimistas demais, e o risco de queda enfrentado pelo mercado pode ser muito mais sério do que os preços refletem.