Quero meu dinheiro de volta! Investidores coreanos sofrem grande prejuízo ao alavancar apostas em SK Hynix e Samsung; ETF alavancado teve queda de 70% desde o pico

Investidores individuais na Coreia do Sul apostaram fortemente com alavancagem nas líderes locais de tecnologia durante a onda dos chips de IA, mas agora estão enfrentando perdas significativas e o custo dessa aposta está se tornando evidente.

Os mais afetados são os detentores de ETFs alavancados de ação única atrelados a SK Hynix e Samsung Electronics. De acordo com dados da LSEG, o KODEX SK Hynix ETF alavancado de ação única caiu cerca de 70% desde o pico em junho, e já recuou cerca de 50% em relação ao seu primeiro dia de negociação. Segundo a CNBC, após a queda recorde de um dia nas ações da SK Hynix na semana passada, os principais fóruns de investimento online da Coreia do Sul ficaram tomados por queixas, com um investidor escrevendo: "Eu queria voltar ao momento antes de começar a investir e pegar meu dinheiro de volta." Outro comentou: "Você está determinado a me destruir."

Essas perdas expuseram como a cultura especulativa dos investidores individuais na Coreia do Sul amplifica a volatilidade das ações de tecnologia de peso. Os reguladores já intervieram rapidamente — as autoridades sul-coreanas anunciaram nesta quinta-feira o endurecimento das regras para negociação de ETFs alavancados de ação única, aumentando significativamente o depósito mínimo dos investidores de cerca de 30 mil won para 300 mil won. Enquanto isso, alguns especialistas alertam que o processo de desalavancagem pode não ter acabado.

Compras dominadas por investidores individuais, prejuízos concentrados em pessoas físicas domésticas

Segundo dados do KB Financial Group, desde o lançamento dos ETFs alavancados de ação única na Coreia do Sul, em 27 de maio deste ano, investidores locais individuais realizaram compras líquidas no valor de 14 trilhões de won (cerca de US$94 bilhões), enquanto investidores estrangeiros compraram apenas cerca de 2 trilhões de won. Essa diferença significa que quase todas as perdas desta queda estão nas mãos dos investidores individuais domésticos.

"Os investidores que estão arcando com as perdas são, esmagadoramente, investidores individuais locais", afirmou Jung In Yun, fundador da Fibonacci Asset Management.

Vale ressaltar que esses compradores não são necessariamente iniciantes no mercado. Jung In Yun destaca que muitos deles têm entre 40 e 50 anos, e estão cada vez mais acostumados ao uso de alavancagem e à concentração de apostas em ações de tecnologia, e não são apenas novatos buscando oportunidades em tendências da internet.

Alguns veteranos de mercado têm uma visão ainda mais pessimista para o futuro. Thomas J. Hayes, presidente e sócio-gerente da Great Hill Capital, aponta que ações do setor de chips de memória tornaram-se a negociação mais “lotada” tanto para investidores institucionais quanto individuais.

"Semicondutores e memória são as operações mais congestionadas globalmente entre investidores institucionais e pessoas físicas, e isso acabou," diz Hayes.

Ele prevê que, com exceção da Meta, uma ou mais gigantes do setor de computação em nuvem devem cortar metas de capex nos resultados do segundo trimestre, e quando isso acontecer, a saída de recursos das ações de semicondutores e memória será tão agressiva quanto foi nas entradas anteriores.

Analistas em geral acreditam que, a longo prazo, os fundamentos dos fabricantes de chips de memória seguem sólidos, mas, no curto prazo, a dissipação das posições alavancadas continuará pressionando as ações de tecnologia sul-coreanas.

Rápida expansão dos ETFs alavancados, Banco Central já emitiu alerta

O crescimento dos ETFs alavancados no mercado sul-coreano também desperta preocupação. De acordo com o Oxford Economics, os 25 maiores ETFs alavancados da Coreia do Sul já representam cerca de 30% dos fundos temáticos locais em junho, ante aproximadamente 15% no início de 2026 — um salto de 100% em apenas meio ano.

No mês passado, o Banco Central da Coreia alertou em relatório que as apostas alavancadas dos investidores individuais atingiram níveis históricos, impulsionadas pelo endividamento, sendo altamente concentradas no setor de semicondutores.

O Banco Central destacou que, embora esse acúmulo de risco não deva causar uma ameaça sistêmica ao setor financeiro por enquanto, alerta que, caso o mercado corrija, a alavancagem ampliará substancialmente a volatilidade — especialmente quando o medo de “ficar de fora” (FOMO) leva investidores a tomar empréstimos para perseguir altas.

O Oxford Economics rebaixou a classificação do mercado de ações da Coreia do Sul para neutra no final de junho, citando o acúmulo elevado de posições alavancadas e um possível aumento de relutância por parte das corretoras em continuar fornecendo crédito aos investidores individuais.

Diante da volatilidade do mercado, os órgãos reguladores sul-coreanos já estão agindo. As autoridades anunciaram regras mais rígidas para ETFs alavancados de ação única:

Investidores que negociam esses produtos precisarão depositar pelo menos 300 mil won em dinheiro como margem, dez vezes mais que os cerca de 30 mil won exigidos anteriormente. O objetivo é conter a especulação dos investidores individuais e evitar que a forte volatilidade das ações de empresas como Samsung Electronics e SK Hynix se espalhe ainda mais para os produtos alavancados.

Peter Kim, chefe de estratégia de investimentos globais do KB Financial Group, afirma que essas perdas evidenciam que os ETFs alavancados de ação única se tornaram ferramentas de especulação, e não veículos de investimento de longo prazo.

"Ainda não há sinais de grande saída de investidores individuais do mercado sul-coreano, mas se a pressão sobre os ETFs persistir, e as quedas e a volatilidade continuarem, isso pode levar a um período prolongado de depressão no mercado."