Prazo de entrega ultrapassa 19 semanas e preço registra maior alta mensal: será que a “inflação dos chips” será o próximo grande desafio das negociações de IA?

De acordo com o aplicativo de notícias financeiras Zhihui Financeiro em português brasileiro, recentemente, a instituição de investimento Susquehanna declarou em seu relatório mais recente que, em junho, o tempo de entrega global da indústria de semicondutores continuou a se estender. Mesmo diante de preços mais altos, essa tendência permanece bastante evidente.

O analista Christopher Rolland comentou que, em junho, o tempo de entrega da indústria de semicondutores apresentou o maior aumento mensal deste ciclo, crescendo 5 dias em relação ao mês anterior, chegando a 19,4 semanas. Ainda mais notável foi que os preços do setor tiveram “o maior aumento mensal” em junho, subindo 5% comparado ao mês anterior. A aceleração dos prazos de entrega e o aumento dos preços ocorrendo ao mesmo tempo destacam que a dinâmica de oferta e demanda de chips continua se intensificando.

Além disso, o crescimento dos prazos de entrega em junho foi “amplamente distribuído”—cerca de 81% das empresas monitoradas tiveram prazos de entrega estáveis ou aumentando, e todos os distribuidores apresentaram crescimento. Todos os tipos de produtos tiveram aumento nos prazos de entrega em relação ao mês anterior, e Rolland acredita que isso “indica que o ciclo de alta agora está se expandindo para além das peças analógicas”.

Analisando por categoria, o segmento de dispositivos discretos de potência permanece apertado, enquanto os chips integrados de potência e MOSFETs tiveram prazos de entrega elevados em mais de 10 dias. Os FPGAs (Field Programmable Gate Array) também estão em situação crítica, com os prazos de entrega da Lattice Semiconductor (LSCC.US) e da Xilinx, subsidiária da AMD (AMD.US), se estendendo por mais duas semanas pelo quinto mês consecutivo. O suprimento de componentes passivos também está rapidamente se tornando mais restrito, com prazos de entrega em alta tanto na Vishay (VSH.US) quanto na Murata Manufacturing (MRAAY.US).

No nível corporativo, Onsemi (ON.US), Diodes (DIOD.US), Renesas Electronics (RNECY.US) e Rohm Semiconductor (ROHCY.US) do Japão apresentaram grande aumento nos prazos de entrega, enquanto Texas Instruments (TXN.US), Microchip Technology (MCHP.US) e Infineon (IFNNY.US) permaneceram “em geral estáveis”. Skyworks Solutions (SWKS.US), MaxLinear (MXL.US) e Coherent (COHR.US) também tiveram um “crescimento substancial” de mais de 10 dias nos prazos.

Setor de semicondutores passa por alta volatilidade; “chipflação” pode ser novo grande teste para negociações de IA

Contrastando com a contínua tensão entre oferta e demanda, as ações de chips nos EUA vivenciaram uma volatilidade extrema em julho. O Índice de Semicondutores da Filadélfia caiu cerca de 17% em julho, apesar de manter uma alta de 65% no acumulado do ano. Na semana passada, registrou queda de aproximadamente 10%, o maior tombo semanal em mais de um ano, recuando mais de 20% desde o pico histórico de junho, entrando oficialmente em um mercado baixista técnico.

No entanto, por trás dessas oscilações bruscas de preço, a coincidência entre aceleração dos prazos de entrega e o aumento dos preços parece apontar para um conflito estrutural mais profundo—o fenômeno conhecido como “chipflação” (Chipflation).

Julia Hermann, estrategista de mercados globais da NY Life Investment Management, alertou recentemente que a “chipflação”—ou seja, a disparada nos preços dos chips lógicos e de memória relacionados à IA—será o próximo desafio para testar a resiliência das negociações de IA.

Em entrevista, ela destacou: “Os provedores de cloud em grande escala agora enfrentam um dilema: por um lado, os custos de entrada continuam subindo—preços dos chips em alta, juntamente com o aumento dos custos de energia e utilidades; por outro, o retorno sobre o investimento ainda pode demorar anos para se concretizar. Acreditamos que esse ambiente será realmente uma prova de fé do mercado—enquanto os investidores continuarem confiando no potencial de longo prazo das negociações de IA, talvez tolerem oscilações de curto prazo e um ritmo mais lento de realização dos lucros.”

Os dados do mercado asiático estão reforçando essa preocupação. Segundo Hermann, um dos melhores indicadores para observar a inflação dos chips de memória é o índice de preço de exportação de DRAM da Coreia do Sul. Em ciclos anteriores, o crescimento anual do preço dos chips de memória atingia o pico por volta de 100%, mas atualmente, o aumento anual dos preços dos DRAMs sul-coreanos já chega a 370%.

Na visão dela, a disparada dos preços dos chips é, sem dúvida, sinal de uma demanda forte, mas também funciona como uma faca de dois gumes—preços persistentemente altos elevarão muito o custo de construção de infraestrutura de IA, o que pode acabar sufocando ou até mesmo encerrando o atual boom de investimentos em IA. Por isso, atualmente ela foca, dentro da cadeia de suprimentos de IA, na “qualidade”, ou seja, na robustez da lucratividade, baixa volatilidade nos lucros e ampla capacidade de cobertura dos juros.

Choi Tae-won, presidente da gigante coreana de chips de memória SK Hynix, também alertou recentemente sobre a “chipflação”, dizendo abertamente que a manutenção prolongada de preços altos no mercado de memória não é normal. Ele prevê que no próximo ano (2027) a demanda global por semicondutores irá se expandir rapidamente, com a demanda em IA crescendo de 60% a 100% em relação a este ano, e a demanda total por semicondutores aumentando pelo menos 50% a 60%. No entanto, o volume de nova oferta no próximo ano será “praticamente zero”, e assim a defasagem entre oferta e demanda pode se tornar ainda maior.

Sobre preocupações de que a expansão da produção possa encerrar antecipadamente o atual “superciclo”, Choi Tae-won deu uma resposta interessante: os preços dos chips já estão em um patamar anormalmente alto e deveriam, por si só, recuar. Se os preços continuarem subindo e exacerbando ainda mais a “chipflação”, eventualmente o setor de semicondutores será prejudicado. No entanto, deixou claro que aumentar a oferta e impulsionar uma queda nos preços não significa necessariamente que as empresas deixarão de ser lucrativas.

Com a oferta e demanda cada vez mais apertadas e a intensa volatilidade do mercado, os próximos passos da indústria de semicondutores estão se tornando um dos focos de atenção mais relevantes do mercado de capitais global.