A queda da inflação reduz expectativas de aumento de juros em julho e os títulos do Tesouro dos EUA sobem ligeiramente nesta semana

De acordo com o aplicativo financeiro Zhihui, o mercado de títulos do Tesouro dos EUA teve uma leve alta esta semana. Dados de inflação mais amenos impulsionaram o sentimento do mercado e compensaram a pressão causada pelo forte salto internacional dos preços do petróleo, levando os traders a reduzirem consideravelmente suas apostas em um aumento de juros pelo Federal Reserve em julho. No entanto, a disparada do petróleo e os persistentes sinais de postura agressiva dos membros do Fed mantêm as expectativas do mercado de um novo aumento de juros antes do final do ano.

O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) e o Índice de Preços ao Produtor (PPI) dos EUA, divulgados esta semana, também indicaram um alívio nas pressões inflacionárias, impulsionando a queda geral dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA. Entre eles, os títulos de curto prazo, mais sensíveis à política monetária, tiveram o melhor desempenho, com as maiores quedas de rendimento.

No entanto, a forte alta internacional dos preços do petróleo limitou os ganhos no mercado de títulos, já que investidores ainda acreditam que o aumento dos preços de energia pode reacender a inflação, levando o Federal Reserve a continuar apertando a política monetária ainda este ano.

Molly Brooks, estrategista de taxas de juros dos EUA do TD Securities, afirmou que, após a divulgação dos dados de inflação desta semana, o mercado claramente reduziu as expectativas de novos aumentos de juros pelo Federal Reserve, especialmente com a probabilidade de altas nos juros no curto prazo diminuindo de forma acentuada.

Os mercados de swap de taxas mostram que os traders agora estimam que a probabilidade de o Federal Reserve elevar os juros em 25 pontos-base na reunião de 28 a 29 de julho caiu de cerca de 50% para cerca de 15%. Como quase nenhum dado econômico relevante será divulgado antes da reunião, e os membros do Fed entrarão no "período de silêncio" anterior ao encontro, o espaço para novos ajustes nas expectativas de política para julho é bastante limitado.

Como resultado, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 2 anos caiu 3 pontos-base na semana, para 4,18%.

No entanto, ainda há grande divergência no mercado quanto ao caminho da política do Fed no médio e longo prazo. Recentemente, aumentou o número de membros do Fed que apoiam novos aumentos de juros, incluindo alguns que antes tinham uma postura mais moderada, mas que agora se aproximam do viés agressivo.

A presidente do Federal Reserve de Cleveland, Loretta Mester, afirmou nesta sexta-feira que, diante do consumo resiliente dos consumidores e das baixas taxas de desemprego, a inflação persistentemente elevada ainda é sua principal preocupação no momento.

A presidente do Federal Reserve de Dallas, Lorie Logan, também declarou na quinta-feira que os EUA podem precisar "elevar modestamente as taxas de juros", já que ainda não há provas suficientes de que a inflação consegue cair de forma sustentável para a meta de 2% do Federal Reserve.

Na verdade, Mester e Logan já eram consideradas entre as vozes mais agressivas dentro do Federal Reserve e, na declaração de política monetária de abril deste ano, ambas se opuseram a dar qualquer sinal de possível corte nos juros no futuro.

Ao mesmo tempo, o agravamento da situação no Oriente Médio elevou novamente o prêmio de risco no mercado de energia. Nesta semana, os EUA lançaram uma nova rodada de ataques militares contra o Irã, causando forte volatilidade nos preços internacionais do petróleo. O barril do West Texas Intermediate (WTI) fechou a sexta-feira em US$ 82,49, acumulando alta de quase 16% na semana, atingindo o maior valor de fechamento desde 12 de junho.

Apesar de os dados de inflação dos EUA recentemente terem reduzido as expectativas do mercado para aumentos de juros no curto prazo, a combinação do salto nos preços da energia com discursos agressivos contínuos do Federal Reserve significa que as apostas de outro aumento de juros ainda não foram totalmente eliminadas. O caminho futuro da política do Fed ainda dependerá da trajetória da inflação e das mudanças nos preços de energia.